(Bloomberg) - Дэлхийн ихэнх улс инфляцийг үзэн яддаг. Никхил Чорариа болон худалдаачдын жижиг хамтлагийн хувьд энэ бол боломж юм.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
Goldman Sachs Group Inc.-ийн түнш нь дэлхийн зарим томоохон банкууд болон эрсдэлээс хамгаалах сангуудын хувьд маш их ашиг авчирдаг бизнес болох инфляцийн арилжааны тодорхой бус урлагийн тэргүүлэгч мэргэжилтэн юм.
Лондонд байрладаг 38 настай Чорариа нь инфляцийн өсөлтөөс ашиг олох зорилготой ихэвчлэн нарийн төвөгтэй гүйлгээг зохион байгуулдаг. Өнгөрсөн нэг жилийн хугацаанд түүний баг дэлхийн эдийн засгийг хямрааж, зарим төв банкныхны нүдийг сохруулсан сүүлийн хэдэн арван жилийн хамгийн том инфляцийн өсөлтөөс үүдэлтэй арилжааны зөв талыг сонгосон. Тэд 450 онд 2021 сая долларын орлого олоход тусалсан нь өмнөх жилүүдийнхээс хоёр дахин их орлоготой байсан гэж тус банкны талаар мэддэг хүмүүс хэлж байна.
Нью-Йорк дахь JPMorgan Chase & Co.-ийн шугаман бус ханшийн дэлхийн тэргүүн Гил Холмс өнгөрсөн онд инфляцийн арилжаанаас 300 сая долларын орлого олоход тусалсан бол Barclays Plc болон Morgan Stanley-ийн худалдаачид мөн ашиг олсон гэж нөхцөл байдлыг сайн мэддэг хүмүүс хэлэв. Vali Analytics Ltd.-ийн мэдээлснээр Уолл Стритийн хамгийн том банкууд 2.3 онд бизнесээсээ 2021 тэрбум доллар хувааж авсан нь 2019 онд олсон орлогоосоо хоёр дахин их байгаа нь бусад төрлийн тогтмол орлоготой арилжааны хэлбэрүүд хагарч байгаа нь таатай өсөлт юм.
Хэт их эрсдэлүүд бас бий. Стерлингийн инфляцийн зах зээлийг "бэлэвсэн эхнэр үйлдвэрлэгч" гэж нэрлэдэг бөгөөд энэ нь арилжаачид бодит үнэд нөлөөлж буй олон эмх замбараагүй хүчин зүйлийг дагаж чадахгүй байх үед асар их алдагдалд орох аюулыг илэрхийлдэг. Их Британийн зах зээл маш жижиг бөгөөд мэргэшсэн тул цөөн хэдэн хүн ажил нүүлгэн шилжүүлэх нь худалдаа хийх хүсэлтэй хэнийг ч олоход хэцүү болгодог.
Энэ бол сул дорой хүмүүсийн зах зээл биш бөгөөд хүн бүр үүнийг үргэлж зөв ойлгодоггүй. Гэвч эдгээр сорилтыг даван туулж чадах хүмүүсийн хувьд эрчим хүчний үнэ нэмэгдэж, нийлүүлэлтийн сүлжээ нь бараг бүх зүйлийн зардлыг өсгөж байгаа тул инфляци эцэстээ алтны уурхай болжээ.
Худалдааны өсөлт
2008 оны санхүүгийн хямралын дараа зээлийн хүү хамгийн доод түвшинд байсан нь инфляцийн тогтворгүй байдлын гол хүчин зүйлийг арилгаж, энэ бизнесийг харьцангуй хоцрогдолтой болгосон. 2006 оноос хойш инфляцийн арилжаа хийж байгаа Garda Capital Partners-ийн хөрөнгө оруулалтын ахлах захирал Тим Магнуссоны хэлснээр "Ямар нэгэн уйтгартай". Одоо хөрөнгө оруулагчид өөрсдийгөө хамгаалах, эсвэл эндээс хэрэглээний үнэ хаашаа эргэх талаар таамаглах гэж хошуурч байна.
Лондон дахь Tradeweb Markets Inc.-ийн мэдээллээс үзэхэд инфляцтай холбоотой засгийн газрын бонд болон деривативын өдөр тутмын дундаж арилжаа жилийн өмнөхөөс 30%-иар, 2019 оныхоос хоёр дахин өссөн байна.
