Сонирхолтой ногдол ашиг өгөх 3 нүүрсний нөөц

Нүүрс бол байгаль орчинд хамгийн их ачаалалтай эрчим хүч юм. Энэ нь ихэнх улс орнууд нүүрснээс байгалийн хий, сэргээгдэх эрчим хүчний эх үүсвэрт шилжих хүчин чармайлт гаргахад хүргэсэн.

Үүний үр дүнд зарим хөрөнгө оруулагчид урт хугацааны хэтийн төлөвөөс нүүрсний нөөцийг үхсэн гэж үзсэн. Гэсэн хэдий ч энэ нь үнэнээс хол байна. Шинээр хөгжиж буй орнуудад нүүрсний хэрэглээ тогтвортой хэвээр байна.

Нэмж дурдахад, Оросууд Украиныг эзлэн түрэмгийлснээс хойш нүүрсний үнэ 155 оны эхээр 2022 ам.доллар байсан бол бүх цаг үеийн дээд хэмжээнд хүрч 400 ам.долларт хүрчээ. Нүүрснээс цэвэр эрчим хүчний эх үүсвэрт шилжих нь анх төсөөлж байснаас хамаагүй хэцүү гэдгийг Украины дайн нотолсон.

Яг одоо хөгжиж буй гурван нүүрсний хувьцааны хэтийн төлвийн талаар ярилцъя.

Аюулгүй ногдол ашгийн төлөө олборлолт

NACCO Industries (NC) нь 1913 онд үүсгэн байгуулагдсан The North American Coal Corporation-ийн холдинг компани юм. Тус компани нь гадаргын уурхайгаас эрчим хүч үйлдвэрлэх компаниудад нүүрс нийлүүлдэг.

NACCO нь АНУ-ын хамгийн том хүрэн нүүрс үйлдвэрлэгч бөгөөд жилд 35 сая тонн нүүрс олборлодог бөгөөд нийт нүүрс үйлдвэрлэгчдийн эхний 10-т багтдаг. Тус компани нь Хойд Дакота, Техас, Миссисипи, Луизиана мужууд болон Нью Мексикийн Навахо үндэстэнд үйл ажиллагаагаа явуулдаг.

Тус компани нүүрсний үнэ өндөр мөчлөгтэй байснаас шалтгаалан тогтворгүй гүйцэтгэлтэй байсан. 2012-2019 оны хооронд тус компани нэгж хувьцаанд ногдох ашгаа жилд дунджаар ердөө 1.7%-иар их хэмжээний хэлбэлзэлтэй өсгөсөн.

Украинд үргэлжилж буй дайн, үүний үр дүнд АНУ, Европын Орост тавьсан хориг арга хэмжээ нь NACCO-д ихээхэн ашиг тусаа өгсөн. Хориг арга хэмжээ авахаас өмнө Орос улс дэлхийн нефтийн үйлдвэрлэлийн 10 хувийг, Европт хэрэглэдэг байгалийн хийн гуравны нэг орчим хувийг хангаж байсан. Хориг арга хэмжээний улмаас газрын тос, байгалийн хийн үнэ олон жилийн дээд цэгтээ хүрч, улмаар олон улс орон төсвийн алдагдлаа бууруулахын тулд нүүрсийг ашиглах болсон. Үүний үр дүнд нүүрсний үнэ 155 оны эхээр 2022 ам.доллар байсан бол бүх цаг үеийн дээд хэмжээнд хүрч 400 ам.долларт хүрсэн.

Компани илүү таатай бизнесийн орчин бий болно гэж найдаж чадахгүй байв. Мэдээжийн хэрэг, нүүрс үйлдвэрлэгч 35 онд нэгж хувьцаанд ногдох ашгаа 2022 орчим хувиар өсгөж, 6.70 онд 2021 ам. доллар байсан бол 9.00 онд хамгийн багадаа 2022 ам. доллар болж, бүх цаг үеийн дээд хэмжээнд хүрэх замдаа орсон байгаа.

Гэсэн хэдий ч нүүрсний үнийн мөчлөгийн шинж чанарыг харгалзан үзэхэд дээр дурдсан хориг арга хэмжээнээс үүдэн гарах салхи ирэх жилүүдэд буурна гэж найдаж байна. Түүгээр ч зогсохгүй дэлхийн эрчим хүчний хямралын улмаас урьд өмнө байгаагүй олон тооны сэргээгдэх эрчим хүчний төслүүд хэрэгжиж байна. Энэ бүх төсөл хэрэгжиж эхлэхэд 2-5 жилийн дараа нүүрсний үнэд өртөх байх.

