Жилийн дараа ХНС-д инфляцийн эсрэг тэмцэлд маш их зам бий

Жилийн өмнө энэ сард Холбооны нөөцийн сан АНУ-ын эдийн засагт наад зах нь өмнөх жил нэвчиж байсан инфляцийн эсрэг анхны дайралтаа эхлүүлсэн.

Тэр анхны цохилт нь эргээд харахад ичимхий мэт санагдана: Зүгээр л дөрөвний нэг хувиар өссөн байна хэдхэн сарын дотор дээд цэгтээ хүрэх үнийн өсөлтийг даван туулах 1981 оны сүүлчээс хойшхи жилийн хамгийн өндөр үзүүлэлт. Бодлого боловсруулагчид эхний алхам хангалттай биш гэдгийг мэдээд удаагүй байх.

Дараагийн саруудад илүү их өсөлт ажиглагдсан нь ХНС-ын жишиг зээлийн хүүг 4.5 нэгж хувиар өсгөж, 2007 оноос хойших хамгийн дээд хэмжээнд хүргэхэд хангалттай юм.

Инфляцийн эсрэг бүтэн жил тэмцсэний дараа байдал хэрхэн өрнөж байна вэ?

Товчхондоо, зүгээр, гэхдээ тийм ч их биш.

Хүүгийн өсөлт нь бодлогыг чангатгахад нөлөөлсөн инфляцийн өсөлтийг тодорхой хэмжээгээр дарсан бололтой. Гэвч ХНС эхлэхэд хэтэрхий оройтсон гэсэн ойлголт байсаар байгаа бөгөөд Төв банк 2%-ийн инфляцийн стандарт руугаа буцахад хэр хугацаа шаардагдах вэ гэсэн асуултууд нэмэгдсээр байна.

LPL Financial компанийн дэлхийн ахлах стратегич Квинси Кросби "Тэдэнд явах зам бий" гэж хэлэв. "Инфляци анх тооцож байснаас илүү наалдсан гэдгийг хүлээн зөвшөөрөхөд тэд удаан хугацаа зарцуулсан."

Үнэн хэрэгтээ, ХНС-ын ажилтнууд инфляцийг "хөгжсөн" гэсэн ярианд хэдэн сарын турш гацсан.түр зуурын” мөн өөрөө намдах болно. Энэ хооронд үнэ өсөж, цалин нэмэгдэж, цалин хөлсөө өсгөж чадсангүй, төв банкныхан эдийн засгийн хямрал ид өрнөж байхад унтсан мэт сэтгэгдэл олон нийтэд үлдээв.

A Gallup санал асуулга 2022 оны сүүлээр олон нийтийн ердөө 37% нь Холбооны Нөөцийн тухай эерэг сэтгэгдэлтэй байгааг харуулсан бөгөөд энэ нь саяхан хамгийн найдвартай төрийн агентлагуудын нэг байсан юм.

"Энэ бол тэднийг шүүмжлэхийн тулд биш, харин ойлгохын тулд юм: Тэд инфляцийн талаар энгийн хэрэглэгчээс илүү мэддэггүй. Энэ бол чухал” гэж Кросби хэлэв. "Энэ бол зүгээр л, мэдэх нь тэдний үүрэг юм. Эндээс л шүүмжлэл гарч ирдэг.”

Энэ шүүмжлэл инфляцийн зарим гайхалтай тоонуудын дунд гарч ирэв.

Өнгөрсөн зун эрчим хүчний үнэ нэг цэгт байсан 41% -иас илүү 12 сарын хугацаанд. Хүнсний инфляци 11%-иас давсан. Өндөг, агаарын тээврийн үнэ, тэжээвэр амьтдын хоол зэрэг бие даасан барааны үнэ давхар мандлын өсөлтийг үзүүлсэн.

ХНС-ийн дарга Jerome Powell Саяхан тэрээр болон түүний хамтрагчид инфляцийг бууруулахын тулд "хүчтэй алхмуудыг" хийж байна гэж мэдэгдэв. Пауэлл болон ХНС-ын бусад албан тушаалтнууд инфляцийн тогтвортой байдлыг хүлээн зөвшөөрөхдөө удаашралтай байгаагаа бараг бүх нийтээр хүлээн зөвшөөрсөн боловч одоо асуудлыг шийдвэрлэхийн тулд зохих арга хэмжээ авч байна.

Пауэлл "Ялалтаа тунхаглах эсвэл бид үнэхээр үүнийг авсан гэж бодох нь эрт байна" гэж Пауэлл нэмж хэлэв. Хоёрдугаар сарын 1-ний хэвлэлийн бага хурал. "Бидний зорилго бол мэдээж инфляцийг бууруулах."

Инфляци бол олон үзүүлэлтийн мозайк юм. Наад зах нь сүүлийн үед илүү анхааралтай ажигладаг хэмжүүрүүдийн нэг болох Хөдөлмөрийн яамны хэрэглээний үнийн индекс, наад зах нь зөв чиглэлд явж байна. Энэ индекс хамгийн сүүлд 6.4 оны зун 9% орчим байсан оргил үе байсан жилийн инфляцийн түвшин 2022%-иар буурчээ.