Citigroup Inc.-ийн банкир асан, одоо тус хүрээлэнгийн гавьяат профессор Питер Хан хэлэхдээ "Тогтмол орлоготой хөрөнгө оруулагчид тэг хүүтэй орчин дууссан гэж улам их сандарч байгаа тул тэд ийм төрлийн хөрөнгө оруулалт руу шилжих хэрэгтэй болно" гэж хэлэв. Лондонгийн Банк санхүүгийн хүрээлэн. "Энэ нь Уолл Стрийтийг мөнгөтэй болгоно." АНУ-ын хэрэглээний үнийн индекс 7.5-р сард 1982% болж өссөн нь 10 оноос хойш буюу Чорариа төрөхөөс өмнөх хамгийн өндөр үзүүлэлт юм. Их Британид XNUMX хүн тутмын нэг нь тогтмол дулаан, цахилгаан эрчим хүчийг төлж чадахгүй байж магадгүй юм. Европын Холбооны улс орнуудын засгийн газрууд өсөн нэмэгдэж буй төлбөрийн асуудлыг даван туулахад нь иргэдэд туслах зорилгоор тусламжийн багц гаргаж байна. Латин Америкаас Өмнөд Ази хүртэлх өрхүүд ч үнийн өсөлттэй тулгарч байна.
Дэлхийн хэмжээнд Төв банкууд эдийн засгийн сэргэлтэд саад учруулахгүйгээр энэхүү дарамтыг бууруулахын тулд зээлийн хүүгээ хэр их өсгөх талаар бодож байна. Худалдаачид оргил үеийг олохыг хичээж байна. Их Британид үнийн өсөлтийн хүлээлт 2009 оноос хойших хамгийн дээд түвшиндээ ойртож байгаа тул АНУ болон Европын орнуудын санаа зовоосон асуудал өнгөрсөн жилийн түвшнээс аль хэдийн буурч эхэлсэн байна.
Дублин дахь Bank of Ireland Group Plc-ийн инфляцийн арилжаа хариуцсан дарга Семин Сохер Пауэр "Инфляцийн тогтворгүй байдал мэдэгдэхүйц нэмэгдсэн" гэж өнгөрсөн жилийн үнийн өсөлтийг үнэн зөв таамаглахын тулд турк үндэстэндээ тулгуурлан хэлэв. "Өндөр хэлбэлзэлтэй байх тусам бид инфляцийн арилжаа хийх илүү боломжуудтай болсон."
Чорариагийн баг тахлын дараа Европын инфляцийн чиг хандлагыг зөв таамаглаж ашиг олсон гэж хувийн мэдээллийг хэлэлцэх үеэр нэрээ нууцлахыг хүссэн хүмүүс хэлэв. Тэрээр Лондон дахь Goldman Sachs-д дадлагажигчаар элссэн бөгөөд 2012 онд удирдах захирал болж дэвшиж, дараа нь зургаан жилийн дараа хамгийн элит шат болох түнш болжээ.
Голдман Сакс дахь багт Пушкар Жа, 14 настайдаа Саутхэмптоны их сургуульд элсэн орохдоо "мэргэн хүүхэд" гэж тодорхойлогдож байсан Пушкар Жа, Важих Ахмед нар багтжээ. Тэд банкнаас олсон бүхний ихэнхийг бүрдүүлжээ. Өнгөрсөн жил дэлхийн хэмжээнд бизнес .
Goldman Sachs-ийн хэвлэлийн төлөөлөгч Себастьян Хоуэлл энэ талаар тайлбар өгөхөөс татгалзсан байна. Чорариа ярилцлага өгөх хүсэлтээс татгалзав. Barclays-ийн хэвлэлийн төлөөлөгч Мэтт Скулли, Морган Стэнлигийн төлөөлөгч Том Уолтон, JPMorgan-ын төлөөлөгч Ричард Хиллари нар бүгд тайлбар өгөхөөс татгалзсан байна.
Коннектикут мужийн Гринвич хотод 10 тэрбум гаруй долларыг хянахад тусалдаг хуучин инфляцийн худалдаачин Линдсей Полити "Инфляцийн зах зээлийн сонирхол сүүлийн 2 жилд бидний харж байгаагүй зүйлээс илүү өссөн бөгөөд бид дөнгөж эхэлж байна гэж бодож байна." суурилсан One River Asset Management ХХК. "Зах зээлд оролцогчид бидний оруулсан дэглэмийг жинхэнэ ёсоор хүлээн зөвшөөрөөгүй байна. Зах зээлийн ихэнх ажиглагчид инфляцийг нэг жил гаруй хугацаанд хэвийн хэмжээндээ буцна гэж найдаж байсан ч энэ нь үр дүнд хүрээгүй."
