Анхаарал татахуйц жагсаалтаас илүү сайн тоглогч надад таалагдсан хэвээр байна

Фокус жагсаалтын хувьцаа: Урт загварын багц нь 500 онд S&P 35-аас 2021%-иар илүү гарсан. Энэхүү тайлан нь 2021 онд илүү өндөр гүйцэтгэлтэй байсан бөгөөд 2022 онд дахин давах төлөвтэй байгаа Focus List Long хувьцааг хардаг.

HCA Healthcare (HCA) нь 2021 онд илүү сайн ажилласан бөгөөд чанарын эрсдэл/шагнал үзүүлсээр байна.

Фокус жагсаалтын хувьцаанууд 2021 онд илүү гарсан

Фокус жагсаалтын хувьцаа: Урт загварын багц нь миний Урт санаануудын "хамгийн шилдэг"-ийг агуулсан бөгөөд альфагийн шинэ эх сурвалжийг өгдөг дээд зэргийн үндсэн өгөгдлийг ашигладаг.

Фокус жагсаалтын хувьцаа: Урт загварын багцын өгөөж[1],[2], Зураг 58-ийн дагуу 2021 онд дунджаар 23%, S&P 500-д 1% байсан.

Зураг 1: Фокус жагсаалтын хувьцаа: 4-р улирлын төгсгөлөөс 20-р улирал хүртэлх хугацааны урт загварын багцын гүйцэтгэл

Миний фирмийн Фокус жагсаалтын хувьцаа: Урт загвар портфолио нь шилдэг сонголтуудын шилдэгийг төлөөлдөг тул бүх Урт санаанууд загвар портфолио болгодоггүй. Би 66 онд 2021 урт санааг нийтэлсэн боловч жилийн хугацаанд зөвхөн зургааг нь л Focus List Stocks: Long Model Portfolio-д нэмсэн. Одоогоор Focus List Stocks: Long Model Portfolio нь 39 хувьцаатай.

Зураг 2-т 2021 оны аль ч үед Загварын багцад байсан бүх хувьцааг багтаасан Загварын багцын гүйцэтгэлийн илүү нарийвчилсан задаргааг харуулав.

Зураг 2: Фокус жагсаалтад орсон хувьцааны гүйцэтгэл: 2021 оны урт загварын багц

Гүйцэтгэлд одоогоор Фокус жагсаалтад байгаа хувьцааны гүйцэтгэл багтана: Урт загварын багц, мөн жилийн туршид хасагдсан хувьцаанууд, иймээс Зураг 2 (45) дээрх хувьцааны тоо Загварт байгаа хувьцааны тооноос их байна. Портфолио (39).

Фокус жагсаалтаас давсан хувьцаа: HCA Healthcare (HCA): S&P 56-тай харьцуулахад 500%-иар, 27 онд 2021%-иар өссөн.

Би HCA Healthcare-ийг 2020 оны 500-р сард Фокус жагсаалтад оруулсан хувьцаа: Урт загварын багцад нэмсэн бөгөөд хувьцаа нь 29 онд S&P 2021-аас XNUMX%-иар илүү гарсан. Тус компани эрүүл мэндийн тусламж үйлчилгээний урт хугацааны эрэлт хэрэгцээг хангаж байгаа тул HCA Healthcare зах зээлээс илүү сайн ажиллана гэж би найдаж байна. хөгширсөн хүн амын тоо.

Гүйцэтгэлийн гол шалтгаан: Сонгон шалгаруулалтын журмын эрэлтийг сэргээх: Илүү ердийн журмын эрэлт хэрэгцээ 2021 онд тахлын өмнөх түвшинд сэргэж эхэлсэн. TTM дээрх амбулаторийн мэс засал 13 оны түвшнээс 2020%-иар, хэвтэн эмчлүүлэх мэс засал мөн хугацаанд 1%-иар нэмэгдсэн байна. Хагалгааны хэсэгчилсэн эдгэрэлт нь 3-р улирлын 21-р улиралд пүүсийн бүх ангилалд ижил байгууламжийн орлогыг жилийн өмнөхөөс (OY) өсгөсөн.

