Мэргэжлийн болон сонирхогчдын худалдаачид хэдхэн цагийн дотор асар их ашиг олох боломжоор татагдсан сугалааны тасалбартай зүйрлэсэн эрсдэлтэй хувьцааны сонголт руу хошуурч байна.
Тэдгээрийг хугацаа дуусах хүртэл тэг хоногтой сонголтууд буюу "0DTEs" гэж нэрлэдэг. Тэдний амьдрах хугацаа дуусахад 24 цаг хүрэхгүй хугацаа үлдсэн тул худалдаачид үүнийг эдийн засгийн мэдээлэл, Холбооны нөөцийн хурал зэрэг зах зээлд нөлөөлж болзошгүй үйл явдлуудын талаар тактикийн бооцоо тавих арга гэж үздэг.
Уолл Стритийн зарим хүмүүс 0DTE-ийн алдар нэр улам бүр нэмэгдэж байгаа нь S&P 500 зэрэг хамгийн том, хөрвөх чадвартай хөрөнгийн индексүүд өдөр бүр хэлбэлзэж байгаа тул АНУ-ын зах зээлийг илүү тогтворгүй, эмзэг болгож байгаад санаа зовж байна.
SPX,
илүү давтамжтай болдог.
Зарим нь зах зээлийн тогтвортой байдалд асар их үр дагавар авчрах тогтворгүй цохилтод хувь нэмэр оруулах вий гэж санаа зовж байна.
Зах зээл уналтад орсноор арилжааны хэмжээ өсдөг
Дуудлага хийх опцион гэдэг нь хэрэглэгчдэд үндсэн хөрөнгийг тодорхой үнээр тодорхой өдөр худалдан авах боломжийг олгодог дериватив юм; Пут опцион нь хэрэглэгчдэд тодорхой үнээр тодорхой огноогоор зарах боломжийг олгодог. Хугацаа дуусах дөхөхөд опционы үнэ том хэлбэлзлийг харж болно.
Cboe Global Markets-ийн MarketWatch-тэй хуваалцсан мэдээллээс үзэхэд
CBOE,
S&P 500-тэй холбоотой 0DTE-ийн өдрийн дундаж арилжааны хэмжээ 2022 онд өссөн бөгөөд АНУ-ын хувьцаанууд тухайн оны XNUMX-р сард хүрсэн дээд амжилтаасаа баавгайн зах зээл рүү унаж эхэлсэн.
Өнгөрсөн оны эхний улиралд 0DTE нь Cboe дээр арилжигдсан S&P 22.5 опционы өдрийн дундаж арилжааны ердөө 500%-ийг л төлөөлж байв. Дөрөвдүгээр улирлын эцэс гэхэд энэ үзүүлэлт 44% болж өссөн байна. CME-ийн хувьцааны индексийн бүтээгдэхүүний дэлхийн тэргүүн Пол Вулман хэлэхдээ 0DTE-ийн арилжаа 2023 оны эхээр өссөөр байна.
CME Group Inc.
CME,
болон АНУ-ын үндсэн хоёр опционы биржийг ажиллуулдаг Cboe нь АНУ-ын хамгийн алдартай хөрөнгийн индекс болон ETF-ийн долоо хоногийн өдөр бүр хугацаа нь дуусдаг опционуудыг санал болгосноор өсөн нэмэгдэж буй эрэлтийг хангасан. Хоёр биржийн төлөөлөгчид энэ жил илүү олон бүтээгдэхүүний өдөр бүр дуусах хугацааг нэмэх төлөвлөгөөтэй байгаагаа мэдэгдэв.
Cboe-ийн дериватив болон дэлхийн харилцагчийн үйлчилгээний ахлах дэд ерөнхийлөгч Арианна Адамс хэлэхдээ, биржийн хэрэглэгчид арилжаачдад илүү "тактикийн", "нарийвчлалтай" байх боломжийг олгодог тул өдөр бүр илүү хугацаа дуусахыг шаардаж байна.
"Уурын дугуйны өмнө пенни цуглуулж байна"
0DTE-ууд маш их алдартай болсны нэг шалтгаан нь хүүгийн түвшин тэг эсвэл XNUMX дөхөж байсан үед хэрэгжиж байсан арилжааны стратеги одоо бол болохгүй болсон явдал юм. Хувьцааны үнэ ерөнхийдөө өсөж байсан урт хугацааны үе өнгөрсөн жил зогссон бөгөөд энэ нь хоёр чиглэлд илүү зэрлэг савлагаа бий болгосон. Тиймээс худалдаачид хөрөнгөжүүлэх шинэ арга замыг эрэлхийлэв.
