Чанартай гүйцэтгэх компанийн төлөвлөгөө нь PACCAR Inc-д хөрөнгө оруулах эрсдэлийг бууруулдаг.

Гурван шинэ хувьцааг 16 оны 2022-р сарын XNUMX-ны байдлаар гишүүдэд ашиглах боломжтой ROIC Model Portfolio-тэй XNUMX-р сарын Exec Comp Aligned болгосон.

XNUMX-р сарын сонголтуудын тойм

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+10.0%) нь 500 оны 10.5-р сарын 14-нөөс 2022 оны 14-р сарын 2022-ний хооронд S&P 23 (+15%) үзүүлэлтээс доогуур үзүүлэлттэй гарсан. Багцын хамгийн сайн гүйцэтгэлтэй хувьцаа 500%-иар өссөн байна. Ерөнхийдөө ROIC-тэй 14 Exec Comp Aligned хувьцааны найм нь 2022 оны 14-р сарын 2022-өөс XNUMX оны XNUMX-р сарын XNUMX-ний хооронд S&P XNUMX-аас илүү гарсан байна.

Энэхүү Загварын багцад зөвхөн сонирхол татахуйц эсвэл маш их сонирхол татахуйц үнэлгээ авч, ROIC-ийг сайжруулахын тулд гүйцэтгэх ажилтнуудын нөхөн олговрыг уялдуулдаг хувьцаанууд багтсан болно. Хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн өгөөж (ROIC) нь хувьцаа эзэмшигчдийн үнэ цэнийг бий болгох гол хөдөлгөгч хүч болдог учраас энэхүү хослол нь урт санаануудын өвөрмөц сайн шалгагдсан жагсаалтыг өгдөг гэж би бодож байна.

XNUMX-р сарын шинэ хувьцаа: PACCAR Inc.

PACCAR Inc. (PCAR) нь 2020-р сарын Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio-д онцолсон хувьцаа юм. Би PCAR-ыг 30 оны 22-р сард "See Through the Dip" хувьцааныхаа нэг болгож урт санаа болгосон. Түүнээс хойш хувьцааны үнэ S&P 500-ийн XNUMX%-ийн өсөлттэй харьцуулахад XNUMX%-иар өссөн байна.

Цар тахлын үед PACCAR-ын ашиг буурсан хэдий ч татварын дараах цэвэр ашиг (NOPAT) сүүлийн арван хоёр сарын хугацаанд (TTM) бүх цаг үеийн дээд хэмжээнд хүрч өссөн байна. PACCAR нь 5 оноос хойш орлогоо жил бүр 9%, NOPAT-ыг 2011%-иар нэмэгдүүлсэн. Компанийн NOPAT ашиг 6 онд 2011%-иас TTM-ээс 9% болж өссөн бол оруулсан хөрөнгийн өгөөж (ROIC) 17%-иас өссөн байна. 21% ижил хугацаанд.

Зураг 1: PACCAR-ийн орлого ба NOPAT: 2011 – TTM

Удирдах ажилтны нөхөн олговор нь урамшууллыг зөв уялдуулдаг

PACCAR-ийн гүйцэтгэх нөхөн олговрын төлөвлөгөө нь өөрийн хөрөнгө болон мөнгөн мөнгөнд суурилсан шагналын төлбөрийг гурван жилийн зорилтот хөрөнгийн өгөөжтэй уялдуулах замаар удирдах ажилтнууд болон хувьцаа эзэмшигчдийн ашиг сонирхлыг уялдуулдаг бөгөөд энэ нь миний оруулсан хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн (ROIC) тооцоотой төстэй юм.

Компани хөрөнгийн өгөөжийг гүйцэтгэлийн зорилго болгон оруулсан нь ROIC болон эдийн засгийн ашгийг нэмэгдүүлэх замаар хувьцаа эзэмшигчдийн үнэ цэнийг бий болгоход тусалсан. PACCAR-ийн ROIC 14 онд 2016% байсан бол TTM-тэй харьцуулахад 21% болж сайжирч, компанийн эдийн засгийн ашиг мөн хугацаанд 735 сая доллараас 1.8 тэрбум доллар болж өссөн байна.

Зураг 2: PACCAR-ийн ROIC: 2016 – TTM

PCAR-ыг дутуу үнэлдэг

Хувьцааны одоогийн үнэ 104 ам.доллар байгаа бол PCAR нь үнэ-эдийн засгийн дансны үнэ (PEBV) харьцаа нь 0.9 байна. Энэ харьцаа нь PACCAR-ийн NOPAT 10% -иар бүрмөсөн буурна гэж зах зээл хүлээж байна гэсэн үг юм. 9 оноос хойш жил бүр NOPAT-ыг 2011 хувиар өсгөсөн компанийн хувьд энэ хүлээлт хэт гутранги санагдаж байна.

Хэрэв PACCAR-ийн NOPAT маржин 8% болж буурч (TTM-ийн 9% маржинтай харьцуулахад) компани ирэх 5 жилийн хугацаанд орлого нь ердөө 10%-иар өсөх юм бол өнөөдөр хувьцааны үнэ 130 доллар/хувьцаа болж 25% өсөх болно. Энэ хувилбарт PACCAR-ийн NOPAT дараагийн арван жилд жил бүр ердөө 6% өсөх болно (9 оноос хойш 2011% байсан). Энэ урвуу DCF хувилбарын цаадах математикийг харна уу. Хэрэв компани NOPAT-ыг түүхэн өсөлтийн хурдтай уялдуулан илүү өсгөх юм бол хувьцааны үнэ улам өсөх болно.

Миний фирмийн робо-аналитик технологийн санхүүгийн тайлан дахь чухал мэдээлэл

PACCAR-ын 10-Qs ба 10-Ks-ийн Робо-Аналистын дүгнэлтэд үндэслэн миний хийсэн тохируулгын талаар доор дурдсан болно.

Хөрөнгө орлогын мэдүүлэг: Би 122 сая долларын залруулга хийсэн бөгөөд энэ нь үйл ажиллагааны бус орлогоос 56 сая долларыг хассан (орлогын 1% -иас бага).

Баланс: Би 5.6 тэрбум долларын цэвэр буурснаар оруулсан хөрөнгөө тооцохдоо 3.1 тэрбум долларын залруулга хийсэн. Хамгийн том зохицуулалтын нэг нь бусад иж бүрэн орлогод 921 сая ам.доллар (тайлагнасан цэвэр хөрөнгийн 7%) байв.

Үнэлгээ: Би 4.3 тэрбум долларын засвар хийсэн бөгөөд энэ нь хувьцаа эзэмшигчийн үнэ цэнийг 3.2 тэрбум доллараар өсгөсөн. Хувьцаа эзэмшигчдийн үнэлгээний хамгийн анхаарал татахуйц тохируулга нь 3.4 тэрбум долларын илүүдэл бэлэн мөнгө байв. Энэхүү тохируулга нь PACCAR-ын зах зээлийн үнэлгээний 9%-ийг эзэлж байна.

Тодруулга: Дэвид Трэйнер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер, Итало Мендонча нар ямар нэгэн тодорхой хувьцаа, хэв маяг, сэдвийн талаар бичих нөхөн төлбөр авдаггүй.