Ангараг хүн 1970-аад оны агуу инфляцийг үнэлж байна

Энэ долоо хоногт Жексон Хоулд болсон Холбооны нөөцийн бага хурал дээр бүх анхаарал инфляцийн асуудалд чиглэв. Дарга Жером Пауэлл түүний хатуу мөнгөний тайлбарууд Dow аж үйлдвэрийн салбарын 1000 нэгжээр уналттай давхцахад зах зээлийг хөдөлгөх шиг болсон.

8.5, 40-аад оны хамгийн сүүлийн үеийн их инфляцийн тэсрэлтээс хойшхи 1970 жилийн хугацаанд АНУ-ын инфляци 1980 орчим хувьтай байгаа нь одоо хамгийн өндөр үзүүлэлт болж байна. Инфляци 8.5 он болон 1974-1979 он хүртэл гурван жил дараалан хоёр оронтой тоонд төдийлөн хүрээгүй үед тогтмол 81 хувьтай байсан.

Өнөөдөр бид 1970-аад оны сургамжийг Төв банкууд Их инфляцийн эрин үеийн алдааг давтахгүй байх, асуудлыг богино хугацаанд шийдвэрлэх арга замыг төв банк хэрхэн тодорхойлсон тухай сургамж авсан гэж бид сонсож байна. Энэ үзэл баримтлалд хүндрэлтэй байгаа зүйл бол 1973 онд буюу ойролцоогоор XNUMX онд өссөн инфляцийг Холбооны нөөцийн сан хариуцаж байсан юм. Холбооны нөөц нь үнийн түвшинг хянадаг гэсэн ойлголт хачирхалтай.

Эхний асуудал бол даван туулах боломжгүй зүйл бол Холбооны нөөцийн сан мөнгөний нийлүүлэлтийг тодорхойлдог гэж үздэг явдал юм. Фишер Блэк нэлээд тодорхой үгүйсгэсэн 1970-аад оны эхэн үеийн халуунд энэ маргаан (ямар нэг төв банк биш эдийн засаг мөнгө бий болгодог гэдгийг харуулж байна), гэхдээ шинж тэмдгүүд нь хаа сайгүй байдаг. Зөвхөн Евро долларын зах зээл нь АНУ-ын Холбооны Нөөцийн банкны мөнгөний хэмжээ, хүүгийн хэмжээг хянах аливаа чадварыг устгахад хангалттай юм.

Хамгийн том асуудал бол оюуны сониуч зантай холбоотой. агуу Роберт Л. Бартли, редактор Wall Street Journal Редакцийн хуудас тэр үед Ангараг гарагаас ирсэн хүн гэж таамаглаж будлианыг арилгах дуртай байсан. 1970-аад онд мөнгөний хувьд юу өөрчлөгдсөн талаар уламжлалт мэргэн ухаанаас ангид Ангараг хүн юу хэлэх вэ?

Хариулт нь дэлхий мөнгөний дэглэмээ өөрчилсөн нь гарцаагүй. 1971-73 он хүртэл (шилжсэн үед) дэлхий тогтсон ханштай байсан бөгөөд нэг унц нь 35 ам. долларыг тогтоосон түүхэн үнээр дэлхийн янз бүрийн мөнгөний эрх баригчдад алтаар эргүүлэн авах боломжтой байв.

1971-73 оны шилжилтийн дараа бүх голлох валютууд хөвж, алт албан ёсны үүргээ алджээ. Эдгээр үйл явдлууд хурдацтай үргэлжилж байхад эхэлсэн инфляци энх тайвны үед урьд өмнө байгаагүй өндөрт хүрчээ. Тогтмол бус ханшийн зах зээл дэлхийн хөрөнгийн асар их хэмжээгээр шингэж, нийт валютын эргэлтийн хугацаанд жилд 10-12 хувиар өсөв. Дойч марк, Японы иен зэрэг тогтвортой байдал, хүч чадлын арлууд тодорхойлогдсон тул доллар, фунт стерлингийн ханш буурчээ.

