ETH гэж юу вэ? Ethereum-ийн ховор хөрөнгийг тодорхойлох

"Гурвалсан онооны хөрөнгө" -өөс "хэт сайн мөнгө" хүртэл. Crypto товч мэдээлэл Ethereum-ийн уугуул хөрөнгийг хэрхэн төсөөлж, түүнийг мөнхийн бонд гэж үзэх нь дараагийн сонирхол татахуйц байж болох эсэхийг судалж байна.

Ethereum-ийн хувьсал

Ethereum 2015 онд нээгдсэнээс хойш криптовалютын зах зээл үүнийг хэрхэн тодорхойлох талаар маргаан өрнүүлж байна. Ethereum сүлжээг ихэвчлэн Web3-ийн үндсэн давхарга гэж тодорхойлдог боловч түүний эх хөрөнгө болох ETH-д тийм тодорхой тодорхойлолт байдаггүй.

Бүх шинэ технологиудын нэгэн адил одоо байгаа системүүдтэй уялдуулан тэдгээрийг хэрхэн яаж төсөөлөх вэ гэдэг нь байнгын маргаантай асуудал юм. Энэ тал дээр Ethereum ч ялгаагүй. Хоёр дахь том блокчэйн нь үүсгэн байгуулагдсанаасаа хойш маш их замыг туулсан боловч одоогийн XNUMX жилийн хугацаанд үргэлжилсэн замын зураглалтай ч эцсийн алсын хараагаа хэрэгжүүлэхээс өмнө хол явах шаардлагатай хэвээр байна. 

Шинэчлэлтүүдийн хооронд Ethereum-ийн хэрэглэгчид сэрээ бүрийн үр дагаврыг эргэцүүлэн бодож, ирээдүйн шинэчлэлтүүдийн үр нөлөөний талаар таамаглах хангалттай цаг хугацаатай байсан. “Triple-Point Asset” эсвэл “Ultra Sound Money” гэх мэт хурдан дуу чимээ нь Ethereum-ийн ихэвчлэн ээдрээтэй шинж чанарыг вирусын мем болгон хувиргахад тусалсан бөгөөд энэ нь олны анхаарлыг татаж, ETH хөрөнгөд итгэдэг хүмүүсийг уриалан дуудах болно. 

Ethereum нь Proof-of-Work-аас Proof-of-Stake хүртэлх "нийтлэг"-ийг дуусгахаар бэлтгэж байх үед крипто ертөнцийн нэгэн нэр хүндтэй хүн Ethereum-ийг бонд гэж үзэх нь түүний дараагийн өсөлтийн үе шатанд чухал ач холбогдолтой гэж үзэж байна. BitMEX крипто арилжааны платформыг үүсгэн байгуулагч, гүйцэтгэх захирал асан Артур Хэйс крипто болон дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн талаарх ойлголтоороо крипто хүрээнийхэнд нэр хүндтэй. Хэйс Ethereum Proof-of-Stake-д шилжсэн тохиолдолд байгууллагууд ETH-ийг бонд гэж үзэх боломжтой гэж үзсэн. Саяхны Дунд зэргийн нийтлэл. Хэйсийн "Ethereum бонд"-ын ангилалд үндэслэн тэрээр 10,000 оны эцэс гэхэд ETH-ийг худалдаж авах, бооцоо тавих үнийн санал нь 2022 долларт хүрэх ёстой гэж үзэж байгаа бөгөөд Ethereum сонирхогчдын дунд ETH таван оронтой хөрөнгө болно гэсэн түгээмэл үзэл бодлыг хуваалцаж байна.

ETH-ийн ангилал

ETH хэрхэн бонд болж чадахыг судлахаасаа өмнө Хэйсийн үзэл баримтлалд хүргэсэн санааг ойлгох нь чухал юм.

2019 онд Банкгүй Хамтран зохион байгуулагч Дэвид Хоффман нь уламжлалт мөнгөний системтэй холбоотой ETH-ийг тодорхойлох оролдлого хийсэн анхны хүмүүсийн нэг юм. онд блог "Эфир: Гурвалсан цэгийн хөрөнгө" нэртэй Хоффман ETH нь үнэт зүйлсийн нөөц, үндсэн хөрөнгө, хэрэглээний хөрөнгө гэсэн гурван үндсэн хөрөнгийн дээд ангилалд багтдаг анхны хөрөнгө гэж нотолсон. 

