Калифорнийн санхүүгийн зохицуулагч Баасан гарагт Цахиурын хөндийн банкны хаалгыг хаахаас нэг цаг хүрэхгүй хугацааны өмнө богино хэмжээний худалдагч Дэйл Веттлауфер надад санхүүгийн мэдээллээр нь алхаж, хэдэн сарын турш анхааралтай ажиглаж байсан хэмжүүрүүдийг гаргаж байна.
Нэгдүгээр сард SVB-д богино хэмжээний байр сууриа нээсэн Bleecker Street Research-ийн богино борлуулалтын дэлгүүрийн хамтрагч Веттлауфер "Ийм хурдан өөрчлөгдөж байгааг би хэзээ ч харж байгаагүй" гэж хэлэв.
Веттлауфер сүүлийн хоёр, хагас өдрийн үйл явдлын талаар яриагүй байсан - SVB хувьцаагаар дамжуулан 2 тэрбум доллараас илүү хөрөнгө босгож байна гэж хэлснээс хойш удалгүй нэгэн банк Калифорнийн санхүүгийн зохицуулагчийг хаахаар оффис руу нь оруулсан. худалдаа. Үгүй - Веттлауфер сүүлийн хоёр жилийг хэлж байна.
2021 онд венчурын зах зээл шинэ өндөрлөгт гарах үед Silicon Valley Bank өндөрт нисч байв. Банк нь зарим хүмүүсийн хувьд зээлдүүлэгч, банкирын хувьд хувийн зах зээлийн гол цөмд удаан хугацаагаар сууж байсан Хагас Салбарын гарааны компаниудын дунд—венчур сан, хувийн хөрөнгө оруулалтын сангуудад нэр хүндтэй зээлдүүлэгч, баян бизнес эрхлэгчдэд баялгийн менежер гэдгээ дурдахгүй. Тус банк нь Accel эсвэл Sequoia Capital зэрэгт хөрөнгө оруулалт хийх хөрөнгийн сантай бөгөөд өөрөө гарааны бизнест шууд хөрөнгө оруулалт хийдэг. Банк нь хувийн зах зээлийн бүх хэсэгт үр дүнтэй нөлөө үзүүлдэг.
COVID-ийн тахлын эхэн үед бага хүүтэй байсан бөгөөд гарааны бизнесүүд венчур капиталистууд болон VC-уудаас тэрбумаар нь эргэлдэж, асар их олон тэрбумын хөрөнгө босгосноор гарааны санхүүжилт шинэ өндөрлөгт хүрсэн. Эдгээр гарааны бизнес эрхлэгчдийн ихэнх нь шинээр авсан санхүүжилтээ Цахиурын хөндийн банкинд байршуулж, шаардлагатай бол түүнээсээ татах байсан тул энэ бүхэн SVB-ийн хувьд ялалт байлаа. Венчур сангууд хязгаарлагдмал түншийн доллар банкинд ирэхийг хүлээж байсан тул SVB-ээс зээл авах болно. Цахиурын хөндийн банк эдгээр зээлийн барьцаанд мөнгө байршуулахыг шаардаж байсан тул SVB сайхан сууж байв.
Тус банкин дахь хүүгүй хадгаламж 126 онд 2021 тэрбум ам.долларт хүрч өссөн нь тус банкны 67 онд эзэмшиж байсан 2020 тэрбум ам.доллараас бараг хоёр дахин өссөн байна.
Баланс дээрх бүх шинэ бэлэн мөнгөөр юу хийх вэ?
"2022 онд хариуцлагын бүтэц маш хурдан, маш хурдан өөрчлөгдсөн" гэж Веттлауфер өөрийнхөө загваруудаар надтай танилцаж байхдаа тайлбарлав.
Венчурын өсөлтийн оргил үед банк маш их бэлэн мөнгө дээр сууснаар түүний урт хугацааны үнэт цаасны багц 17 тэрбум доллараас 98 тэрбум доллар болж өссөн гэж Веттлауфер тайлбарлав. SVB тэр бэлэн мөнгийг зах зээлийн оргил үед хөрөнгө оруулалт хийсэн.
Одоо зээлийн хүү тэг байхаа больсон бөгөөд урт хугацааны үнэт цаасны багц 15 тэрбум ам.доллараар доогуур байна гэж Веттлауфер хэлэхдээ, хэрвээ SVB хөрөнгөө чөлөөлөхийн тулд урт хугацааны багцын хүрээнд бонд арилжаалахыг хүсч байсан гэсэн үг юм. 15 тэрбум доллар хүртэлх бодит бус алдагдлаа хаа нэгтээ хүлээн зөвшөөрөх шаардлагатай болсон байж магадгүй юм мэдээлсэн 2022 оны эцэст.