Бараа, үйлчилгээ нийлүүлэгчид валютын асуултыг хараад, барь гэсэн. Нийлүүлэгчид алт битгий хэл гаднын хувилбаруудын эсрэг тодорхойгүй мөнгөний төлөө жинхэнэ эд зүйлээс салахгүй. Мөнгөний үнэ тодорхойгүй болсон тул бараа худалдагчид илүү бэлэн мөнгө нэхэж байв. Үүний зэрэгцээ хэрэглээний үнийн хөөрөгдөл гарч ирэв.

Нефтийн хямрал, Холбооны нөөцийн буруу удирдлага, цалингийн үнийн спираль, эдийн засгийг хөргөхийн тулд татварыг нэмэгдүүлэхийг үл тоомсорлодоггүй - Их инфляцийн шалтгаануудын тухай эдгээр дайны морьдын аргументуудын аль нь ч биш. Та мөнгөний дэглэмд гайхалтай өөрчлөлт хийж, ялангуяа сонгодог зохицуулалтаас холдож, зах зээлүүд ядаж шинэ захиалга үнэ цэнийг нь батлах хүртэл мөнгийг зөвхөн хөнгөлөлттэй байлгахаар сонгох болно.

Энэ нь 1980-аад онд болсон бөгөөд хөрөнгө оруулагчдын ангийн орлогод нөлөөлсөн татварын хувь хэмжээг бууруулах нь доллараар илэрхийлэгдсэн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх үед болсон юм. Өсөлт - мөнгөн тэмдэгтийн хамгаалалтаас бодит хөрөнгө оруулалт руу цутгаж, инфляци өсөж зугтсан. Долларын үнэ цэнийн эмзэг санхүүгийн хөрөнгөд шилжүүлсэн нь одоогийн долларын 10 их наяд ам.доллар буюу буруу хэвлээгүй.

Холбооны нөөцийн сан шинжээчдийн хөгжөөн дэмжигчдийнхээ тусламжтайгаар Рональд Рейганы ерөнхийлөгчөөр сонгогдсоноос хойш хоёр жил ч болоогүй инфляцийг бүрмөсөн бууруулсны гавьяаг хүлээв. Саяхан миний бичсэнчлэн ном энэ эрин үед, Артур Лафферын үүсэл: Чикаго, Вашингтонд нийлүүлэлтийн талын эдийн засгийн үндэс суурь, 1966-1976, "Хэрэв Фишер Блэк огт зөв байсан бол Пол Волкер түүхэнд огт хамаагүй байсан."

Өнөөдөр яагаад дахин элсүүлэх болов? 2010-аад онд Жанет Йеллен Төрийн сангийн нарийн бичгийн даргаар ажиллаж байхдаа алтны үнийг тогтвортой байлгахыг үр дүнтэйгээр зорьж байсан бөгөөд дараа нь Дональд Трамп нэр дэвшигч болон ерөнхийлөгчийн хувьд алтны стандартыг олон нийтэд ил тод магтан сайшааж байв. Криптовалютын ханш өсөх хандлагатай байсан. Хөвөгч валютыг зогсоож чадах ямар нэгэн эрзац сонгодог мөнгөний шинэчлэл хийгдэж байна гэсэн ерөнхий ойлголт байсан.

Дараа нь зөвхөн тахал өвчний засгийн газрын зардлыг бууруулснаас гадна 1971 оноос өмнөх дэлхийн зохицуулалт, криптог эхлүүлэхтэй адил зохицуулалтыг дайсагнасан шинэ засаг захиргаа гарч ирэв. Түүгээр ч зогсохгүй Fiat банкны үндсэн хөрөнгө болох АНУ-ын төрийн сангийн өр нь тухайн банкны системийн эрэлт хэрэгцээг шинээр гаргахдаа хол давж эхлэв. Талийгаач Обама, Трамп нарын үед албаны хүмүүс зах зээлд мөнгөний шинэчлэл хийх арга замыг судлах боломжийг олгоно гэж найдах шалтгаан байсан. Жо Байдены үед тийм биш. Тэгээд 1970-аад оных шиг инфляци гарч ирэв.

Жич: Миний шинэ ном, Артур Б.Лаффер, Жанн Синкфилд нартай хамтран бичсэн, Татвар нь үр дагавартай: АНУ-ын орлогын татварын түүх, есдүгээр сард худалдаанд гарна.