Нөгөөтэйгүүр, зах зээл NACCO-ийн ирээдүйн орлого мэдэгдэхүйц буурсныг аль хэдийн үнэлжээ. Одоогоор хувьцаа нь сүүлийн 10 жилийн хамгийн бага үнэ, ашгийн харьцаатай буюу ердөө 4.2-оор арилжаалагдаж байна. Хямдхан үнэлгээний ачаар хувьцаа нь бараг 10 жилийн өндөр ногдол ашгийн өгөөжийг 2.3% санал болгож байгаа нь бас гайхалтай.

NACCO нь 37 жил дараалан ногдол ашгийн өсөлттэй байгаа салбарын уналтад орсон компанийн хувьд ногдол ашгийн өсөлтийн гайхалтай амжилтыг үзүүлжээ. Мөн хувьцааны 9% -ийг төлөх маш бага харьцааг харгалзан ногдол ашгийн хэмжээ дахин хэдэн жил өсөх хандлагатай байна. Гэсэн хэдий ч хувьцаа нь зөвхөн энэ бизнесийн өндөр мөчлөгтэй, нүүрсний хэрэглээ бууралттай байгаа хөрөнгө оруулагчдад тохиромжтой.

Хэт их ашиг, хямд үнэлгээ

Alliance Resource Partners (ARLP) нь анхны олон нийтэд нээлттэй Мастер Хязгаарлагдмал Түншлэл (MLP) бөгөөд АНУ-ын зүүн хэсэгт хоёр дахь том нүүрс үйлдвэрлэгч юм. Дотоодын болон олон улсын нийтийн хэрэглээний томоохон хэрэглэгчдэд нүүрс олборлох, борлуулах үндсэн үйл ажиллагаанаас гадна тус компани ашигт малтмалын болон ашигт малтмалын нөөц ашигласны төлбөрийг хоёуланг нь эзэмшдэг. Пермийн, Анадарко, Виллистонын сав газар зэрэг газрын тос, байгалийн хийн тэргүүлэх бүс нутагт.

Ихэнх улс орнууд нүүрснээс татгалзахын тулд нэгдсэн хүчин чармайлт гаргасны үр дүнд Alliance Resource Partners компанийн гүйцэтгэл мэдэгдэхүйц муу, тогтворгүй байна. Нүүрсний үнийн өсөлтийн ачаар тус компани 4.00 онд нэгж хувьцаанд ногдох есөн жилийн өндөр ашиг 2022 орчим ам.долларт хүрэх замдаа орсон ч энэ нь 6.12 онд хүрсэн EPS 2012 ам.доллараас хамаагүй доогуур хэвээр байна.

Сайн тал нь барууны орнуудын Орост тавьсан хориг арга хэмжээ удахгүй сулрахгүй бололтой. Нэмж дурдахад Alliance Resource Partners нь үлдсэн цөөхөн нүүрс үйлдвэрлэгчдийн нэг бөгөөд нүүрсний зах зээлээс ашиг хүртэхэд тохиромжтой.

Хувьцааны үнэ ашгийн харьцаа дөнгөж 5.2-оор арилжаалагдаж байгаа нь бас гайхалтай. Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулагчид энэ хувьцаа хэт их ашиг олж байсан үед ийм бага орлоготой олон дахин арилжаалагддаг гэдгийг мэдэж байх ёстой. Ихэнх улс орнуудын нүүрсний хэрэглээг зогсоох оролдлого нь ирээдүйд хэзээ нэгэн цагт Alliance Resource Partners-д сөргөөр нөлөөлнө гэсэн болгоомжлолоос үүдэлтэй хямд үнэлгээний үр дүн юм. Энэхүү шилжилт нь анх төсөөлж байснаас хамаагүй хэцүү байсан ч энэ нь чухал эрсдэлт хүчин зүйл бөгөөд үүнийг дутуу үнэлж болохгүй.

Хэт их ашиг, хямд үнэлгээний ачаар Alliance Resource Partners одоогоор 9.8%-ийн онцгой өндөр ногдол ашгийн өгөөжийг санал болгож байна. Төлбөрийн зохистой харьцаа 50%, компанийн тайлан балансыг харгалзан үзэхэд ногдол ашиг нь ойрын ирээдүйд найдвартай байх шиг байна. Гэсэн хэдий ч Alliance Resource Partners сүүлийн XNUMX жилийн хугацаанд ногдол ашгаа хэд хэдэн удаа бууруулсан тул хөрөнгө оруулагчид ногдол ашгаа аюулгүй гэж үзэх ёсгүй, ялангуяа нүүрсний салбарын мөчлөг өндөр байгаа нөхцөлд.