The хувийн хэрэглээний зардлын үнийн индексХэрэглэгчийн зан төлөвийн өөрчлөлтөд илүү хурдан дасан зохицож байгаа тул ХНС илүү анхааралтай ажиглаж байгаа бөгөөд жил бүр 5.4% хүртэл буурч, ХҮИ-д ойртож байна.

Гэвч инфляци ХНС-ын зорилтот түвшнээс хамаагүй дээгүүр хэвээр байгаа тул санхүүгийн зах зээлд төв банкны ажилтнуудын таамаглаж байснаас ч илүү бодлогын хүүг нэмэгдүүлэх шаардлагатай гэсэн болгоомжлол улам бүр нэмэгдсээр байна. Сүүлийн саруудад ханш тогтоогч Холбооны нээлттэй зах зээлийн хороо бодлогын хүүгийн өсөлтийн түвшинг бууруулж, дөрвөн дөрөвний гурван нэгж дараалсан өсөлтөөс арванхоёрдугаар сард хагас нэгжээр, хоёрдугаар сарын эхээр дөрөвний нэг нэгжээр нэмэгдэв.

“Тэд [явган аялалын хурдыг] эрт удаашруулсан. Бид зүгээр л тэдний бодлогын алхамуудын эхлэлийн хаалган дээр байна” гэж TS Lombard-ийн АНУ-ын ахлах эдийн засагч Стивен Блиц хэлэв. "Тэд нялх хүүхдийнхээ алхамаар эхэлсэн нь тэд хазаж эхлэх хүртэл үнэ ханшаас хэр хол хоцорч байгааг харуулж байна."

Зах зээлийн бас нэг том айдас бол ХНС хүүгээ өсгөснөөр эдийн засгийн уналтад хүргэсэн нь шөнийн зээлийн жишиг хүүг 4.5% - 4.75% хооронд хүргэсэн. Фьючерс арилжааны мэдээллээс үзэхэд ХНС зогсоохоосоо өмнө энэ хүүг 5.25-5.5% хүртэл авна гэж зах зээлүүд үзэж байна.

Гэхдээ Блиц бага зэргийн уналт нь хамгийн сайн тохиолдол байж магадгүй гэж хэлэв.

"Хэрэв бид уналтад орохгүй бол оны эцэс гэхэд бид зургаан хувийн хүүтэй байх болно" гэж тэр хэлэв. "Хэрэв бид эдийн засгийн уналтад орвол эцэст нь бид 6% -ийн сангийн хүүтэй байх болно."

Одоогийн байдлаар эдийн засгийн уналт нь ойрын ирээдүйд аюул заналхийлэл биш юм. Атланта ХНС юм дотоодын нийт бүтээгдэхүүнийг хянах 2.3 оны 2.7-р улиралд 2022%-ийн өсөлттэй байсан бол эхний улиралд XNUMX%-иар өссөн байна.

ХНС-ийн алхамууд эдийн засгийн хүүнд мэдрэмтгий салбаруудад хамгийн хүнд цохилт болсон. Ковидын тахлын эхэн үед орон сууц хамрын цус алдалтаас ухарч байсан бол Цахиурын хөндийд мөн өндөр өртөгт өртөж, хэт их ажилд авсны дараа ажлаас халах хүнд үе рүү түлхэгджээ.

Гэвч ажлын байрны томоохон зах зээл гайхалтай тэсвэртэй байсан бөгөөд ажилгүйдлийн түвшин 3.4% буюу 1953 оноос хойших XNUMX-р сард гарсан тэсрэлтээс хойшхи хамгийн доод түвшинд хүрсэн байна. фермийн бус салбарын цалин 517,000-аар өссөн байна.

Нээлттэй ажлын байрууд болон бэлэн ажилчдын хоорондох зөрүү их байгаа нь эдийн засагчдын үзэж байгаагаар АНУ энэ онд эдийн засгийн уналтаас зайлсхийх боломжтой гэж үзэж байна.

Гэсэн хэдий ч асуудалтай газрууд бий: Орон сууц удаан хугацааны туршид уналтад орсон байхад сүүлийн гурван сарын хугацаанд үйлдвэрлэл уналтад орсон. Эдгээр нөхцөл нь юутай нийцдэг Зарим эдийн засагчид "хямралт" гэж нэрлэдэг. Энэ үед эдийн засаг бүхэлдээ агшдаггүй, харин тусдаа салбарууд агшдаг.

Гэсэн хэдий ч хэрэглэгчид хүчтэй хэвээр байна жижиглэнгийн борлуулалт 3% өссөн XNUMX-р сард худалдан авагчид хуримтлал үүсгэж, ресторан, бааруудыг дүүргэж, онлайн борлуулалтыг нэмэгдүүлэв.

