Өрийн дээд хязгаартай тэмцэл нь АНУ-ын зээлийн зардлыг нэмэгдүүлж, төсвийн алдагдлыг улам дордуулж болзошгүй юм.

Текстийн хэмжээ

Зохиогчдын тухай: Арвинд Кришнамурти Жон С.Остервейс бол Стэнфордын Бизнесийн Сургуулийн Санхүүгийн профессор юм. Ханно Люстиг Сургуулийн Мизүхо Санхүүгийн Группийн санхүүгийн профессор юм. Хоёулаа Стэнфордын Эдийн засгийн бодлогын судалгааны хүрээлэнгийн ахлах судлаач.

Хамгийн сүүлд АНУ-ын засгийн газар төсвийн илүүдэл зарлахад Майкл Жордан Үндэсний сагсан бөмбөгийн холбоонд тоглож байсан. Энэ бол 2001 он буюу Жорж Бушийн ерөнхийлөгчийн эхний жил байлаа. Түүнээс хойш холбооны засгийн газар улам их алдагдалтай ажиллаж байна. Мөн төсвийн хөнгөлөлт харагдахгүй байна. Нам бус хүмүүс Конгрессын төсвийн алба Холбооны алдагдал ойрын гучин жилийн хугацаанд дотоодын нийт бүтээгдэхүүний 3.5%-тай тэнцэнэ гэсэн төслүүд нь хүүгийн төлбөрийг тооцохгүй. Хүүг оруулаад алдагдал 7.9 он гэхэд ДНБ-ий дунджаар 2052 хувьтай тэнцэх төлөвтэй байгаа нь өрийн ДНБ-ий харьцааг 195 хувьд хүргэнэ.

CBO эдгээр зарцуулалт, татварын орлогын төсөөллийг гаргахдаа одоогийн хууль тогтоомжийг хэвээр үлдээнэ гэж үздэг. Гэхдээ алдагдлыг эцэст нь төлөх шаардлагатай болно. CBO-ийн төсөөллөөс харахад Конгресс эцсийн эцэст одоо байгаа татвар, зардлын төлөвлөгөөгөө өөрчлөх шаардлагатай болно. Шаардлагатай тохируулгын хэмжээг харгалзан үзэхэд том тасалбартай зүйлс гэх мэтийг бодох нь бодитой биш юм Нийгмийн хамгаалал, Medicare, мөн цэргийн ширээнээс буулгаж болно. Мөн татварын нэмэгдлийг ч бас бодолцох ёстой. Төсвийн бодит байдал ийм л байна.

Эдийн засагчид үнэ төлбөргүй өдрийн хоол гэж байдаггүй гэж хэлэх дуртай. Гэхдээ төсвийн арифметикийн тухайд АНУ-ын татвар төлөгчид төлбөр тооцоогоо хийх шаардлагагүй байсан. АНУ-ын Сангийн яам дэлхийн найдвартай хөрөнгийг хангадаг, өөрөөр хэлбэл доллар бол дэлхийн нөөц валют учраас бага хүүтэй зээл авах боломжтой болсон. Дэлхийн өнцөг булан бүрт байгаа хөрөнгө оруулагчид Төрийн сангаа гадаад валютын нөөц болгон ашиглаж, олон улсын санхүүгийн зах зээлийн хэвийн үйл ажиллагааг хангах барьцаа болгон ашигладаг. Төрийн сан бол бусад үнэт цаасыг хэмжих жишиг үзүүлэлт юм. Бидний тооцоолж байгаагаар энэ нь зээлийн өртөг багатай байх үед жил бүр 1% хүртэл үнэтэй байдаг. Өөрөөр хэлбэл, доллар нь нөөц валют биш байсан дэлхийд АНУ-ын засгийн газрын зээлийн хүү нэг хувиар өндөр байх болно.

Энэхүү үнэ төлбөргүй үдийн хоол нь Төрийн санд бусад улс орнуудтай харьцуулахад илүү их алдагдалтай, урт хугацаанд тогтвортой байх боломжийг олгосон. Гэсэн хэдий ч энэ тоо нийлдэггүй: 3.5% -ийн анхдагч алдагдал нь тодорхойгүй хугацаагаар үргэлжлэхэд хэтэрхий их байна. Зардал, татварыг зохицуулах ёстой.

