10 оны шилдэг дэлгэцийн хувьцааны 2022 санаа: O'Shaughnessy өсөлтийн зах зээлийн тэргүүлэгчид

Энэ нийтлэлээс та нөлөө бүхий хөрөнгө оруулагч, O'Shaughnessy Asset Management хөрөнгө оруулалтын зөвлөх фирмийн ерөнхийлөгч Жеймс О'Шонессигийн ашигладаг стратегийг олох болно. O'Shaughnessy-ийн энэхүү стратегид ашигладаг гол шинж чанаруудыг агуулсан хувьцааг хэрхэн тодорхойлох талаар болон AAII O'Shaughnessy Growth Market Leaders дэлгэцээс одоогийн арван хувьцааны санааг уншина уу.

Өсөлтийн зах зээлийн удирдагчдын скрининг загвар нь 2022 онд хамгийн сайн гүйцэтгэлтэй дэлгэцүүдийн нэг байсан нь 11.6 онд S&P 2022-ийн үнэ 500%-иар буурсантай харьцуулахад 19.4%-иар өссөн байна. 2022 оны 12-р сарын эцсээр 60 AAII скрининг стратегийн 42 нь эерэг үр өгөөжтэй байсан бөгөөд 500 AAII скрининг стратеги нь өнөөдрийг хүртэл S&P 18.9-ийн үнийн уналтаас XNUMX%-иар илүү гарсан байна. (Тэмдэглэл: Ногдол ашгийн нөлөөлөл нь AAII шалгалтын аргын гүйцэтгэлд ороогүй тул нийт өгөөжийн оронд индексийн үнийн алдагдлыг ашигласан болно.) Тоймыг үзнэ үү. AAII хувьцааны 2022 оны гүйцэтгэлийг харуулна 2023 оны XNUMX-р сард AAII сэтгүүл Илүү дэлгэрэнгүйг.

O'Shaughnessy философи

Хэдийгээр олон хөрөнгө оруулагчид зах зээл нь урт хугацаанд жилийн 10 орчим хувийг өгөөж өгнө гэж үзэж байгаа ч О'Шоунесси энэ тоо яагаад төөрөгдүүлж болох талаар хэд хэдэн шалтгааныг хэлж байна. Энэ тоо нь инфляцийг харгалздаггүй бөгөөд энэ нь өгөөжийг нь иддэг бөгөөд олон хөрөнгө оруулагчид багцын гүйцэтгэлийг тооцохдоо үүнийг анхаарч үздэггүй.

О'Шоунесси урт хугацааны инфляцийг тохируулсан дундаж өгөөжийг жилд ойролцоогоор 7% гэж тооцсон бөгөөд зах зээл үргэлж энэ дундаж руу буцна гэж үзэж байна. Хэрэв зах зээл хэдэн жилийн турш жилд 7% -иас дээш өгөөжтэй байсан бол дараагийн жилүүдээ дундаж руу буцах замаар зарцуулж, ихэнхдээ энэ тэмдгийг давж, түүнээс доош унах болно.

Эцэст нь О'Шоунесси мөн хөрөнгө оруулагчийн эзэмшиж буй дундаж хугацаа нь 20 жил байдаг, учир нь ихэнх хүмүүс тэтгэвэрт гарахаас 20 орчим жилийн өмнө цэцэглэн хөгжих хүртэл тэтгэвэрт гарахын тулд мөнгө хуримтлуулах боломжгүй байдаг гэж үздэг. 10%-ийн урт хугацааны инфляцийг тохируулаагүй дундаж өгөөжийг ихэвчлэн 78 жилийн хугацаанд тооцдог. Ихэнх хөрөнгө оруулагчид 78 жилийн турш хөрөнгө оруулалт хийгээгүй тул зах зээлийн богино хугацааны өсөлт, бууралтад өртөмтгий байдаг бөгөөд энэ нь 15-20 жилийн хугацаанд илүү тогтворгүй байх хандлагатай байдаг.

Өсөлтийн зах зээлийн удирдагчдын дэлгэц

O'Shaughnessy өсөлт болон үнэ цэнийн хязгаарлалтыг хослуулан ашигтай хөрөнгө оруулалт хайж байна. Өсөлтийн зах зээлийн удирдагчдын дэлгэц нь хоёулаа адилхан тулгын чулууны үнэ цэнэ болон өсөлт түүний номонд танилцуулсан дэлгэц Уолл Стрийтэд юу ажилладаг вэ?.

