Momentum Investing-ийн эцгийн стратегид тохирсон 8 хувьцаа

Driehaus: Momentum Investing-ийн анхдагч

Цасан бөмбөлөг гүвээн дээгүүр эргэлдэж буйг төсөөлөөд үз дээ: Өнхрөх тусам цас их хэмжээгээр түүж, илүү хурдан хөдөлж, улмаар цасыг улам бүр авч, илүү хурдан хөдөлнө.

Энэ бол эрч хүчтэй хөрөнгө оруулалт хийх үндсэн стратеги буюу үнэ өсөх нь бусад хөрөнгө оруулагчдыг татах бөгөөд тэд үнийг улам өсгөнө гэсэн итгэлээр үнэ нь хурдацтай өсч буй хувьцааг худалдан авах явдал юм.

Ричард Дрихаус бол ашиг орлого болон хувьцааны ханшийн өсөлтийг үзүүлж буй компаниудад дэмжлэг үзүүлж, хөрөнгө оруулалтыг эрчимтэй хөгжүүлэгчдийн нэг байсан. Тэр бол олны танил биш ч түүний үүсгэн байгуулсан Чикаго дахь Driehaus Capital Management фирм нь жижиг, дунд түвшний шилдэг менежерүүдийн нэг гэж үнэлэгддэг. Түүний амжилт нь түүнийг 2000 онд Бэрроны Бүх Зууны Баг буюу Питер Линч, Жон Темплтон зэрэг хөрөнгө оруулалтын нэрт зүтгэлтнүүдийг багтаасан 25 сангийн менежерээс бүрдсэн бүлэгт оруулсан.

Энэ нийтлэл нь Питер Ж.Танусын (Нью-Йоркийн Санхүүгийн Институт, 1997) "Хөрөнгө оруулалтын гурус" номонд дурдсан Дрихаусын эрч хүч стратеги дээр төвлөрч, энэхүү нийтлэлийн үндэс болсон.

Моментийн хандлага

Дрихаус "их хэмжээний" орлоготой гэнэтийн бэлэг авчирсан хүчтэй, тогтвортой орлоготой, жижиг болон дунд хэмжээний компаниудад чиглэсэн сахилга баттай хандлагыг онцлон тэмдэглэв. Хэрэв компанийн орлого буурч байгаа бол түүнийг хасдаг. Хамгийн тохиромжтой нь та орлогын өсөлтийн хурдыг сайжруулахыг хүсч байна.

Дрихаус эерэг орлогын сюрпризийг "катализатор" болгон ашигласан. Компани нь тухайн үеийн шинжээчдийн тооцоолсон орлогоос өөр ашгийг зарлах үед ашгийн гэнэтийн зүйл тохиолддог. Бодит орлого нь зөвшилцсөн тооцооллоос дээгүүр байвал энэ нь эерэг орлогын гэнэтийн бэлэг юм; Зарлагдсан ашиг нь зөвшилцсөн тооцооллоос доогуур байвал сөрөг ашгийн гэнэтийн байдал үүсдэг. Өөр нэг хүчин зүйл бол ашгийн тооцооллын хүрээ юм - илүү нарийхан хүрээтэй компанийн хувьд гэнэтийн зүйл нь тооцоолол нь илүү тархсан компанийн хувьд гэнэтийн зүйлээс илүү их нөлөө үзүүлэх хандлагатай байдаг. Ерөнхийдөө эерэг орлогын гэнэтийн бэлэг нь хувьцааны үнэд эерэгээр нөлөөлдөг.

Хөрөнгө оруулалтыг эрчимжүүлэх өөр нэг түлхүүр нь худалдагч нар худалдан авагчдаас олон болж эхлэх үед эрч хүч хэзээ буурч байгааг мэдэх явдал юм. Тиймээс хөрөнгө оруулагчид компанийг төдийгүй зах зээлийг сайтар хянах шаардлагатай байдаг тул энэ нь зөвхөн хувьцааны импульс дээр хуруугаа байнга байлгахыг хүсдэг хүмүүст зориулагдсан стратеги юм.