Цар тахалтай холбоотой сорилтууд болон хөдөлмөрийн зардал нэмэгдэж байгаа хэдий ч HCA Healthcare ашиг орлогоо нэмэгдүүлсээр байна. Компанийн NOPAT маржин 12 онд тахлын өмнөх 2019% байсан бол TTM-тэй харьцуулахад 14% болж сайжирсан. HCA Healthcare-ийн оруулсан хөрөнгийн эргэлт мөн хугацаанд 1.4-өөс 1.5 болж сайжирсан. Өсөн нэмэгдэж буй NOPAT маржин болон сайжруулсан хөрөнгө оруулалтын эргэлт нь пүүсийн ROIC-ийг 16 онд 2019% -иас TTM-ээс 21% хүртэл өсгөж байна.

Удаан хугацаанд HCA Healthcare нь ROIC-ээ 11 онд 2016%-иас дээшлүүлж, салбартаа тэргүүлэгч 21%-д хүрсэн нь TTM-тэй харьцуулахад хамгийн ойрын нэг болох Universal Health Services (UHS) ROIC-ээс хоёр дахин их байна. Зураг 3-т HCA Healthcare-ийн ROIC-ийг Universal Health Services, Encompass Health Corp (EHC), Select Medical Holdings Corp (SEM), Community Health Systems (CYH) зэрэг үе тэнгийнхэнтэйгээ харьцуулсан болно.

Зураг 3: HCA Healthcare-ийн ROIC Vs. Үе тэнгийнхэн

HCA Healthcare яагаад сонирхол татахуйц эрсдэлтэй/шагналтай вэ: Зах зээлд тэргүүлэгч цар хүрээ нь өсөн нэмэгдэж буй эрэлт хэрэгцээг хангаж байна: HCA Healthcare нь АНУ-ын ашгийн төлөө ажилладаг хамгийн том эмнэлгийн систем бөгөөд 27 зах зээлийн 37-д нь эхний болон хоёрдугаарт ордог. HCA Healthcare нь орон нутгийн зах зээлд хүчтэй байр суурь эзэлдэг нь үндэсний хэмжээнд хүрч ажиллах чадвар, фирмийн хүний ​​нөөцийн сургалтын чадавхи зэрэг нь пүүсийг хөдөлмөрийн зах зээлийн маш хатуу нөхцөлд боловсон хүчинтэй байлгах боломжийг олгодог. Өсөн нэмэгдэж буй эрэлтийг үр ашигтайгаар хангах чадвар нь эрүүл мэндийн салбарын ойрын жилүүдэд ашиг олох гол түлхүүр болно.

HCA Healthcare-ийн цар хүрээ нь компанийн тусламж үйлчилгээний чанарыг нэмэгдүүлдэг, учир нь пүүс сүлжээгээр дамжуулан өвчтөний мэдээллийг ашиглах боломжтой байдаг. Жишээлбэл, HCA Healthcare-ийн өргөн уудам өвчтөний мэдээллийн сан нь COVID-ийн эмчилгээний хөгжлийг хурдасгахад идэвхтэй үүрэг гүйцэтгэсэн. Тус компани нь өвчтөний тусламж үйлчилгээний түвшинг дээшлүүлэхийн тулд өгөгдөлд суурилсан шийдлүүдийг үргэлжлүүлэн ашиглах байр суурьтай байна.

Миний анхны диссертацид пүүсийн хэмжээ тахлын өмнөх түвшинд сэргэнэ гэж үзсэн. 2021 онд мэс заслын эрэлт нэмэгдэж байгаа хэдий ч ТТМ дээр амбулаторийн мэс засал 1 оны түвшнээс 2019%-иар, хэвтэн эмчлүүлэх мэс засал 7%-иар буурсан хэвээр байна. АНУ-ын хүн ам хөгширсөөр байгаа нь эрүүл мэндийн тусламж үйлчилгээний эрэлт бүтцийн хувьд нэмэгдэж байна гэсэн үг. Ковид нь эрүүл мэндийн тусламж үйлчилгээг зохиомлоор тасалдуулахад хүргэсэн боловч эрэлт хэрэгцээнд цохилт өгөх шинж тэмдэг алга. Хэзээ нэгэн цагт дэлхий нийт COVID-тэй хамт амьдарч сурах бөгөөд ийм үед HCA Healthcare нь хүн амын хөгшрөлтийн улмаас бүтцийн эрэлтийн өсөлтөөс гадна процедурын хоцрогдолтой байх болно.

HCA Healthcare-ийн цар хүрээ нь пүүст эрүүл мэндийн үйлчилгээгээ ашигтайгаар өргөжүүлж, хөгжиж буй салбарт дасан зохицох боломжийг олгодог. Тухайлбал, саяхан тус компани уламжлалт эмнэлгүүдээс илүү үйл ажиллагаагаа төрөлжүүлж, амбулаторийн төв, телемедициныг нэгтгэсэн. Пүүсийн хүчирхэг бие махбодь, том мэдээллийн сан, дижитал чадавхи нь өвчтөний янз бүрийн хэрэгцээг хангахаар тоноглодог.

