Ackman's Closed End Fund нь маш хямд үнээр арилжаалагддаг. Магадгүй энэ нь өндөр төлбөр байж магадгүй юм.

25 онд нэгж хувьцааг нь 2014 доллараар арилжаалснаас хойш саяхан 7 ам.доллар болсон хувьцааны үнэд үндэслэн жил бүр 39.40 хувийн ашиг олсон гэж Bloomberg мэдээллээ. Үүнтэй ижил хугацаанд S&P 500 жилийн 14%-иас илүү өгөөжтэй байсан.  

Тус сан нь 30-р сарын 56.21-нд 31 ам.доллар болсон цэвэр хөрөнгийн үнээ 2014%-иар хямдрууллаа. ​​Тус сангийн XNUMX оноос хойшхи NAV-д суурилсан гүйцэтгэл нь хувьцааны үнээр нь харуулсан үзүүлэлтээс хамаагүй дээр байгаа ч зах зээлээс хоцрогдсон хэвээр байна.

 АНУ-ын хөрөнгө оруулагчдад нээлттэй тус сан нь 3 тэрбум долларын хөрөнгө оруулагчид тэргүүлсэн арав орчим хувьцааны багцыг эзэмшдэг.

Universal Music Group

(UMGNF).

 Тэрээр идэвхтэн гэдгээрээ нэр хүндтэй болсон ч Акман одоо өндөр чанартай бизнес худалдаж авах, удирдлагатай "бүтээмжтэй харилцаа холбоо"-нд анхаарлаа хандуулж байна гэж тэрээр саяхан Pershing Square Holdings-ийн хувьцаа эзэмшигчдэд илгээсэн захидалдаа бичжээ. Богино хэмжээний борлуулалт хийх шаардлагагүй болсон. "Бид энэ ажлаасаа бүрмөсөн тэтгэвэрт гарсан" гэж тэр бичжээ.

Бусад сангийн хөрөнгө оруулалтууд орно

Lowe-ийн

(Бага),

Ресторан Брэнд Олон улсын

(QSR),

Domino-ийн Pizza

(DPZ),

Хилтон Worldwide Holdings

(HLT),

Chipotle Mexican Grill

(CMG),

Канадын Номхон далайн төмөр зам

(CP),

Ховард Хьюз Корп.

(HHC) болон саяхан нэмэгдсэн,

Netflix

(NFLX). Сан нь өгөөжийг өсгөдөг хөшүүргийг ашигладаг.

 Акман жил бүр хувьцаа эзэмшигчиддээ илгээсэн захидалдаа тус сангийн сүүлийн дөрвөн жилийн "онцгой" гүйцэтгэлийг дурьдсан.

S&P 500 индекс.

  Акман Valeant Pharmaceutical зэрэг хөрөнгө оруулалтаас болж хохирч байсан 2015-2017 онуудад тус сан эргэн иржээ.

Bausch эрүүл мэнд

(BHC)-ба богино албан тушаал

Herbalife

(HRB). Тус сан нь цэвэр хөрөнгийн үнэ цэнээр нь тооцвол 58.1 онд 2019%, 70.2 онд 2020%, 26.9 онд 2021%-иар өссөн байна.

Тус сангийн хувьцааны үнэ 2018 оны хамгийн доод ханшаас хойш гурав дахин өссөн боловч 500 оноос хойш түүнийг S&P 2014-ийн өгөөжид ойртуулахад хангалтгүй байлаа. Түүний сэргэлт нь өндөр хураамжийн бүтцийн ачаар сүүлийн хоёр жилийн хугацаанд Акманы пүүст асар их төлбөр авчирсан. .

Жилд 1.5 хувийн суурь хураамж, 16 хувийн урамшууллын хураамж авдаг. 2020 оны хямралын үеэр тус сан 790 сая долларын хураамж, 695 сая долларын гүйцэтгэлийн төлбөрийг бүрдүүлжээ. 2021 онд тус сан 610 сая долларын шимтгэл, 464 сая ам.долларыг гүйцэтгэлийн төлбөрт оруулсан байна.

Төлбөрийн бүтэц нь 2021 он шиг сан S&P 500-ийн 28%-ийн өгөөжийг ардаа орхисон жил Першинг талбайгаас шимтгэл хүртэх боломжтой гэсэн үг юм.

Төлбөрийн өндөр бүтэц нь сан NAV-даа ийм огцом хямдралтай арилжаа хийх шалтгаан байж болох юм. АНУ-ын хөрөнгийн биржид бүртгэлтэй хаалттай сангууд төлбөр багатай бөгөөд одоо дунджаар NAV-ийн ханшаар арилжаалагддаг. 15% -иас дээш хөнгөлөлт үзүүлэх нь ер бусын юм. Pershing Square Holding-ийн 30%-ийн хямдрал нь 23 оны эцсийн байдлаар 2020%-тай харьцуулахад хямдарсан байна.