Компанийн хэмжээ

О'Шонесси "Уолл Стритэд юу ажилладаг вэ" номонд анх танилцуулсан хэсэг хувьцааг зах зээлд тэргүүлэгч ертөнцөөс эхэлдэг. Эдгээр хувьцаанд гадаад, нийтийн болон биржийн бус (OTC) хувьцаанууд хамаарахгүй.

Дараагийн шалгуур бол эдгээр дэлгэцийн тодорхойлогч шинж чанар болох хөрөнгийн хэмжээ юм. O'Shaughnessy том хэмжээний хувьцааг зах зээлийн үнэлгээ нь дундаж хувьцаанаас их байдаг гэж ангилдаг. Тэрээр мөн дундаж хувьцаанаас илүү гарсан хувьцааны дундаж тоотой хүмүүсийг хайж байна.

Хувьцааны мөнгөн гүйлгээ

O'Shaughnessy-ийн зах зээлийн тэргүүлэгчид мөн хувьцаанд ногдох мөнгөн урсгал нь дундаж хувьцаанаас өндөр байдаг. Энэ харьцааг онцгой зүйлийн өмнөх орлогод элэгдлийн хорогдол нэмж, дараа нь эргэлтэд байгаа энгийн хувьцааны бүрэн шингэрүүлсэн дундаж тоонд хуваах замаар тооцно. Мөнгөн гүйлгээ нь цэвэр орлогыг нэмэгдүүлэх бэлэн бус зүйлийг (энэ тоог хувьцаанд ногдох ашгийн тооцоонд ашигладаг) хасах замаар бодит мөнгөний орох ба гарах урсгалыг хэмждэг. Энэ нь удирдахад илүү хэцүү тоо бөгөөд санхүүгийн хүч чадлын илүү үнэн зөв хэмжүүр байж болно.

Борлуулалтын

Эцсийн гол шалгуур бол дундаж хувьцаанаас 1.5 дахин их борлуулалттай хувьцаанууд юм. О'Шоунесси хүчтэй борлуулалт ба хямд үнэ-борлуулалт (P/S) харьцааг онцолдог - одоогийн хувьцааны үнийг сүүлийн дөрвөн санхүүгийн улиралд (12 сарын дараа) нэгж хувьцааны борлуулалтад хуваасан. Орлогоос ялгаатай нь борлуулалт нь удирдлагын таамаглалд бага өртдөг тул удирдахад илүү төвөгтэй бөгөөд ихэвчлэн тогтворгүй байдаг.

Эхний нэмэлт шалгуур бол зах зээлийн тэргүүлэгчдийн дунджаас доогуур үнэ, борлуулалтын харьцаа юм. Бид зах зээлд тэргүүлэгч хувьцааны дэлгэц ажиллуулж, энэ бүлгийн дундаж үнэ-борлуулалтын харьцааг олж, өсөлтийн зах зээлийн тэргүүлэгчдийн дэлгэцэнд үнэ цэнийг оруулах замаар энэ тоог тодорхойлж чадна. Бүх боломжит компаниуд борлуулалттай байдаг тул ихэнх компаниуд үнэ, борлуулалтын харьцаатай байх болно. Бага үнэ, борлуулалтын харьцаа нь "хямд" хувьцааг тодорхойлох арга юм. “What Works on Wall Street” номдоо О'Шоунесси үнэ, борлуулалтын харьцаа нь зах зээлийн үнэлгээний бүх хэмжээтэй хувьцааны хувьд маш үр дүнтэй дэлгэц байсан бөгөөд бага харьцаа нь тогтмол өндөр өгөөж өгдөг болохыг олж мэдсэн.

Орлого

Нэгж хувьцаанд ногдох ашгийн өсөлт (орлогыг хассан борлуулалтын зардал, үйл ажиллагааны зардал, тодорхой хугацааны татвар) нь компанийн өсөлтийн чадавхийг хэмжих түгээмэл арга юм. Нэгж хувьцаанд ногдох ашиг нь зах зээлийн хүлээлтээс шалтгаалан хувьцааны үнэд чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Бага эсвэл сөрөг орлого нь ихэвчлэн залуу компаниудын шинж тэмдэг болдог; Гэсэн хэдий ч эдгээр старт-апууд орлогоо хурдан өсгөхийг хичээдэг бөгөөд ашигтай хөрөнгө оруулалт болж чаддаг. Өсөлтийн зах зээлийн удирдагчдын дэлгэц нь сүүлийн 12 сарын хугацаанд нэгж хувьцаанд ногдох ашиг нь тэгээс их байгаа хувьцааг олдог.