Эрни Варитимос, 0DTE-ийн арилжаанд зориулагдсан Твиттер данс ажиллуулдаг худалдаачин, MarketWatch-д хэлэхдээ "тэгш бус" эрсдэл нь түүнийг өөрт нь татсан юм.
Тэрээр утсаар ярилцлага өгөхдөө "Энэ бол маш их хэмжээний шагнал авахын тулд би маш бага эрсдэлтэй арилжаа юм."
Эрсдэлийн удирдлагын үүднээс авч үзвэл арилжаанд үргэлж хоёр тал байдагт оршино. Нэг худалдаачин опцион худалдаж авахад нөгөө нь зардаг. Худалдан авагчийн эрсдэлийг хязгаарладаг, учир нь хамгийн муу тохиолдолд сонголт нь үнэ цэнэгүй болж, худалдан авагчийн алдагдлыг төлсөн шимтгэлээр хязгаарлах болно.
Хеджгүй худалдагчдын эрсдэл илүү өндөр байдаг. Суурь хөрөнгийн үнэ хэр өндөр өсөх талаар ямар ч хязгаарлалт байхгүй тул колл опционыг зарсан хүн онолын хувьд хязгааргүй алдагдал хүлээх болно, харин пут худалдсан хүн худалдан авагч опционыг хэрэгжүүлбэл их хэмжээний алдагдал хүлээх болно.
Энэ нь зах зээлд оролцогчид болон опционыг зарж борлуулдаг арилжаачдын хувьд эрсдэлийн менежментийн ноцтой асуудал үүсгэдэг.
Номурагийн хөрөнгийн хоорондын стратеги, дэлхийн хөрөнгийн дериватив хариуцсан захирал Чарли МакЭллиготт эдгээр опционыг худалдахтай холбоотой эрсдэлийн талаар "Энэ бол уурын дугуйны өмнө пенни авахтай адил юм" гэж хэлэв. МакЭллиготт 0DTE болон тэдгээрийн зах зээлд үзүүлэх нөлөөллийн талаар маш их бичсэн байдаг.
"Волмагеддон 2.0"
Лхагва гарагт хэвлэгдсэн судалгааны тэмдэглэлдээ JPMorgan-ын шилдэг хувьцааны стратегичдын нэг Марко Коланович 0DTE-ийн алдар нэр улам бүр нэмэгдэж байгаа нь "Volmageddon 2.0"-ийг өдөөж болзошгүйг анхааруулсан. 2018 оны XNUMX-р сард хэд хэдэн эзотерик хэлбэлзэлтэй холбоотой бүтээгдэхүүний дэлбэрэлт Энэ нь илүү өргөн зах зээлд нэвтэрсэн.
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
1,175.21 оны 4.6-р сарын 8-нд 2018 нэгж буюу XNUMX%-иар унасан. Тухайн үед энэ нь Dow-ийн түүхэн дэх өдөр тутмын хамгийн том уналт байсан юм.
Коланович, МакЭллиготт болон бусад хүмүүсийн тайлбарласнаар нэг асуудал бол 0DTE нь маш "гүдгэр" бөгөөд S&P 500 дахь жижиг хөдөлгөөнүүд нь эдгээр сонголтуудын үнэ цэнийн асар их хэлбэлзлийг үүсгэдэг гэсэн үг юм. Тэд хэдхэн минутын дотор ямар ч үнэ цэнэгүйгээс хэдэн мянган долларын үнэтэй гэрээ байгуулж чадна. Коланович тайлбар өгөх хүсэлтэд хариу өгөөгүй.
Тэдний ашиглалтын хугацаа дуусах дөхөж байгаа тул эрсдэлийн удирдлагын загварууд нь эдгээр сонголтууд нь ихэвчлэн "мөнгө" арилжаа хийх магадлал багатай байдаг гэж санал болгож байна - трейдерийн хэллэгээр бол үндсэн хөрөнгө нь ажил хаях үнээс дээгүүр байна гэсэн үг. дуудлага хийх, эсвэл пут хийх тохиолдолд ажил хаях үнээс доогуур.
Энэ нь зах зээлд оролцогчид болон худалдаачдад эрсдэлээс хамгаалахад маш хэцүү болгодог.
Лхагва гарагийн тэмдэглэлдээ Коланович 0DTE-тэй холбоотой өдөр тутмын дундаж өртөлт 1 триллион доллараас давсан боловч зах зээлдүүлэгчид эдгээр бооцооны заримыг нь зөвхөн ямар ч өдөр төлөхөд бэлэн байх магадлалтай гэж хэлсэн.