Холбооны төсвийн үйл явц одоогоор зөв ажиллахгүй байгаа нь тодорхой. АНУ-ын засгийн газар үүнийг цохив хуулиар тогтоосон хязгаар XNUMX-р сард өрийн хувьд. Төлөөлөгчдийн танхимын Бүгд найрамдахчууд зардлаа ерөнхийд нь танахгүйгээр хязгаарлалтыг нэмэгдүүлэхгүй гэж мэдэгджээ. Өрийн таазыг нэмэгдүүлэхгүй байж дефолт болно гэж заналхийлэх нь Конгресс төсвийн зайлшгүй зохицуулалтыг эхлүүлэх зөв арга мөн үү? Сүүлийн хэдэн арван жилийн турш идэж байсан төсвийн үнэ төлбөргүй үдийн хоолыг хойч үедээ үгүйсгэхийг хүсэхгүй л бол болохгүй. Холбооны засгийн газар дефолт хийвэл дэлхийн хөрөнгө оруулагчид Төрийн сан гэх мэт найдвартай хөрөнгийн өөр хувилбар хайж эхэлж магадгүй юм. Энэ нь зээлийн өртгийг нэмэгдүүлснээр алдагдлын төсөөллийг улам дордуулна.

Одоогоор санхүүгийн зах зээл энэ хувилбарт санаа зовохгүй байгаа бололтой. Төрийн сангууд аюулгүй гэж үздэг бөгөөд энэ нь долларыг дэлхийн нөөц валют болгоход зайлшгүй шаардлагатай нөхцөл юм. 2011 онд өрийн таазны бууралт Төрийн сангийн зах зээлд бага зэргийн гажиг үүсгэсэн. Гэвч өнөөдрийн төсвийн нөхцөл байдал илүү эмзэг байна. Бид 31 онд 14 их наяд ам.доллар байсантай харьцуулахад хоёр дахин их өрийн үлдэгдэлтэй байна: 2011 их наяд доллар. Төрийн сан ирэх 30 сарын хугацаанд энэ өрийн 9 гаруй хувь буюу 12 их наяд ам.долларыг эргүүлэх ёстой. Хэрэв хөрөнгө оруулагчид Төрийн сангийн чадавхид сандрах юм бол үүнээс үүдэн тогтворгүй байдал нь Төрийн сангийн найдвартай хөрөнгө болох сонирхолыг бууруулж болзошгүй юм. Мөн ХНС-ийн чадвар хөндлөнгөөс оролцох Төрийн сангийн зах зээл дээр 2020 оны XNUMX-р сард хийсэн шигээ инфляци тогтвортой байгаа нөхцөлд балансаа хумих амлалтаараа хязгаарлагдаж байна.

Хачирхалтай нь, бондын зах зээлийн үл ойлголцол нь Капитол Хилл дээр улам бүр нэмэгдэхэд хувь нэмэр оруулж магадгүй юм. Хэрэв конгресс бондын зах зээл төсвийн эрсдэлийг үнэлж эхлэх үед л төсвийн залруулга хийж эхэлсэн ч хөрөнгө оруулагчид Төрийн сангуудыг бүрэн найдвартай гэж үнэлсээр байвал энэ нь энэхүү мэтгэлцээний хоёр талд илүү төсвийн бодлогогүй байдалд оруулах улс төрийн хөшүүргийг бий болгоно. Үүний оронд Конгресс өрийн таазыг цуцалж, дараа нь Леброн Жэймс НБА-аас зодог тайлахаас өмнө холбооны төсвийг тогтвортой замд оруулах замаар ажилдаа орох ёстой.

Энэ мэт зочин сэтгэгдлийг Barron's, MarketWatch мэдээллийн редакцийн гадна зохиогчид бичдэг. Эдгээр нь зохиогчдын үзэл бодол, үзэл бодлыг тусгасан болно. Тайлбар санал, бусад санал хүсэлтээ илгээнэ үү [имэйлээр хамгаалагдсан].