Дрихаус хөрөнгө оруулагчдад ашгийн зарлал, сэрэмжлүүлэг, ашгийн тооцооллын өөрчлөлт гэх мэт үйл явдлуудаас сэрэмжлэхийг анхааруулав - энэ нь өсөлтийн чиг хандлага удаашрах дохио эсвэл үнийг улам өсгөхөд хүргэж болзошгүй юм. Нэмж дурдахад хөрөнгө оруулагчид тухайн компанийн үйл ажиллагаа явуулж буй салбарын чиглэл болон зах зээлийн өргөн хүрээг хамарч, хувь хүний ​​эзэмшилд нөлөөлж болохуйц аль алиныг нь хэмжих ёстой.

Орлогын өсөлтийн дэлгэц

Дрихаусын аргын гол цөм нь орлогын өсөлтийн хурдтай компаниудыг тодорхойлох явдал юм. Нэгж хувьцаанд ногдох ашгийн тогтвортой буюу өсөлтийн хурдтай байгаа хувьцааг олохын тулд дэлгэц нь эхлээд жилээс жилд орлогын өсөлтийн хурд нь нэмэгдэж буй хувьцааг шүүдэг. Дэлгэц нь 4 жилээс 3 жил хүртэл, 3 жилээс 2 жил хүртэл, 2 жилээс 1 жил хүртэл, 1 жилээс хойшхи 12 сар хүртэлх хугацаанд үргэлжилсэн үйл ажиллагааны орлогын өсөлтийн хурдыг судалж, мөн үе болгонд орлогын өсөлтийн хурдыг нэмэгдүүлэхийг шаарддаг. түүнээс өмнөх ханш.

Жилийн жилийн орлогын өсөлтийг харьцуулахдаа тэнцвэржүүлэх үйлдэл байдаг. Та чиг хандлагыг олж авахын тулд хангалттай хугацааг ашиглахыг хүсч байгаа боловч зах зээлийн бусад хэсэг нь чиг хандлагыг ухаарч, хувьцааны үнийг санал болгож буй газруудад хэт их ашиглахыг хүсэхгүй байна.

Өөр нэг шүүлтүүр нь хамгийн багадаа компани сүүлийн 12 сарын хугацаанд эерэг орлоготой байсан гэж заасан байдаг. Орлогын өсөлтийн хурдны дэлгэцийг давсан компаниудын ихэнх нь ашигтай ажиллаагүй байна - тэд эерэг орлоготой байх албагүй.

Орлогын өсөлтийн талаар санаж байх ёстой сүүлийн нэг зүйл бол орлогын өсөлтийг тооцоолоход ашигладаг үндсэн орлогын түвшинтэй холбоотой юм. Жишээлбэл, 100-оос 2-р жил хүртэл ашиг нь 1% өссөн хоёр компанийг эхлээд харахад ижил түвшинд авч үзэх болно. Гэсэн хэдий ч сайтар судалж үзэхэд А компанийн орлого 0.01 доллараас 0.02 доллар болж, харин В компанийн орлого 0.50 доллараас 1.00 доллар болж өссөн нь огт өөр түүхийг өгүүлдэг. Тиймээс, хэрэв та компанийн хувьд маш өндөр өсөлтийн хурдыг олж харвал компани хаанаас эхэлснийг шалгаж үзэхийг хүсч болно. Өсөлтийн хувь хэмжээ нь сонирхолтой хувьцааг тодорхойлоход маш их тустай боловч эдгээр өөрчлөлтийн бодит ач холбогдлыг тодорхойлохын тулд үндсэн тоон мэдээллийг харах хэрэгтэй.

Орлогын гэнэтийн бэлэг

Жилийн болон улирлын орлогын өсөлтийг хурдасгаж буй компаниудыг тодорхойлсны дараа AAII Driehaus Revised эрч хүчтэй стратегийн дараагийн алхам бол орлогын өсөлтийн энэ чиг хандлагыг үргэлжлүүлэх боломжтой компаниудыг хайх явдал юм. Дрихаусын нэгэн үйл явдал нь компанийн мэдээлсэн орлого нь зөвшилцсөн тооцооллоос давсан "чухал" эерэг ашгийн гайхшралыг эрэлхийлэхийг санал болгосон.