Зах зээлийг ажиллуулахад зах зээлд оролцогчид чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Тэдний бизнес нь хөрвөх чадварыг хангадаг - энэ тохиолдолд опцион худалдаж авах эсвэл худалдах хүсэлтэй үйлчлүүлэгчдээс арилжааны эсрэг талыг авах гэсэн үг юм. Ихэнхдээ тэд эрсдэлийнхээ зарим хэсгийг хамгаалах, үндсэн хувьцаа эсвэл хувьцааны индексийн фьючерс худалдан авах, худалдах замаар болзошгүй алдагдлыг хязгаарлахыг хичээдэг.
Хэрэв АНУ-ын хувьцаанууд огцом, гэнэтийн хөдөлгөөнд орох юм бол гэнэт мөнгөөр арилжаалагдах 0DTE опционы хэмжээ эдгээр хеджийг дарж, гэнэтийн уналт эсвэл гэнэтийн тогтворгүй өсөлтийг үүсгэж болзошгүй гэсэн айдас юм.
"Бид системийн эрсдэлийг хараахан олж хараагүй байгаа ч 2020 оны XNUMX-р сард бидний харж байсан шиг өдөр тутмын том хэлбэлзэлтэй байвал зах зээлийг бий болгох механизм хэрхэн явагдахыг бид үнэхээр мэдэхгүй байна гэсэн санаа зовниж байна. хариу үйлдэл үзүүлээрэй "гэж опционы зах зээлийн талаархи мэдээлэл, дүн шинжилгээ хийдэг OptionMetrics-ийн тоон судалгааны албаны дарга Гаррет Де Симон хэлэв.
Опционыг хэн арилжаалах вэ?
Байгууллагын худалдаачид эдгээр бүтээгдэхүүний хамгийн том хэрэглэгчид юм. JPMorgan Chase & Co-ийн мэдээлэл.
JPM,
жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчид 5.6DTE-ийн нийт арилжааны ердөө 0% -ийг эзэлж байгааг харуулж байна.
Гэвч жижиг наймаачид 0DTE-г худалдан авч, богиносгож, эсвэл эсрэгээр бооцоо тавьж, ашиг орлого, бэрхшээлийг нотлох баримтуудыг Реддит форум болох Уолл Стрийтийн Bets-д дэлгэн харуулжээ.
Хоёрдугаар сарын дунд үеэс нэг бичлэгт худалдаачин "Pizza_n_tendies" бариулыг ашиглан SPDR S&P 6,000 ETF-тэй холбоотой долоо хоног бүр 3,500 доллар бооцоо тавиад ердөө нэг цагийн дотор ойролцоогоор 500 доллар олсон тухай брокерийн дансныхаа дэлгэцийн агшинг хуваалцсан.
Тагнуулч,
алдартай хөрөнгийн биржийн арилжааны сан.
XNUMX-р сард буцаж ирсэн хэрэглэгч нь дэлгэцийн нэр "livelearnplay" S&P 100,000 индексийг хянадаг SPY дээрх 0DTE програмыг ашиглан нэг өдрийн дотор ойролцоогоор 500 доллар олсон тухай Robinhood дансны дэлгэцийн агшинг хуваалцжээ. Бусад нь стратегийг хэдэн долоо хоног, сараар хэрэгжүүлэх явцад багцын үнэ цэнэ асар их өөрчлөгдсөн тухай нотолгоог хуваалцсан.
MarketWatch нь эдгээр хоёр данс, мөн 0DTE-д хийсэн арилжааны үр дүнгээ хуваалцсан арав орчим хүнтэй холбоо барив. Ихэнх нь хариу өгөөгүй. Нэг нь энгийн "хахаха" гэж хариулсан бол нөгөө нь харанхуй болохоосоо өмнө итгэмжлэлийн "нотолгоо" шаардав.
"Шинэ теннисний тоглоом"
Богино хугацаатай опционы арилжаа нь зах зээл дэх өдрийн доторх хэлбэлзэлд хүргэж болзошгүй шинж тэмдгүүд аль хэдийн бий гэж опционы аналитик үйлчилгээний SpotGamma-ийн үүсгэн байгуулагч Брент Кочуба хэлэв.
