Бүдүүлэг байх 4 шалтгаан ба бид дахиад хөлөө доошоо харж болох 5 шалтгаан

Хатуу бух, хатуу баавгай хоёрыг хоёуланг нь олоход амархан байгаа энэ үед би зах зээл, ялангуяа технологийн салбарын талаар нэлээд зөрчилддөг.

Нэг талаас миний бодлоор - үнэлгээ, тодорхой макро чиг хандлага, янз бүрийн компани болон салбарын өсөлтийн хөшүүргийг харгалзан үзсэний дараа олон хувьцаанууд дунд болон урт хугацааны туршид сонирхол татахуйц эрсдэл / өгөөжийг үзүүлж байна.

Нөгөөтэйгүүр, миний бодлоор - зарим хөрөнгийн хувьд одоо ч байгаа огцом үнэлгээ, макро/мөнгөний эсрэг урсгалыг харгалзан үзсэний дараа олон хүн бүрэн үнэлдэггүй бололтой - зах зээлүүд өмнө нь дахин нэг угаахыг харах болно гэж бодож байна. тоос тогтдог. Есдүгээр сард биш юмаа гэхэд дараагийн эсвэл хоёр сард.

Яг одоо зарим хувьцааны танилцуулж буй урт хугацааны эрсдэл/шагналын талаар өөдрөг байх цөөн хэдэн шалтгаан, мөн зах зээл дараагийн хэдэн сарын хугацаанд юу хийж болох талаар уналтад орох хэд хэдэн шалтгаан байна.

Bullish байх шалтгаан

1. Олон үнэлгээ (Техникийн болон бусад газарт) одоо нэлээд доогуур байна

JPMorgan-ийн дагуу Зах зээлд зориулсан гарын авлага, жижиг хэмжээний үнэ болон өсөлтийн хувьцааны дундаж P/E одоо 20 жилийн дунджаас доогуур байгаа бөгөөд сүүлийн 30-р сарын 31-ний байдлаар дунджаас XNUMX орчим хувиар доогуур байна.

Үүний нэгэн адил мөчлөгийн шинж чанартай (ингэснээр эдийн засгийн хямралын эрсдэлд өртөмтгий гэж үздэг) олон хувьцаанууд бага P/E-тэй байдаг. Технологийн хувьд энэ бүлэгт олон чип хувьцаа, онлайн сурталчилгааны тоглоомууд багтдаг ч эдгээр компаниудын ихэнх нь урт хугацааны өсөлтийн хөшүүрэгтэй байдаг нь газрын тосны компаниуд эсвэл банкуудын үнэлгээтэй төстэй үнэлгээ өгөх нь маш эргэлзээтэй болгодог.

Эцэст нь, EPS болон/эсвэл гүйлгээ хийх чадвартай олон тооны өсөлттэй хувьцаанууд (үүлэн программ хангамжийн пүүсүүд, интернет зах зээл гэх мэт) байдаг. EV/борлуулалтын олон тоо Энэ нь 2017 эсвэл 2018 онд тоглож байсан спортоос хамаагүй доогуур байна.

2. Бараа, барааны үнэ буурч байна

Магадгүй ам.долларын ханш чангарч, олон улсын макро салхи (дараа нь дэлгэрэнгүй) болон дамын наймаа суларсантай холбоотойгоор газрын тос, ган, хөнгөн цагаан, улаан буудай, зэс, мод болон бусад чухал түүхий эдийн үнэ сүүлийн үеийн дээд цэгтээ хүрч байна.

Нэмж дурдахад сүүлийн хоёр жилийн хугацаанд эрэлт хэрэгцээтэй байгаа олон өргөн хэрэглээний барааны үнэ огцом өссөн сэрүүцсэн. Үүнд хуучин автомашины үнэ багтсан (гэхдээ Ковидоос өмнөх үеийн чиг хандлагын шугамтай харьцуулахад нэлээд өндөр хэвээр байгаа) унасан байна тавдугаар сараас хойш.