Харьцангуй бат бөх байдал

Харьцангуй хүч ч гэсэн хувьцааны үнийн эрч хүчтэй нөлөөлнө. Харьцангуй хүч нь тодорхой хугацааны туршид жишиг үзүүлэлттэй харьцуулахад хувьцаа хэр сайн ажилласныг хэмждэг. Сөрөг тоо нь дутуу гүйцэтгэлийг илэрхийлдэг бол эерэг тоо нь хувьцаа илүү сайн ажилласан гэсэн үг юм. О'Шоунесси сүүлийн 10 сарын үнийн өсөлттэй шилдэг 12 хувьцааг сонгосон. Тэрээр өнгөрсөн жил хамгийн их үнийн өөрчлөлттэй хувьцаанууд дараа жил нь хамгийн өндөр өгөөжийг өгөх хандлагатай байгааг олж мэдсэн. Хэдийгээр энэ нь маш үр дүнтэй шүүлтүүр байж болох ч энэ нь маш тогтворгүй арга гэдгийг тэрээр анхааруулав. Үнийн өсөлт өндөртэй хувьцаанууд дээд цэгтээ хүрч эсвэл ойролцоо байж болох бөгөөд энэ нь өсөх хандлага багатай, буурах боломжтой гэсэн үг юм. Энэ шалгуурын хувьд 52 долоо хоногийн харьцангуй бат бөх чанарыг зөвхөн арван хувьцаа өнгөрөх хүртэл тохируулна.

Өсөлтийн зах зээлийн удирдагчдын дэлгэцийн шалгуур

Шалгах шалгууруудыг нэгтгэн дүгнэх O'Shaughnessy өсөлтийн зах зээлийн удирдагчид AAII-д ашигласан арван шүүлтүүрийн тайлбарыг доор харуулав Хувьцаат хөрөнгө оруулагч Pro дамжуулж буй компаниудын жагсаалтыг бүрдүүлэхэд ашигладаг мэдээллийн сан. Манай O'Shaughnessy Growth Market Leaders скрининг загвар нь 1998 оноос хойших жилийн дундаж өсөлт 8.2% байсан бол S&P 5.4 индекс 500% байсан бол урт хугацааны гайхалтай гүйцэтгэлийг харуулсан.

Дараах таван шүүлтүүрийг ашиглан зах зээлд тэргүүлэгч орчлон ертөнцөөс эхэл.

• АНУ-д төвлөрсөн бус компаниудыг оруулаагүй болно
• Нийтийн үйлчилгээний салбарын компаниудыг хассан
• OTC зах зээл дээр худалдаа эрхэлдэг компаниудыг оруулаагүй болно
• Сүүлийн төсвийн улирлын зах зээлийн үнэлгээ нь тухайн үеийн мэдээллийн сангийн дунджаас их байна
• Сүүлийн төсвийн улирлын эргэлтэд байгаа хувьцааны дундаж тоо нь тухайн үеийн мэдээллийн сангийн дунджаас их байна.

Дараах таван шүүлтүүрийг нэмж үргэлжлүүлнэ үү:

• Сүүлийн 12 сарын нэгж хувьцаанд ногдох мөнгөн гүйлгээ нь тухайн үеийн мэдээллийн сангийн дунджаас их байна
• Сүүлийн 12 сарын борлуулалт нь тухайн үеийн мэдээллийн сангийн дунджаас 1.5 дахин их байна
• Үнэ-борлуулалтын харьцаа нь зах зээлд тэргүүлэгчдийн дунджаас бага байна [Энэ утгыг зах зээлд тэргүүлэгчдийг шалган (дээрхийг харна уу) болон энэ бүлгийн дундаж үнэ-борлуулалтын харьцааг тооцоолсноор тодорхойлогддог.]
• Сүүлийн 12 сарын хувьцаанд ногдох ашгийн өсөлт эерэг байна
• Эцсийн үр дүн нь сүүлийн 10 долоо хоногт харьцангуй үнийн хамгийн өндөр өсөлттэй 52 компани юм

O'Shaughnessy өсөлтийн зах зээлийн тэргүүлэгчдийн дэлгэцийг давж буй 10 хувьцаа (52 долоо хоногийн харьцангуй хүчээр эрэмблэгдсэн)

___

Аргачлалын шалгуурт нийцсэн хувьцаа нь "санал болгосон" эсвэл "худалдаж авах" жагсаалтыг санал болгодоггүй. Шаардлагатай шинжилгээг хийх нь чухал юм.

Хэрэв та энэ зах зээлийн хэлбэлзлийг өөрчлөх хүсэл эрмэлзэлтэй бол AAII гишүүн болох.