S&P 500 өнгөрсөн онд аль ч чиглэлд өдөр бүр 122% буюу түүнээс дээш 1 шилжилт хийсэн нь 2008 оноос хойших хамгийн өндөр үзүүлэлт бөгөөд 20 жилийн дундаж 65.6-аас бараг хоёр дахин нэмэгдсэн гэж Dow Jones Market Data мэдээлэв. Энэ хандлага 2023 онд ч үргэлжилсэн бөгөөд S&P 500 аль ч чиглэлд аль хэдийн 15% ба түүнээс дээш 1 шилжилт хийсэн нь 2016 оноос хойш нэг жилийн эхэн үеийн хамгийн өндөр үзүүлэлт юм.
13-р сарын 0-нд XNUMXDTE болон бусад хугацаа нь дуусах дөхсөн опционуудын арилжаа нь АНУ-ын хувьцааны түүхэн өдрийн эргэлтийг эхлүүлэхэд тусалсан нэгэн мартагдашгүй жишээ болсон.
Тэр өдөр Dow индекс 550-р сарын хэрэглээний үнийн индексийн тайланг гаргасны дараа 1.9 нэгж буюу 827.87%-иар унасан. Дараа нь ямар ч мэдээгүй мэт хувьцаанууд гэнэт огцом өссөн. Тоосжилт дуусахад цэнхэр чип хэмжигч сессийг 2.8 нэгж буюу 30,038.72%-иар дээшилж XNUMX-д хүргэсэн нь өдрийн доторх түүхэн савалгааг дуудлагын опцион худалдаж авсан нь хэтрүүлсэн гэж Кочуба хэлэв.
"Хүмүүс дуудлагыг зарж, хамгийн өндөр үнээр үнээ худалдаж авах болно, дараа нь тэд үүнийг хамгийн бага үед эргүүлэх болно" гэж Кочуба хэлэв. "Энэ нь ширээний теннисний тоглоомыг бий болгодог."
Биржүүд эрсдэлийг бууруулдаг
Cboe болон CME-ийн төлөөлөгчид эдгээр бүтээгдэхүүн нь зах зээлийг илүү тогтворгүй болгож байна гэсэн мэдэгдлээс татгалзав.
Cboe-ийн төлөөлөгч MarketWatch руу илгээсэн цахим захидалдаа "Зах зээлийн тогтворгүй байдлыг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг нэг өдрийн опцион арилжааны талаар ямар ч дүгнэлт байхгүй" гэж хэлэв.
Гэхдээ CME-ийн Вулман хэлэхдээ, биржүүд үүнийг удирдах үүрэгтэй хүмүүс биш тул болзошгүй эрсдлийн талаар тайлбар хийх боломжгүй байна.
"Бид эрсдэлийг удирдаж чадахгүй байгаа учраас энэ нь зах зээлд хэрхэн нөлөөлж байгаа талаар тайлбар өгөхөд бидэнд хэцүү байна" гэж Вулман хэлэв.
MarketWatch нь Optiver, Akuna Capital, Citadel Securities зэрэг хэд хэдэн зах зээл үйлдвэрлэгчдэд хандсан. Optiver тайлбар өгөхөөс татгалзсан. Акуна, Цитадель нар тайлбар өгөх хүсэлтэд хариу өгөөгүй.
Энэхүү чиг хандлагын болзошгүй үр дагаврын талаархи хэлэлцүүлгийн үеэр Номурагийн МакЭллиготт MarketWatch-т хэлэхдээ, хэрэв зохицуулагчид эдгээр бүтээгдэхүүнтэй холбоотой системийн эрсдлийг хэмжих гэж оролдоогүй бол "шоконд орно" гэжээ.
MarketWatch Үнэт цаас, биржийн хороо болон түүхий эдийн фьючерс арилжааны хороонд хандаж тайлбар хүссэн боловч хариу ирүүлээгүй. Зах зээлийн өөр нэг зохицуулагч болох Холбооны нөөцийн сангийн зах зээлийн бүлгийн төлөөлөгч тайлбар өгөхөөс татгалзав.
0DTE-ийн эргэн тойрон дахь хамгийн том санаа зовоосон асуудал бол зах зээлийн хэлбэлзлийг нэмэгдүүлж, доошоо эсвэл дээшээ спираль үүсгэж болзошгүй юм.
“Өдөр тутмын хугацаа дуусч байгаа тул өдөр бүр өөрийн гэсэн экосистем юм. Худалдааныг улам хурцатгаж болно. Жагсаал цуглаан хийх боломжтой" гэж МакЭллиготт хэлэв. "Бид эрсдэл хаашаа явж байгааг ойлгохгүй байна."
Эх сурвалж: https://www.marketwatch.com/story/a-potential-stock-market-catastrophe-in-the-making-the-popularity-of-these-risky-option-bets-has-wall-street- on-edge-663a0835?siteid=yhoof2&yptr=yahoo