Орлогын тооцоо нь компанийн ирээдүйн үйл ажиллагааны хүлээлт дээр үндэслэсэн байх; гэнэтийн бэлэг нь зах зээл нь компанийн урьдчилсан таамаглалдаа ирээдүйн хэтийн төлөвийг дутуу үнэлсэн байж болзошгүйг харуулж байна.

Дриэхаус орлогын “гэнэтийн зүйл” гэж тооцсон тоогоо гаргаагүй. Гэсэн хэдий ч судалгаанаас харахад шинжээчид улирлын орлогын тооцоогоо хийхдээ гутрангуй хандлагатай байдаг. Тиймээс, компани нь зөвшилцлийн тооцооллоос доогуур байхаас илүүтэйгээр эерэг ашгийн талаар гэнэтийн тайлан мэдээлэх магадлалтай юм.

AAII Driehaus Revised стратеги нь компанийн хамгийн сүүлийн тайлагнасан ашиг нь зөвшилцлийн тооцооллоос 5% -иас хэтрэхгүй байхыг шаарддаг.

Үнийн эрч

Ихэнх хөрөнгө оруулагчдын нэгэн адил Дрихаус нийт зах зээл, салбар эсвэл тус тусдаа компанид өөрчлөлт гарах хүртэл хувьцаанд хөрөнгө оруулалт хийсэн хэвээр байна. Хэрэв тэр чиг хандлага үргэлжилнэ гэж үзэж байгаа бол үнэ нь огцом өсчихсөн хувьцааг худалдаж авахаас татгалздаггүй.

Хүчтэй, тогтвортой орлогын өсөлт, эерэг ашгийн гайхшралаас гадна Дрихаус өсөх хандлагаа үргэлжлүүлэх хувьцааг тодорхойлохын тулд хайж буй хэд хэдэн шинж чанарууд байдаг. Эдгээр шинж чанарууд нь юуны түрүүнд эрчтэй холбоотой байдаг.

Эхний эрчмийн дэлгэц нь сүүлийн дөрвөн долоо хоногт хувьцааны үнэ нь эерэг өсөлттэй байсан компаниудыг хайж байна; шаардагдах үнийн өсөлт их байх тусам импульсийн дэлгэц илүү хатуу болно.

Хоёрдахь импульсийн дэлгэц нь харьцангуй хүч чадал дээр төвлөрдөг. Харьцангуй хүч гэдэг нь тухайн хувьцааны тодорхой хугацаанд зах зээл эсвэл салбарын индекстэй харьцуулахад ямар сайн гүйцэтгэлтэй байгааг харуулдаг. Харьцангуй эерэг үзүүлэлт нь тухайн үеийн хувьцаа эсвэл салбар S&P 500-ийг давсан гэсэн үг, харин сөрөг харьцангуй хүч нь тухайн хугацаанд S&P 500-аас доогуур үзүүлэлттэй байна гэсэн үг юм.

Харьцангуй хүч чадлын дэлгэцүүд нь S&P 500-тай харьцуулахад пүүс болон S&P 500-тай харьцуулахад компанийн салбар гэсэн хоёр хэмжүүрийг өгдөг.

Харьцангуй хүч чадлын анхны дэлгэц нь сүүлийн 26 долоо хоногт S&P 500-аас илүү хувьцааны гүйцэтгэлтэй байсан компаниудыг хайж байна. 26 долоо хоногийн хугацаа нь тухайн салбар болон компанийн аль алинд нь хэв маягийг хөгжүүлэх боломжийг олгодог. Богино хугацаа нь хуурамч дохио өгөх хандлагатай байдаг бол илүү урт хугацаа нь аль хэдийн дууссан чиг хандлагыг илтгэнэ. 26 долоо хоногийн хугацаа нь хатуу дунд суурийг бий болгодог.