Хэрэв энэ нь үргэлжилбэл, түүхий эдийн инфляцийг бууруулснаар эдийн засагт зөөлөн буух магадлалыг мэдэгдэхүйц сайжруулна. Газрын тосны үнэ буурах нь хэрэглэгчдийн итгэл, инфляцийн хүлээлтэд нөлөөлж буйг харгалзан үзэх нь чухал юм.

3. Эдийн засаг өмнө нь олон хүний ​​айж байснаас илүү сайн ажиллаж байна

Инфляци нь бага орлоготой хэрэглэгчдийн дур зоргоороо зарцуулсан зардалд нөлөөлж байсан ч нийт хэрэглээний зардал (хэрэглэгчийн эрүүл мэндийн баланс, хүчирхэг ажлын зах зээл, баялгийн нөлөө) тийм ч их гуйвсангүй.

Үүний нэгэн адил, технологийн болон жижиглэнгийн худалдаа зэрэг салбарт зарим ажилтныг цомхотгож, зардлаа танасан ч цөөнгүй компаниуд ажилд авах, зарцуулах хүсэлтэй хэвээр байна. ажлын байрны мэдээлэл гэр рүүгээ явдаг.

Макро нөхцөл байдал эндээс муудаж магадгүй - жишээлбэл, газрын тосны үнэ дахин өсөх эсвэл гадаадад байгаа макро асуудлууд АНУ-ын эдийн засагт илүү их нөлөө үзүүлж эхэлбэл. Гэвч одоохондоо бүх зүйл хэдэн сарын өмнө олон хүний ​​айж байсан шиг тийм ч бүрхэг харагдахгүй байна.

4. Удирдах ажилтны тайлбар нэлээд эерэг хэвээр байна

Айж байснаас илүү орлого олдог улирлын дараа Глобал 2000 төрлийн пүүсүүдийн захирлууд бизнес хэрхэн чиг хандлагатай байгаа талаар болгоомжтой өөдрөг үзэлтэй хэвээр байна.

Банк болон төлбөрийн компаниудын удирдлагууд кредит/дебит картын зарцуулалт ерөнхийдөө эрүүл хэвээр байна гэж мэдээлж байна. Үүний нэгэн адил, үзэмжээр хэрэглээний бараа, үйлчилгээ үзүүлдэг пүүсүүд заримдаа бага орлоготой хэрэглэгчдийн дунд эрэлт буурч, худалдааны бууралт ажиглагдаж байгааг мэдээлдэг ч тэд ихэвчлэн эрэлт их хэмжээгээр буурч байгааг мэдээлдэггүй. Мөн зарим нь (газрын тосны үнэ буурч, хөрөнгийн зах зээл тогтворжиж байгаа энэ үед) сүүлийн хоёр сарын хугацаанд эрэлт сайжирсан гэж дохио өгсөн.

Технологийн хүрээнд өнгөрсөн долоо хоногт болсон Citi болон Evercore бага хурал дээр ажиллаж байсан хүмүүсийн тайлбар нь бүхэлдээ зохистой байв. Компанийн онцлогтой холбоотой асуудалтай ба/эсвэл Intel гэх мэт хэрэглээний техник хангамжийн зах зээлийг зөөлрүүлж буй компаниудаас болгоомжтой тайлбар хийсэн боловч.INTC), Seagate (STX) болон Корнинг (ХҮН), Майкрософт зэрэг компанийн удирдлагуудын сэтгэл санаа илүү өөдрөг байсан.Msft), Хэрэглээний материал (AMAT), STMicroelectronics (STM), ServiceNow (ОДОО) болон Airbnb (ABNB).

Илүү богино хугацааны өвдөлт байж болох шалтгаанууд

1. Олон тооны том үнэлгээ (техник болон бусад газарт) өндөр хэвээр байна

Хэдийгээр жижиг хэмжээтэй хувьцааг дутуу үнэлдэг ч JPMorgan-ын зах зээлд зориулсан гарын авлагад мөн 22-р сарын 20-ний байдлаар том хэмжээний өсөлттэй хувьцааны дундаж P/E нь 31 жилийн дунджаас XNUMX%-иар илүү байгааг харуулж байна.

