Та байгаа бол Forbes эсвэл Forbes.com Уншигч та хөрөнгө оруулагч байх магадлал өндөр. Хэрэв та хөрөнгө оруулагч бол ам.долларын өсөлт нь хөрөнгийн зах зээлийн хүндрэлтэй байдлыг тайлбарлахад тусалдаг гэсэн алдартай яриаг мэддэг байх магадлалтай.
Үзэл бодол нь тийм ч үндэслэлтэй биш юм. Өмнөх мэдэгдлийг батлахад шаардлагатай бүх зүйл бол хөрөнгийн зах зээлийн түүх юм. Ерөнхийлөгч Никсон ам.долларын алтны холбоог тасалснаас хойш хэдэн арван жилийн хугацаанд (ингэснээр валютын чиг хандлагаас хамааран "хүчтэй" эсвэл "сул" долларыг сулруулсан) хөрөнгийн зах зээлийн өгөөж доллар "хүчтэй" байсан хэдэн арван жилд хамгийн их, сүүлийн хэдэн арван жилд хамгийн сул байсан. доллар "сул" байхад.
Энэ нь тодорхой мэдэгдлийн нэг хэсэг юм. Яагаад гэдгийг нь хөрөнгө оруулагчид мэднэ. Та ажилдаа мөнгө тавихад доллараар өгөөж авахыг эрмэлздэг. Тодруулбал, та долларыг юугаар сольж болох вэ гэдгээс шалтгаалан долларын өгөөжийг эрэлхийлдэг. Энэ тохиолдолд зогсоод, хөрөнгө оруулагчийн хувьд юу нь танд илүү таалагдах вэ: өгөөж нь илүү олон бараа, үйлчилгээгээр сольж болох доллар эсвэл зах зээлийн барааг улам бүр цөөхөн авчирдаг доллар гэж бодоорой. Хариулт нь нэлээд ойлгомжтой.
Мөнгө унаж байгаа нь улс орны эдийн засгийг илүү өрсөлдөх чадвартай болгодог гэсэн итгэл үнэмшлийн утгагүй байдлыг тайлбарлахад тусалдаг. Ямар инээв. Хэрэв бид түүхийг дахин үл тоомсорлож, ханшийн уналтад орсон улс орнуудын (Аргентин, Зимбабве, Ливан гэх мэт) эдийн засгийн уналтыг үл тоомсорловол үнэгүйдүүлсэн мөнгө цөөн бараа, үйлчилгээ худалдан авч байгааг үл тоомсорлож болохгүй. Үйлдвэрлэлд хэрэглэхэд үйлдвэрлэл явуулах боломжтой импортын орцууд илүү өртөгтэй болдог. Бодит амьдрал дээр булангуудыг бууруулах ямар ч арга байхгүй, энэ нь хөгжил цэцэглэлтэд хүрэх замаа үнэгүйдүүлэх арга байхгүй гэсэн үг бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчдын өгөөжийг нэмэгдүүлэх ямар ч арга байхгүй гэсэн үг юм.
Бүр тодруулбал, долларын өгөөжийг эрэлхийлдэг хүмүүсийн хувьд долларын ханш сулрах үе нь хөрөнгө оруулалтаас татвар авдаг учраас л хөрөнгө оруулагчдад муу байдаг. Үүний тухай бодож үз. Хэрэв та сул валютаар өгөөжөө хайж байгаа бол таны олж авсан өгөөж логикийн хувьд бага байх болно.
Энэ нь 1980, 1990-ээд онд долларын ханш өсч байсан үед хувьцаанууд яагаад ийм хүчтэй өсөж байсан бол 1970-аад онд суларсан ам.долларын ханш унасан бол 2000-аад оны үед мэдэгдэхүйц буурч байсныг тайлбарлахад тусална. Валютын чиглэл нь өгөөжид ихээхэн нөлөөлдөг.
Үүний нэгэн адил валютын чиглэл нь ирээдүйн өсөлтөд логикоор нөлөөлдөг. Хэрэв долларын ханш буурч байгаа бол энэ нь зөвхөн сүүлийнх нь хөрөнгө оруулалтын татвар биш юм. Мөн энэ бууралт нь бүтээлч байдлыг санхүүжүүлэхээс хөрөнгө оруулалтыг татдаг. Үүнийг хийж байгаа нь өөрөө хангалттай тайлбар юм. Ирээдүйг өөрчлөх зорилготой хөрөнгө оруулалт бол эрсдэлтэй хөрөнгө оруулалт юм. Өөрчлөлт хийхэд хэцүү байдаг учраас амжилтанд хүрэх магадлал бага байдаг.
Ийм учраас хөрөнгө оруулалт бодит байдалд орох магадлал өндөр. одоо байгаа баялаг валютын сулралын үед. Үнэ цэнийн бууралтын үед илүү найдвартай арга зам бол тогтсон баялгийг худалдаж авах явдал юм: газар, орон сууц, ховор марк, урлаг, алт гэх мэт. Эсрэгээр, долларын ханш өсч байгаа үед (эсвэл хамгийн сайн нь тогтвортой) ханшийн бууралтын өгөөжийг бууруулах татвар юм. эрсдэлт хүчин зүйл болох нь бага байна. Энэ нь тодорхой бус байгаа тул хөрөнгө оруулагчид баялгийг бий болгохын тулд илүү их үнэ цэнэтэй хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой хараахан байхгүй байна.
Дээр дурдсан бүх зүйл бол сул валютаас үүдэлтэй хөрөнгө оруулагчдын сорилтуудын бас нэг дохио юм. Зах зээлүүд таамаглаж байгаа бөгөөд урьдчилан таамаглахдаа, хэрэв өнөөг нь хөрөнгө оруулалтаар тодорхойлогдох юм бол маргааш илүү эрч хүчтэй үнээр үнэлнэ. мэдэгдэж байна дахь хөрөнгө оруулалтын эсрэг Үл мэдэгдэх. Өөрөөр хэлбэл, валютын ханшийн уналт нь одоо байгаа цаг үеийг хэвээр хадгалж, улмаар огт өөр ирээдүйг өнөөдрийг хүртэл яаравчлуулах бүтээлч үйл ажиллагааны санхүүжилтийг удаашруулж байна. Эдгээрийн аль нь ч хөрөнгө оруулагчдад ашиггүй.
Тодруулж хэлбэл, төгс ертөнцөд долларын "өсөх" эсвэл "унадаг" тухай ярих нь ховор байдаг. Ердийн ертөнцөд мөнгө байх болно чимээгүй байна зүгээр л мөнгө өөрөө баялаг биш учраас. Бодит байдал дээр мөнгө бол бодит баялгийг солилцох боломжийг олгодог үйлдвэрлэгчдийн үнэ цэнийн талаархи тохиролцоо юм.
Илүү сайн ертөнцөд доллар үнэ цэнийн хэмжүүр болж тогтмол байх болно. Үнэн хэрэгтээ, хэмжүүрийн өөрчлөлт нь бодит байдлыг төөрөлдүүлэхийн хэрээр сайнаар өөрчлөхгүй. Гэсэн хэдий ч валютын ханш өсч байгаа нь хөрөнгө оруулагчдыг айдаст автуулж, АНУ-ын компаниудын өрсөлдөх чадварыг бууруулж, эсвэл өөр ямар ч онолыг санал болгож байгаа мэт дүр эсгэх хэрэггүй. Логик нь түүхтэй адил ийм үзлийг үгүйсгэдэг.
Эх сурвалж: https://www.forbes.com/sites/johntamny/2022/10/02/a-rising-or-strong-dollar-is-not-whats-holding-down-equities/