Өргөн хөнгөлөлт үзүүлэх бусад боломжит шалтгаанууд нь 2021 онд дахин худалдан авалт хийгдээгүй, сангийн том хэмжээ, АНУ-ын хувьцааг эзэмшдэг Европт бүртгэлтэй хаалттай сан гэсэн ер бусын статустай байсан.

Тус сан нь АНУ-ын хөрөнгө оруулагчдад өөрийгөө зах зээлд борлуулж чадахгүй бөгөөд үүний үр дүнд Америкийн хөрөнгө оруулагчдад тодорхойгүй хэвээр байна.

Pershing Square Holdings-ийн нэг сул тал нь гадаадын хөрөнгө оруулалтын идэвхгүй компани гэж ангилагддаг бөгөөд энэ нь АНУ-ын эзэмшигчдээс IRS 8621 маягтыг бөглөхийг шаарддаг. Энэ нь хөрөнгө оруулагчдад татварын зарим хүндрэл учруулж болзошгүй юм. Зарим брокерийн пүүсүүд гадаадад бүртгэлтэй байдаг тул үйлчлүүлэгчид уг санг худалдаж авахыг зөвшөөрдөггүй.

Акман сангийн 20 орчим хувийг эзэмшдэг тул идэвхтнүүд үүнийг хялбархан онилж чадахгүй.

Акман захидалдаа хямдрал алга болох нь түүний зорилго гэж бичжээ: "Бид PSH-ийн хувьцааг өөрийн үнэ цэнээр эсвэл ойролцоо үнээр арилжихыг илүүд үзэж байна. Бид хувьцаанд ногдох NAV-ыг консерватив тооцоолол гэж үзэж байна. Үргэлжлүүлэн хүчирхэг гүйцэтгэлтэй байгаа тул PSH-ийн NAV-д үзүүлэх хөнгөлөлт багасч, NAV болон зах зээлийн үнийн өгөөж нь нэгдэнэ гэж бид найдаж байна."

Баррон гэж бичсэн байна fсанд таатай байна хураамжийн бүтцийн сөрөг талыг хүлээн зөвшөөрч, Акманы үйлчилгээг хөнгөлөлттэй үнээр авах арга юм. Сүүлийн 18 жилийн хугацаанд Акман S&P 17.1 индексийн 10.2%-ийн эсрэг 500%-ийн жилийн өгөөжийг бий болгосон. Pershing Square Holding 1.7-р сарыг дуустал 500%-иар буурч, S&P XNUMX-аас XNUMX орчим хувиар илүү байна.

Хэрэв сан урамшууллын төлбөрөө хасах, танах, өөрчлөх тохиолдолд их хэмжээний хөнгөлөлт багасах боломжтой. Жишээлбэл, Акман урамшууллын хураамжид саад тотгор үүсгэж эсвэл илүү тэнцвэртэй урамшууллын бүтцийг авч болно.

Fidelity Contrafund
Уилл Данофын удирддаг 125 тэрбум долларын хамтын сан (FCNTX) нь урт хугацааны маш сайн үзүүлэлттэй бөгөөд үндсэн хураамж авдаг бөгөөд S&P 500-тэй уялдсан урамшууллын шимтгэлтэй. Энэ төлбөр нь тэгш хэмтэй байдаг. Хэрэв Contrafund S&P 500-ийг давж чадвал нийт хураамж нь өсөж, индексээс хоцрох юм бол хураамжийг бууруулна.

Энэ нь хөрөнгө оруулагчдад илүү ээлтэй бүтэц боловч Акман үүнийг анхаарч үзэх эсэх нь тодорхойгүй байна. Сангийн зүгээс тайлбар өгөхөөс татгалзсан байна.

Энэ жил Першингийн талбай зөвхөн сангийн менежментийн төлбөрөөс 150 сая долларын орлого олохоор байна. Першингийн талбайд сангийн эрсдэлийн төлөв байдалд “материаллаг нөлөө үзүүлсэн” 13 ахлах менежер, хөрөнгө оруулалтын чиглэлээр мэргэшсэн хүмүүс байгааг бодоход тийм ч муу биш. 2021 онд тэд 430 сая долларын хураамж буюу тус бүр дунджаар 33 сая долларын төлбөр хуваалцсан. 

Эндрю Барид бичээрэй [имэйлээр хамгаалагдсан]