Өнгөрсөнтэй холбох
Инфляцитай холбоотой бондыг 1780 онд Массачусетсийн Хамтын Нөхөрлөл Хувьсгалт дайнд оролцож буй АНУ-ын цэргүүдэд үнийн өсөлтөөс хамгаалах зорилгоор олгосон үеэс эхэлжээ. Хоёр зуун жилийн дараа Их Британи өнөөдөр "холбогч" гэгддэг ижил төстэй үнэт цаасыг зарж эхэлсэн бол АНУ 1997 онд Төрийн сангийн инфляцаас хамгаалагдсан үнэт цаас буюу TIPS-ийг гаргажээ. Инфляцийн своп гэх мэт инфляцтай холбоотой деривативууд мөн гарч ирэв.
Өнөө үед худалдаачин инфляциас мөнгө олох нэг арга бол тэг купонтой инфляцийн своп гэгддэг дериватив юм. Тэд худалдагчид тогтмол хүү төлж, хариуд нь тодорхой хугацааны дараа АНУ-ын ХҮИ зэрэг жишиг үзүүлэлттэй уялдсан хөвөгч хүү авдаг. Жилийн өмнө 12 сарын хугацаатай своп хэлцэл худалдаж авсан хөрөнгө оруулагч өнөөдөр 5%-иас дээш ашиг хүртэх болно гэж Полити хэлэв. Худалдаачид мөн үнийн хэлбэлзлийг ашиглаж, богино хугацааны ашиг олох зорилгоор үнэт цаасыг худалдан авч зардаг.
Деривативын үнэ 10-р сард бүх цаг үеийн дээд хэмжээнд хүрсэн бөгөөд түүхэн дунджаас хоёр дахин илүү арилжаалагдсан хэвээр байна. АНУ-ын Хөдөлмөрийн яам XNUMX-р сарын XNUMX-нд инфляцийн гэнэтийн өндөр үзүүлэлтийг нийтлэх үед тэд сүүлийн арав гаруй жилийн хугацаанд хамгийн их үсрэв гэж Bloomberg мэдээллээ.
Эдгээр хөрөнгө нь тэтгэврийн сан, даатгалын компаниуд гэх мэт урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын хэрэгцээнд нийцүүлэн өссөн. Өндөр хэлбэлзэлтэй байгаа ч оролцогчдын шинэ үе ирж, томоохон банкнаас гадуурх худалдаачид зах зээлийг өдөөж байна.
Блүүмберг агентлагт ярилцлага өгсөн зах зээлд оролцогчдын үзэж байгаагаар Бреван Ховард Ассет Менежмент, Цитадел зэрэг зээлсэн мөнгөөр боломжит ашгаа өсгөхөд ашигладаг эрсдэлийн сангууд сүүлийн үеийн өсөлтийн ихэнх ард байгаа бөгөөд 2008 оны санхүүгийн хямралаас өмнө байгаагүй түвшинд арилжаалагдаж байна. Сангийн төлөөлөгч нар тайлбар өгөхөөс татгалзав.
"Хэрэв мөнгө олох боломжтой бол манайх шиг эрсдэлийн сангууд болон бусад хүмүүс боломжийнхоо хойноос хөөцөлдөх болно" гэж 8 тэрбум долларын менежменттэй Гарда дахь Магнуссон хэлэв. “Инфляцын боломж гарцаагүй бий. Гэхдээ боломж бол та бас мөнгө алдаж болно гэсэн үг."
Үүний зэрэгцээ зарим хөрөнгө оруулагчид өөр газар бооцоо тавьж байна. CME Group Inc 20-р сард өмнөх сартай харьцуулахад биткойны фьючерс хэлцлийн хэмжээ XNUMX%-иар өссөн байна. Зарим худалдаачид криптовалютыг мөнгөний бодлогоос тусгаарлагдсан, үнийн дарамтаас хамгаалах хоргодох газар гэж үздэг гэж CME-ийн гүйцэтгэх захирал, дэлхийн хөрөнгийн биржийн дарга Тим МакКурт хэлэв.
Intercontinental Exchange Inc.-д арилжаачид инфляцаас хамгаалах зорилгоор ашигладаг Стерлингийн Овернайт Индекстэй холбоотой фьючерс болон опционууд огцом өссөн байна. Төлөөлөгдөөгүй гэрээний тоо 7.9-р сарын 15-нд 1.99 сая гаруйд хүрч, түүхэн дээд хэмжээнд хүрч, урьдчилсан үнэлгээ нь 2.7 их наяд фунт (XNUMX их наяд доллар) болсон гэж хэвлэлийн төлөөлөгч мэдэгдэв.