Бүх цаг үеийн дээд цэгт ойртож байгаа хэдий ч HCA нь ашиг орлого нь байнгын бууралтаар үнэлэгдсэн хэвээр байна: HCA Healthcare-ийн үнэ-эдийн засгийн дэвтрийн үнэ цэнэ (PEBV) -ийн харьцаа 0.6 байна. Энэ харьцаа нь HCA Healthcare -ийн ашиг орлого 40%-иар буурах төлөвтэй байгааг зах зээл харуулж байна.

Доороос би HCA Healthcare -ийн хувьцааны үнийн хэд хэдэн хувилбар болгон боловсруулсан мөнгөн урсгалын ирээдүйн өсөлтийн хүлээлтэд дүн шинжилгээ хийхдээ урвуу хөнгөлөлттэй мөнгөн урсгалын загварыг ашигладаг.

Эхний хувилбарт би HCA Healthcare -ийн талаар бодож байна.

• NOPAT маржин 12-14 он хүртэл 2021% (гурван жилийн дундаж эсрэг 2030% TTM) болж буурч, мөн
• орлого нь 1-2021 он хүртэл CAGR-ийн 2030%-иас бага байна (7-2021 оны CAGR-ийн 2023%-тай харьцуулбал).

Энэ тохиолдолд, HCA Healthcare -ийн NOPAT нь ирэх 1 жилд жил бүр <250% -иар буурч байгаа бөгөөд хувьцаа нь өнөөдөр 6 доллар/хувьцаатай байгаа нь одоогийн үнийн дүнтэй тэнцэж байна. DCF -ийн урвуу хувилбарын математикийг үзнэ үү. Тодруулбал, HCA Healthcare нь NOPAT -ийг 2010-2020 онд жил бүр XNUMX% -иар өсгөсөн байна. 

Хувьцаа $ 405 ба түүнээс дээш хүрэх боломжтой: Хэрэв би HCA Healthcare -ийг авч үзвэл:

• NOPAT маржин 12-14 он хүртэл 2021%, (гурван жилийн дундаж эсрэг 2030% TTM) болж буурч, мөн
• орлого 8-2021 он хүртэл CAGR 2023%-иар өснө (зөвшилцсөнтэй адил), мөн
• орлого 3-2024 онуудад 2030% CAGR-ээр өснө (10 жилийн дундаж CAGR 5% -иас доогуур), дараа нь

хувьцаа нь өнөөдөр 405 доллар/хувьцаатай байгаа нь одоогийн үнээс 62% -иар өндөр байна. DCF -ийн урвуу хувилбарын математикийг үзнэ үү. Энэ тохиолдолд HCA Healthcare нь ирэх 5 жилд NOPAT -ийн XNUMX% -ийг жил бүр нэмэгдүүлдэг.

Хэрэв HCA Healthcare ашиг нь түүхэн түвшинд ойртох юм бол хувьцааны өсөлт нь бүр ч их байх болно.

Зураг 4: HCA Healthcare -ийн түүхэн ба далд NOPAT: DCF үнэлгээний хувилбарууд

Мэдээлэл: Дэвид Сургагч, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер нар тодорхой хувьцаа, салбар, хэв маяг, сэдвийн талаар бичихдээ ямар ч нөхөн төлбөр авдаггүй.

[1] Гүйцэтгэл нь хувьцаа бүрийн Фокус жагсаалтад байсан үеийн үнийн гүйцэтгэлийг илэрхийлнэ: 2021 оны Урт загвар багц. 2021 онд Фокус жагсаалтаас хасагдсан хувьцааны хувьд гүйцэтгэлийг 2021 оны эхнээс эхлэн хэмждэг. фокусын жагсаалтаас тэмдэглэгээ хасагдсан огноо. 2021 онд Фокус жагсаалтад нэмэгдсэн хувьцааны хувьд гүйцэтгэлийг фокус жагсаалтад нэмсэн өдрөөс эхлэн 31 оны 2021-р сарын XNUMX хүртэл хэмждэг.

[2] Гүйцэтгэлд 1745 онд анхаарал хандуулах жагсаалтад байх хугацаандаа GME хувьцааны үнэ 2021%-иар өссөн байна.