Жижиг ба дунд хязгаартай орчлон ертөнц

Жижиг хэмжээний хувьцаанд хөрөнгө оруулахыг оролдоход гарч болох нэг бэрхшээл бол хөрвөх чадваргүй байж болох бөгөөд энэ нь өдөр тутмын арилжааны хэмжээ харьцангуй бага байдаг гэсэн үг юм. Энэ нь худалдан авах, барих хөрөнгө оруулагчдын хувьд хамгийн чухал асуудал биш байж болох ч хурдацтай хөгжиж буй хөрөнгө оруулагчдад хувьцааг худалдан авах, хамгийн чухал нь хялбархан зарахад хангалттай хэмжээ, хөвөх (чөлөөт арилжаалагдах хувьцааны тоо) хэрэгтэй.

Дахин хэлэхэд дүрэм нь субъектив юм. Гол хүчин зүйл бол арилжаа бүрийн үеэр хэдэн хувьцаа худалдаж авах, зарах явдал юм; Та хэдий чинээ олон хувьцаа худалдаж авах, худалдах тусам өдөр тутмын шаардагдах хэмжээ их байх болно. Өдөрт 1,000 ширхэг хувьцаа арилждаг компанийн 10,000 ширхэг хувьцааг худалдаж авах нь тухайн компанийн 100 ширхэг хувьцааг худалдаж авахаас илүү хэцүү байх болно.

Манай дэлгэц нь AAII-ийн хувийн зэрэглэлийн функцийг ашигладаг Хувьцаат хөрөнгө оруулагч Pro, энэ нь тухайн өгөгдлийн талбарт өгөгдлийн санг бүхэлд нь хувь хэмжээгээр задалдаг. Бид компаниудаас мэдээллийн сангийн эхний 50%-д багтах өдөр тутмын арилжааны хэмжээ байхыг шаарддаг.

Ямар ч төрлийн эрч хүчийг харуулсан дэлгэцийн үр дүн нь зах зээлийн өнөөгийн мэдрэмжийг тусгах болно - "халуун" салбар дахь компаниудыг бага алдартай үйлдвэрүүдээс илүүд үзэх болно.

Үүнийг нэгтгэн дүгнэх

Ричард Дрихаусын ашигладаг хувьцааны сонголтын эрч хүчтэй хандлага нь шинжээчдийн таамаглалаас давсан ашгийн зарлал болон өсөх үнэ дагалддаг тогтвортой тогтвортой ашиг орлоготой компаниудыг тодорхойлдог. Энэ арга нь хэвийн хэмжээнээс давсан өгөөжийг өгөх "гэртээ гүйлт"-ийг эрэлхийлдэг. Хамгийн гол нь таныг арилжаанаас хамгийн бага алдагдалтай гаргахын зэрэгцээ ялагчдыг эрч хүчээ алдах хүртэл ажиллуулах боломжийг олгох системтэй байх явдал юм.

Сахилга бат дээр суурилсан стратегийг хэрэгжүүлснээр компани, түүний салбар, зах зээлийг сайтар шалгаж үзэхэд эрч хүч таны талд байх болно. Гэсэн хэдий ч скрининг нь зөвхөн эхний алхам гэдгийг санаарай. Компьютерийн үүсгэсэн жагсаалтад авч үзэх боломжгүй чанарын элементүүд байдаг. Амжилттай хөрөнгө оруулалт хийхийн тулд нэмэлт суурь дүн шинжилгээ хийх шаардлагатай.

AAII Driehaus Revised дэлгэц амжилттай болж, 18.7 оноос хойш жил бүр 1997%-ийн өгөөжтэй байсан бол S&P 500 индекс мөн хугацаанд жил бүр 6.3%-ийн өгөөжтэй байсан.

Driehaus-ийн шинэчилсэн дэлгэцийг өнгөрөх хувьцаа (4 долоо хоногийн үнийн өөрчлөлтөөр эрэмбэлэгдсэн)

___ 

Аргачлалын шалгуурт нийцсэн хувьцаа нь "санал болгосон" эсвэл "худалдаж авах" жагсаалтыг санал болгодоггүй. Шаардлагатай шинжилгээг хийх нь чухал юм.

Хэрэв та энэ зах зээлийн хэлбэлзлийг өөрчлөх хүсэл эрмэлзэлтэй бол AAII гишүүн болох.