Тэрээр ETH нь бооцоо тавихад үндсэн хөрөнгө болдог гэж тайлбарлав. Учир нь энэ нь өгөөжийг бий болгодог тул бондтой адил хүлээгдэж буй өгөөж дээр үндэслэн үнэлж болно. ETH-ийг гүйлгээний төлбөрийг хий болгон ашиглах үед татвар төлөхөд ам.долларыг хэрхэн ашигладагтай адил хэрэглээний хөрөнгийн үүргийг гүйцэтгэдэг. Эцэст нь ETH нь эзэмшигчид үүнийг Aave эсвэл Compound зэрэг DeFi протоколд барьцаа болгон байршуулах үед үнэ цэнийн хадгалалтын үүрэг гүйцэтгэдэг. 

Энэхүү гурван цэгийн хөрөнгийн тодорхойлолт нь Ethereum экосистемийн үндэс суурийг бүрдүүлдэг. Энэ нь ETH-ийн үнэд нөлөөлж буй янз бүрийн хүчийг төлөөлдөг бөгөөд цаашдын үрчлэлт, өсөлтийн замыг бий болгодог. Энэ нь мөн ETH нь уламжлалт эдийн засгийн гол хөрөнгөтэй хэрхэн адил болохыг харуулж байна. Жишээлбэл, АНУ-ын эдийн засгийг бүрдүүлдэг ам.доллар, төрийн сангийн бонд, IRS татвар зэрэг гурван төрлийн татварыг Ethereum экосистемээс тодорхойлж болно.

Гэсэн хэдий ч, Хоффманы тодорхойлолт хэрхэн тайлбарлаж байхад ETH-ийг бонд гэх мэт үндсэн хөрөнгөтэй харьцуулж болох бөгөөд энэ нь Хэйсийн аргументаас нэлээд хол байна. бонд шиг үнэлэгдэх болно. Эндээс ETH-ийг тодорхойлоход ашигладаг өөр нэг алдартай меме нь "хэт сайн мөнгө" гэсэн үг юм. Энэ хэллэгийг 2021 оны эхээр Ethereum сангийн криптограф судлаач Жастин Дрейк зохиосон бөгөөд үүнээс хойш Ethereum сонирхогчдыг уриалан дуудах болсон. Виталик Бутерин байдаг өмнө хэлсэн тэр ETH нь хэт сайн мөнгө болох зам дээр байна гэж бодож байна.

Сүүлийн жилүүдэд, ялангуяа АНУ-ын эдийн засгийн хувьд уламжлалт санхүүгийн тогтолцоог шүүмжлэх хандлага ихсэж байна. Биткойны өсөлтийг өдөөж буй алдартай түүх бол энэ нь хязгаарлагдмал нийлүүлэлттэй тул "сайн мөнгө" юм. Холбооны нөөцийн сангаас мөнгө хэвлэснээс болж хурдацтай инфляцид орсон ам.доллараас ялгаатай нь ердөө 21 сая биткойн оршин тогтнох болно. Гэсэн хэдий ч хэт сайн мөнгөний дипломын ажил нь энэ санааг нэг алхам урагшлуулдаг. Хязгаарлагдмал хэмжээтэй хөрөнгөөс илүү хөрөнгө оруулалт юу байж болох вэ? Үнэн хэрэгтээ хомсдол нь нэмэгдэж, илүү их ашиг тустай байх тусам дефляци болдог хөрөнгө. Энэ бол хэт авианы мөнгөний меме илэрхийлдэг ойлголт юм. 

2021 оны XNUMX-р сард Ethereum нь ETH-ийг хэт сайн мөнгө болгох замыг зассан шинэчлэлтийг илгээсэн. The Лондон hardfork EIP-1559-ийг танилцуулсан бөгөөд энэ нь Ethereum-ийн шимтгэлийн зах зээл хэрхэн ажилладагийг өөрчлөх зорилготой чухал шинэчлэлт юм. EIP-1559-ээс өмнө хэрэглэгчид гүйлгээгээ гинжин хэлхээний шинэ блокуудад оруулахын тулд тендер зарлах ёстой. Одоо тэд үндсэн хураамж төлж, уурхайчдад нэмэлт мөнгө төлөх боломжтой. Үндсэн төлбөр нь шатаж, цаг хугацааны явцад ETH нийлүүлэлтийг мэдэгдэхүйц бууруулдаг. Энэ нь ашигт малтмалын олборлолт, шагнал урамшуулалаас үүдэлтэй 4.5% орчим инфляцийг нөхөж байна. EIP-1559 цохилт 2 сая ETH шатсан өнгөрсөн сар. 