Технологийн хүрээнд үүлэн программ хангамжийн фирмүүд болон EV/clean energy plays, мөн цөөн хэдэн интернет болон чип компаниудын дунд зах зээлийн үнэлгээ нь 10 тэрбум ам.доллараас дээш байгаа компаниудын хувьд огцом үнэлгээг олж болно. Технологийн салбараас гадна орлого нь нэг оронтой тоогоор өсөх магадлалтай хэд хэдэн томоохон хэрэглээний гол нэрийн бараа, хэрэглэгчийн үзэмжээр, аж үйлдвэр, эрүүл мэндийн салбарын компаниудыг олж болно. CAGR дараагийн хэдэн жилийн хугацаанд, гэхдээ ямар ч гэсэн спорт форвард P/E нь тав тухтай 20-иод онд, Хэрэв тийм биш бол.

Энэ бүхэн нь "-д үзүүлсэн үйлдлийг санагдуулдаг.Тавин тавь” 1960-аад оны сүүл, 1970-аад оны эхээр. Дараа нь одоогийнх шиг, том малгайтай сонгогдсон хэсэг нь дийлдэшгүй цэнхэр чиптэй худалдаа болж, баялаг үнэлгээ авсан. Түүх хэзээ ч төгс давтагддаггүй ч 1973, 1974 онуудад инфляцийн өсөлт, ХНС-ийн чангаралт дунд "Nifty Fifty"-ийн үнэлгээ хэрхэн яаран сансарт буцаж ирснийг үл тоомсорлоход хэцүү байдаг.

2. Таамаглалын илүүдэл хэвээр байна

Сүүлийн үед AMTD Digital (AMTD Digital)-тай холбоотой галзуурал гарсан тул хувьцааны арилжаачид мөрийтэй тоглох хүсэлтэй хэвээр байна.АМТТХ) болон Ор, Усанд орох ба Цаашид (BBBY) гэр рүүгээ явна. Криптовалютын зах зээлийн нийт үнэлгээ 1 их наяд доллараас дээш хэвээр байгаа бөгөөд үүний томоохон хэсэг нь олон арван алткойны дунд тархсан байна. Богино шахалтын дараагаар маш их богино хугацаатай хувьцааны нэлээн урт жагсаалт дахин нэг удаа хачирхалтай үнэлгээг гаргаж байна.

ХНС мөнгө хэвлэхээс илүү шатаж байгаа энэ үед бид энэ бүх илүүдлийг тооцоолоогүй бол энэ нь маш том хуйвалдаан болно.

3. Хөдөлмөр, үйлчилгээний инфляцийн наалдамхай байдлыг зах зээл дутуу үнэлдэг бололтой

Хамгийн сүүлийн ажлын тайланд дурдсанаар 5.2-р сард цагийн дундаж орлого жил бүр XNUMX%-иар өссөн байна. Цалингийн ийм өсөлт нь хэрэглэгчийн баланс, зарцуулалтад эерэг нөлөө үзүүлж байгаа ч инфляцид, ялангуяа хөдөлмөр их шаарддаг үйлчилгээний салбарт ихээхэн хувь нэмэр оруулж байна.

Хамгийн гол нь хөдөлмөр/үйлчилгээний инфляци хурдан арилахгүй гэж бодох шалтгаан байгаа бөгөөд энэ нь ХНС-д инфляци бусад бүс нутагт сэрүүсч байсан ч хэсэг хугацаанд цочирдох сайн шалтгаан болж байна. Нээлттэй ажлын байрууд Ковидийн өмнөх түвшингээс нэлээд дээгүүр хэвээр байгаа ч 25-54 насны хүмүүсийн ажиллах хүчний оролцооны түвшин Ковидоос өмнөх түвшиндээ буцаж байна (бусад насны бүлгийн оролцоо дунд зэргийн доогуур хэвээр байна). Түүнчлэн хөдөлмөрийн насны хүн амын өсөлтийн хурд огцом удааширчээ болон бүтээмж буурсан.