Доош ба хувьцаа эзэмшигчдэд ээлтэй 

BHP групп (BHP) нь Австралийн Мельбурн хотод төвтэй бөгөөд 1851 онд Индонезийн Биллитон хэмээх жижиг арал дээрх цагаан тугалганы уурхайгаас улбаатай. Өнөөдөр тус компани нь 157 тэрбум ам.долларын зах зээлийн үнэлгээтэй металл, уул уурхайн салбарын хайгуул, олборлолтын аварга компани юм.

BHP нь төмрийн хүдэр, металлургийн нүүрс, зэсийн хайгуул, олборлолт, боловсруулалт хийдэг. Тус компани нь төрөлжсөн үйлдвэрлэлийн багцтай. 2021 оны санхүүгийн жилд BHP EBITDA-ийн 53 орчим хувийг төмрийн хүдрээс, 21 хувийг зэсээс, 26 хувийг нүүрснээс бүрдүүлсэн.

Бусад ихэнх түүхий эд үйлдвэрлэгчдийн нэгэн адил BHP нь түүхий эдийн үнийн мөчлөгийн өндөр байдгаас шалтгаалж амжилтын дээд амжилтыг үзүүлсэн. 2014-2016 онд түүхий эдийн үнийн уналтын мөчлөгийн үеэр BHP 75 онд нэгж хувьцаанд ногдох ашиг нь 2015 хувиар буурч, 2016 онд материаллаг хохирол амссан.

Гэсэн хэдий ч сүүлийн жилүүдэд бизнесийн орчин эрс сайжирсан. 10 онд тус компани сүүлийн 7.75 жилийн хамгийн өндөр EPS буюу 2021 ам.долларт хүрсэн нь гол төлөв нийлүүлэлтийн тасалдлаас үүдэлтэй төмрийн хүдрийн үнэ хэт өндөр байснаас үүдэлтэй юм. Төмрийн хүдрийн үнэ нийлүүлэлт нэмэгдэж, дэлхийн эдийн засгийн уналтаас болгоомжилсны улмаас 50 оны тавдугаар сард оргил цэгээсээ 2021%-иар буурсан ч түүхэн дунджаас дээгүүр хэвээр байна. Үүний үр дүнд BHP энэ жил 5.10 долларын хүчтэй EPS-ийг гаргахаар төлөвлөж байна.

BHP 6.50 онд жилд 2021 долларын ногдол ашиг санал болгов. Одоогийн хувьцааны ханшаар энэ ногдол ашиг нь 11.3%-ийн өгөөжтэй тэнцэж байгаа нь онцгой өндөр үзүүлэлт юм. Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулагчид BHP нь бодит орлогоосоо хамааран зургаан сар тутамд өөр өөр ногдол ашиг төлдөг гэдгийг мэдэж байх ёстой. Тиймээс тус компани 2023 онд бага ногдол ашиг санал болгох бололтой.Түүнчлэн хөрөнгө оруулагчид BHP төмрийн хүдрийн үнэд мэдрэмтгий байдгийг хэзээ ч мартаж болохгүй. Гэсэн хэдий ч BHP нь хувьцаа эзэмшигчдэд ээлтэй зан чанараа удаа дараа нотолсон бөгөөд ингэснээр ашгийнхаа ихээхэн хэсгийг хувьцаа эзэмшигчдэдээ ногдол ашиг хэлбэрээр үргэлжлүүлэн төлөх болно.

Түүгээр ч барахгүй балансыг тогтвортой байлгаж байгаа менежментийг магтах ёстой. Санхүүгийн хүч чадлынхаа ачаар BHP бизнесийнхээ уналтыг даван туулж, дараагийн сэргэлтэд илүү хүчтэй болж чадсан. Ерөнхийдөө BHP бол түүхий эдийн үнийн мөчлөгт зайлшгүй мэдрэмтгий, сайн менежменттэй, хувьцаа эзэмшигчдэд ээлтэй компани юм.

Final бодол

Дээрх гурван нүүрсний хувьцаанаас NACCO Industries хамгийн бага ногдол ашгийн өгөөжийг санал болгож байгаа боловч ногдол ашиг нь хамгийн найдвартай нь юм. Тус компани ногдол ашгаа 37 жил дараалан өсгөсөн бөгөөд цаашид ч олон жил өсгөх бололтой.

Alliance Resource Partners болон BHP нь илүү өндөр өгөөжийг санал болгож байгаа ч түүхий эдийн үнийн таатай бус байдлаас шалтгаалан 2023 онд ногдол ашгаа бууруулах магадлалтай байна. Гэсэн хэдий ч тэд хоёулаа маш сайн тайлан баланстай тул ойрын ирээдүйд хувьцаа эзэмшигчдээ өгөөмөр ногдол ашгаар урамшуулах болно.