Хэдийгээр энэ нь эдийн засгийн өсөлтийг харахыг хүсч буй хүмүүсийн хувьд сайн мэдээ боловч ХНС инфляцийг хяналтандаа байлгахын тулд эдийн засгийг удаашруулахыг санаатайгаар оролдож байгаа нь тийм ч таатай биш юм.

Citigroup-ийн эдийн засагч Эндрю Холленхорст ХНС энэ оны эцэс гэхэд инфляцийн гол үзүүлэлтүүдийг 4% орчим болгож чадна гэж үзэж байна. Энэ нь сүүлийн үеийнхээс илүү дээр байх болно үндсэн CPI 5.6% болон үндсэн PCE 4.7%, гэхдээ зорилтот цэгээс сайн зайтай хэвээр байна.

Саяхан хоёр хэмжигчийг хүлээгдэж байснаас илүү хүчтэй уншсан нь эрсдэл өсөх хандлагатай байгааг харуулж байна гэж тэр нэмж хэлэв.

Энэхүү бууралт нь "ХНС-ын ажилтнууд инфляцийн дарамтыг бууруулахын тулд эдийн засгийг хангалттай удаашруулахад анхаарлаа төвлөрүүлэх ёстой" гэж Холленхорст энэ долоо хоногт үйлчлүүлэгчийнхээ тэмдэглэлд бичжээ. "Гэхдээ үйл ажиллагааны мэдээлэл нь бас хамтран ажиллахгүй байна."

Голдман Сакс мөн инфляци ирэх сард буурна гэдэгт итгэлтэй байна. Гэхдээ "Гэхдээ сүүлийн нэг сарын зарим мэдээ ойрын хэтийн төлөвийг илүү төвөгтэй болгож байна" гэж Голдманы эдийн засагч Ронни Уолкер бичжээ.

Уолкер хуучин машин зэрэг барааны үнэ хурдацтай өсч байгааг тэмдэглэв. Тэрээр мөн "супер цөм" инфляци буюу Пауэлл даргын сүүлийн үед хэлсэн хоол хүнс, эрчим хүч, орон сууцны зардлыг оруулаагүй хэмжүүр нь ойролцоогоор 4% байх магадлалтай гэж тооцоолсон.

Мэдээллийг нэгтгэн үзвэл, ХНС-ийн үндсэн хүүгийн "бидний таамаглалд учирч болох эрсдэлийн тэнцэл" "дээш тийшээ хазайсан" гэж Уолкер бичжээ.

ХНС-ын хүчин чармайлтын нэг эргэлзээтэй хэсэг нь бодлогын алхамууд нь бондын өгөөжийн зөрүү, хөрөнгийн зах зээлийн хөдөлгөөн, ипотекийн зээлийн хүү болон бусад илүү нууцлаг арга хэмжээнүүдийг хамарсан бүх зүйлийг хамарсан шалгуур үзүүлэлтүүдийн нэгдэл болох "санхүүгийн нөхцөл" -өөр ажиллах ёстой.

Чикагогийн ХНС-д бүх зүйл аль зүг рүү чиглэж байгааг сайн хэмжигчээр хангадаг трекер байдаг. Сонирхолтой нь, ХНС бодлогоо чангаруулсаар байгаа ч Чикагогийн индекс XNUMX-р сараас хойш бодитоор буурсан нь бодлогоо нөхцөл байдалтай уялдуулан тохируулах сорилтыг харуулахад тусалсан юм. (Тэгээс дээш хэмжүүр нь чангаралтыг илэрхийлдэг бол тэгээс доош хэмжүүр нь сул нөхцөлийг харуулж байна.)

Пауэлл 1-р сарын XNUMX-ний хэвлэлийн бага хурал дээр ханшийн өсөлт эхэлснээс хойш нөхцөл байдал "маш мэдэгдэхүйц чангарлаа" гэж хэлсэн нь ялангуяа эргэлзээ төрүүлж байна.

Инфляцийн урсгалыг өөрчлөхийн төлөө тэмцэж байгаа хэдий ч Миннеаполисийн ХНС-ийн ерөнхийлөгч Нил Кашкари лхагва гарагт бодлого үр дүнтэй байгааг нотлох баримтыг олж харж байна гэж мэдэгдэв.

Гэсэн хэдий ч тэрээр цаашид хийх ажил байгааг хүлээн зөвшөөрөв.

"Бодит ханш муруй даяар эерэг байгаа нь манай бодлого эдийн засгийг тоормослоход хүссэн үр нөлөөг үзүүлж байгааг надад харуулж байна" гэж Кашкари Сиу Фоллст болсон арга хэмжээний үеэр хэлэв.

"Гэхдээ би мэдэж байна, хөөе, хэрвээ бид эртхэн ялалтаа зарлах юм бол энэ урам зоригийн үер болж, дараа нь бид үүнийг буцаахын тулд илүү их ажил хийх хэрэгтэй болно" гэж тэр нэмж хэлэв. "Тиймээс бид ажлаа дуусгах хүртлээ хийж байгаа зүйлээ үргэлжлүүлэн хийх болно, би үүнийг хийх болно."