Гэсэн хэдий ч зах зээлүүд хөдөлмөр/үйлчилгээний өндөр инфляци удаан үргэлжлэхгүй гэж бооцоо тавьж байгаа бололтой. Хоёр жил инфляцийн түвшин — энэ нь зах зээлийн ойрын хоёр жилийн инфляцийн хүлээлтийг илтгэх үзүүлэлт бөгөөд 2 жилийн хугацаатай Төрийн сангийн өгөөжөөс хоёр жилийн инфляцаас хамгаалагдсан Төрийн сангийн (TIPS) өгөөжийг хасч тооцдог — жил бүр 2.7%-иас доогуур хэвээр байна. ХҮИ-ийн өсөлт 8.5-р сард XNUMX% байсан бөгөөд хамгийн багадаа ирэх хавар хүртэл өндөр байх төлөвтэй байна.

Цаг хугацаа харуулах болно, гэхдээ 2023 оны хоёрдугаар хагас гэхэд инфляци Ковидээс өмнөх түвшинд эргэн ирнэ гэсэн зах зээлийн илт итгэл үнэмшил нь 2021 оны ихэнх хугацаанд инфляци түр зуурынх бөгөөд ХНС-г чангатгах шаардлагагүй болно гэсэн итгэл үнэмшилтэй адил буруу ойлголттой байж магадгүй гэж би бодож байна.

4. Quantitative Tightening (QT) нь дөнгөж эхэлж байна

30-р сард ХНС сар бүр 17.5 тэрбум ам.долларын үнэ бүхий Төрийн сан болон 60 тэрбум долларын ипотекийн зээлээр баталгаажсан үнэт цаасыг балансаас гаргахыг зөвшөөрч эхэлсэн (өрийн үндсэн төлбөрийг дахин хөрөнгө оруулалт хийхгүйгээр). Есдүгээр сарын эхээр эдгээр тоо 35 тэрбум доллар болон XNUMX тэрбум доллар болж нэмэгджээ.

Жилийн эцэс эсвэл 2023 оны эхээр ханшийн өсөлт зогсох боломжтой. Гэхдээ хамт Холбооны нөөцийн баланс 8.8 их наяд долларын хөрөнгөтэй хэвээр байгаа нь 9-р сарын дээд хэмжээ болох 4.2 их наяд ам.доллараас ялимгүй буурч, Ковидоос өмнөх XNUMX их наяд ам.доллараас хол давсан, Жером Пауэлл ба Ко компани санхүүгийн системээс их хэмжээний хөрвөх чадварыг аажмаар гадагшлуулахаар төлөвлөж байна ... мөн Ингэснээр өгөөжийн өсөлтийн дарамтыг бий болгож, хөрөнгийн зах зээл болон бусад газар дахь хөрөнгө оруулагчдын эрсдэлийн дур сонирхлыг бууруулна.

5. Хятад болон Европт макро эрсдэл бий

Драконийн Ковид түгжрэлийн нөлөө болон уналтын хооронд аажмаар буулгах Үл хөдлөх хөрөнгийн асар том хөөс болж, Хятадын эдийн засаг илүү сайн өдрүүдийг харсан. Хэдийгээр Ковидийн өргөн цар хүрээтэй түгжрэл аравдугаар сараас хойш үргэлжлэхгүй (Ши Жиньпин гурав дахь удаагаа Ерөнхийлөгчөөр сонгогдох төлөвтэй байгаа) үл хөдлөх хөрөнгийн хөөс тайлах арга зам байгаа бололтой.

Мөн дор хаяж дараагийн хэдэн сарын хугацаанд Европ дахь цахилгааны хямрал нь макро эрсдэлт хүчин зүйл болж байна. засгийн газрын боломжит арга хэмжээ мөн тивийн хуримтлалын өндөр түвшин) сүйрлийн тухай таамаг хэтрүүлсэн мэт харагдаж байна. Европын хувьд АНУ-ын компаниудын хувьд бүс нутгийн макро гамшгийн нөлөөлөл нь зөвхөн хэрэглэгчийн болон бизнесийн зардал багассантай холбоотой биш, харин еврогийн ханш доллартай харьцуулахад нэмэлт уналтад нөлөөлсөн.

(MSFT болон AMAT нь тус улсад эзэмшдэг Action Alerts PLUS-ийн гишүүн клуб . AAP эдгээр хувьцааг худалдаж авах эсвэл зарахаас өмнө анхааруулахыг хүсч байна уу? Одоо илүү ихийг мэдэж аваарай. )