Гэвч 2022 онд шинээр олдсон өндөр хүүгийн өөр нэг үр дүн нь Цахиурын хөндийн банкны өөрийн хүүгийн зардал нь утгагүй түвшинд хүрч өсөх нь ХНС-ийн өсөлтөөс болж SVB-г үйлчлүүлэгчдэдээ төлж буй хүүгээ өсгөх шаардлагатай болсонтой холбоотой. 2022 онд венчур санхүүжилт удааширсан. Энэ удаашрал нь банкин дахь хүүгүй хадгаламжийн орох урсгал нь тэдгээр хадгаламжийн гадагшлах урсгалаас багассан. Учир нь стартапууд болон бусад үйлчлүүлэгчид бэлэн мөнгө шатааж байсан. Үүнээс болж SVB ордуудын найрлага эрс өөрчлөгдсөн. 45 онд хүүгүй хадгаламжийн хэмжээ 2022 тэрбум ам.доллараар буурч, банк өмнө нь санхүүжүүлж байснаас өндөр өртөгтэй өр төлбөрийг солих шаардлагатай болсон.
2021 оны 62-р сарын байдлаар SVB-ийн хадгаламжийн хүүгийн зардал 2022 сая доллар байсан. XNUMX оны XNUMX-р сар гэхэд энэ нь болсон $ 862 сая. Энэ оны эцэс гэхэд Веттлауфер үүнийг бараг л болно гэж таамаглаж байсан 4 тэрбум $.
Цахиурын хөндийн банк өнгөрсөн сарын сүүлчээр жилийн тайлангаа нийтлэх үед хүүгүй хадгаламжийн түвшин илт буурч байсан. Тэгээд тэр тоонууд унасаар байх шиг санагдсан. Веттлауфер хүүгүй хадгаламжийг 40 тэрбум доллараас 80 тэрбум доллар хүртэл бууруулж магадгүй гэж таамаглаж байсан бөгөөд энэ нүхийг дүүргэхийн тулд SVB өөр газар 32 тэрбум доллар олох шаардлагатай болно гэсэн үг юм.
“Галзуу юм. Би ийм зүйлийг хэзээ ч харж байгаагүй "гэж Веттлауфер хэлэхдээ банк чадах бүхнээ зарах, ажилтнуудаа цомхотгох эсвэл тоог сайжруулахын тулд өөр арга хэрэглэх шаардлагатай болсон байж магадгүй гэж тэмдэглэв.
Энэ бүхэн байсан өмнө сандрал эхэлсэн. On Лхагва, компани хөрвөх чадвартай үнэт цаасны бүх багцаа худалдсан гэж мэдэгдэж, a 1.8 тэрбум долларын алдагдал, мөн 2 тэрбум гаруй долларын хөрөнгө цуглуулахын тулд хувьцаагаа зарахыг оролдсон. Банк мөн зарим шинэчилсэн төсөөллийг илчилсэн: a бууралт 30 оны төлөвөөс цэвэр хүүгийн орлогын 2022 орчим хувьтай байна. Пүрэв гарагт венчур хөрөнгө оруулагчид байсан анхааруулах Тэдний багцын компаниуд хөрөнгөө татах, үүсгэн байгуулагчид сандарч байсан нь хуучны сайн банкны үйл ажиллагааг өдөөсөн. Баасан гарагийн үдээс хойш Калифорнийн зохицуулагчид хаалттай Цахиурын хөндийн банк, FDIC хүлээн авагчаар томилогдсон.
Веттлауфер хэлэхдээ "Би баланс ийм хурдан сүйрч байхыг хэзээ ч харж байгаагүй."
Bleecker Street Research нь мэдээж Цахиурын хөндийн банкны сүйрлийн талаар маш сайн дүгнэлт хийсэн (Баг нь тэдний богино бооцоогоо хэр их хэмжээгээр хийсэн талаар тайлбар өгөхгүй).
Гэхдээ "сэтгэл хөдөлсөн" гэдэг нь богино борлуулалтын сангийн үүсгэн байгуулагч Веттлауфер, Крис Дроуз нар хэрхэн бодож байгааг дүрсэлсэн буруу үг байх болно. Цахиурын хөндийн банк гуравхан өдрийн дотор сүйрч, стартапын экосистемийг бүхэлд нь царцсан бөгөөд үймээн самуун хэр зэрэг хүрч, хичнээн компани, санд нөлөөлөхийг хараахан хараагүй байна.
Калифорнийн зохицуулагчид банкаа хаасны дараахан над руу залгасан Дроуз хэлэхдээ "Чи хэзээ ч үүнийг хүлээн авах болно гэж бодсон аливаа зүйлийг богиносгодоггүй" гэж хэлэв.
Тэрээр залилан мэхэлсэн эсвэл оролцогч талууд хүмүүсийн ашиг сонирхлыг ашигласан компанийг хоёр удаа хардаггүй ч Силикон хөндийн банк бол үнэхээр хүнд байдалд орсон бизнес байсан гэж тэр хэлэв. Энэ бол өөр.
“Энэ бол хязгаарлагдмал үйл явдал биш…. Юу болсныг би мэдэхгүй... Энэ бүхэн хэрхэн ганхаж, эсвэл өдрийн эцэст тэр мөнгө хаашаа орж, хаашаа орсныг би мэдэхгүй” гэж тэр хэлэв.
Энэ хооронд банкинд мөнгөө хадгалсан, найдвартай гэдэгт итгэсэн хүмүүс хоосон ууттай үлдлээ.
"Энэ бол мэдээж тэмдэглэх зүйл биш" гэж Дроз хэлэв.
Энэ түүхийг анх онцолсон Fortune.com
Fortune-ээс илүү дэлгэрэнгүй:
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/silicon-valley-bank-short-seller-215643348.html