Merry-Go-Round
Их Британийн нийслэл дэх Shadowhound Ltd. ажилд зуучлагч фирмийн үүсгэн байгуулагч Канис Хоганы хэлснээр, Уолл Стрит болон Лондон дахь банкууд болон эрсдэлээс хамгаалах сангууд үүнийг үргэлжлүүлэхийн тулд ажилд авдаг. Гэвч улам бүр ээдрээтэй болж буй энэ ертөнцөд цөөн тооны мэргэжилтнүүд байдаг гэж тэр хэлэв.
Энэ нь ялангуяа стерлинд суурилсан инфляцийн бүтээгдэхүүний зах зээлд үнэн юм. Өнгөрсөн зун Лондонд цөөн хэдэн ажлын байр нүүсэн нь зах зээлийн хөрвөх чадварт нөлөөлсөн гэж нэрээ нууцлахыг хүссэн дэлхийн томоохон банкны нэг инфляцийн арилжааны ахлах ажилтан мэдэгдэв.
Morgan Stanley дахь Европын инфляцийн арилжааг удирдаж байсан Гай Винкворт Deutsche Bank AG руу явсан. Жеймс Бакнал Германы банкнаас NatWest Group Plc руу шилжсэн бол BNP Paribas SA-д стерлингийн ханшийн арилжааг удирдаж байсан Су Лю Citigroup Inc руу шилжсэн.
"Зах зээлийн дор хаяж тал нь цэцэрлэгжүүлэлтийн амралттай байсан" гэж Хоган хэлэв. "Ийм бага хэмжээний авъяастай байсан бол энэ нь хөгжилтэй хөдөлгөөн илүү тодорхой байсан гэсэн үг юм."
Бэлэвсэн эхнэр бүтээгч
Хоган хэлэхдээ, Лондонгийн инфляцийн үзэгдэл буюу "бэлэвсэн эхнэр үйлдвэрлэгч" гэгддэг зах зээл нь гэнэтийн алдагдалд хүргэх онцгой хандлагатай байдаг. Эдийн засгийн өргөн хүрээг хамарсан аливаа төрлийн "хагас хямрал" нь худалдан авагчдыг айлгаж, худалдаачдыг томоохон алдагдалтай байр сууриас зугтах замгүй болгож чадна гэж тэр хэлэв.
Өнгөрсөн жил Их Британид эрчим хүчний үнэ тэсрэх үед инфляцитай холбоотой бондын зах зээл "бүрэн доголдсон" гэж Allianz Global Investors компанийн 8 тэрбум долларыг удирддаг Майк Ридделл хэлэв. XNUMX, XNUMX-р сард зарим эрсдэлийн сангууд "дэсэрч", банкуудын худалдаачид алдагдалтай үлдсэн гэж тэр хэлэв.
Ридделл хэлэхдээ "Банкны дилерүүд өөрсдөд нь учирсан эрсдэлээс ангижрах боломжгүй байсан." "Хөрвөх чадвар хатсан."
Энэ хугацаанд NatWest Group Plc-ийн инфляцийн арилжааны ширээ баригдсан. Британийн банк сүүлийн орлогодоо зах зээлийн ханш болон инфляцийн өөрчлөлт нь эрсдэлд өртөх үнэ цэнийн загвар гэгддэг дотоод эрсдэлийн хэмжигдэхүүнээ 30-р сард гурван удаа зөрчсөн алдагдалд хүргэсэн гэж мэдэгджээ. Ширээ нь оны хоёрдугаар хагаст стерлинг болон еврогийн инфляцийн арилжаагаар XNUMX орчим сая долларын алдагдал хүлээсэн гэж энэ талаар сайн мэддэг нэг хүн хэлэв. Эдинбургийн зээлдүүлэгчийн хэвлэлийн төлөөлөгч тайлбар өгөхөөс татгалзав.
Өөр нэг эрсдэл нь ойлгомжгүй байдлаас үүдэлтэй. Инфляцийн арилжаа нь олон нийтийн биржээр бус талуудын хооронд явагддаг. Энэ загвар нь банкуудыг өөрт тохирсон банкуудад илүү ашигтай боловч үнэлж, удирдахад илүү хэцүү байдаг.
Өнөөгийн инфляцийн наймаачид одоогийн нөхцөл байдлын талаар туршлага багатай гэж Лондонгийн гавьяат профессор Хан хэлэв.
"Энэ нь тэд тэнэг бөгөөд тэд юу хийж байгаагаа мэдэхгүй гэсэн үг биш, гэхдээ эрсдэлийн менежерүүдийн хувьд энэ нь том асуудал байж магадгүй юм" гэж Хан хэлэв. "Өсөн нэмэгдэж буй ханшийн орчинд арилжаа хийж байсан туршлагатай хэн ч тэтгэвэрт гарсан байх магадлалтай."
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/obscure-corner-wall-street-making-210023023.html