Зөвхөн гүйлгээний суурь хураамжийг шатаах нь одоогоор сүлжээний хэт ачаалалтай үед ETH-ийг дефляцын хөрөнгө болгоход хангалтгүй гэдгийг анхаарах нь чухал юм. Гэсэн хэдий ч Ethereum Proof-of-Stake сүлжээтэйгээ нэгдмэгц уурхайчдад блокийн урамшуулал төлөхөө болино. Энэ жил хийхээр төлөвлөж буй энэ үед гүйлгээнээс шатсан ETH-ийн хэмжээ нь сүлжээнд хангалттай идэвхтэй үйл ажиллагаа явуулдаг баталгаажуулагчдад төлсөн дүнгээс давж магадгүй юм. Энэ нь ETH-ийг цэвэр дефляци болгоно. 

Proof-of-Stake рүү шилжих нь ETH-ийг бонд гэж үзэхэд шаардлагатай чухал функцийг нээх болно. Одоогийн байдлаар Ethereum-ийн бооцооны гэрээнд ETH илгээх нь нэг талын үйл явц бөгөөд бооцоо тавьсан хөрөнгийг хараахан эргүүлэн татах боломжгүй. Гэсэн хэдий ч, Merge хийгдсэний дараа удалгүй ETH stake-ийн гэрээнээс гарах үйл ажиллагаа идэвхжинэ.

Анхны үүрдийн бонд

Бонд нь уламжлалт зах зээл дээр ойролцоогоор 1-2% эрсдэл багатай өгөөж өгдөг тогтмол орлоготой хэрэгсэл юм. Валютын бондыг ихэвчлэн харгалзах засгийн газрууд нь гаргадаг бөгөөд засгийн газар ирээдүйд өрөө төлөх боломжтой болно гэсэн итгэлийг илэрхийлдэг. Уламжлалт бондын өгөөж нь нэг жилээс 30 жил хүртэлх хугацаатай байдаг ба өндөр хугацаатай бондын өгөөж нэмэгддэг. 

ETH-ийг бонд гэж үзэх нь засгийн газраас гаргасан арилжааны цаас шиг өрийн хэрэгсэл болно гэсэн үг биш юм. Энэ нь зүгээр л эрсдэлийн профайл болон ETH-ийг уламжлалт бондтой харьцуулсан ирээдүйн өгөөжийг харьцуулдаг.

ETH-ийн хувьд бооцооны өгөөж нь бондоос олсон хүүгээс хамаагүй өндөр байдаг. Одоогийн ханш 4-5% хооронд байгаа бөгөөд нэгтгэсний дараа ойролцоогоор 8% болж өсөх төлөвтэй байна. Өөр нэг гол ялгаа нь уламжлалт бондын өгөөжийн хувь хэмжээ нь цаг хугацаанаас хамаардаг боловч ETH staving урамшуулал нь тийм биш юм. Энэ нь ETH-ийн бондыг "мөнхийн бонд" гэж үзэх нь дээр бөгөөд үүнийг үнэлэхдээ тооцох ёстой. 

Хэйс өөрийн блогтоо бондын зах зээлд ашигласан өгөөжийн хэмжүүрийг ETH-ийн нийлүүлэлтийн дараах өгөөжтэй хослуулан ашигладаг. Үүний үр дүнд хэрэв институциональ хөрөнгө оруулагчид гадаад валютын бондын талаар боддог шиг ETH-ийн талаар боддог бол энэ нь одоогоор дутуу үнэлэгдсэн гэсэн үг юм. 

Хэйс мөн ETH "бонд"-ыг эрсдэлээс хамгаалах одоогийн ханш нь эерэг шимтгэл төлж, арилжааг илүү ашигтай болгож байгааг онцолжээ. Одоогийн байдлаар хөрөнгийн менежерүүдийг Ethereum зах зээлд нэвтрэхэд саад болж байгаа цорын ганц зүйл бол гацсан ETH болон Ethereum-ийн эрчим хүчний өндөр хэрэглээ⁠-ийг эргүүлэн татах боломжгүй байгаа бөгөөд эдгээрийг хоёуланг нь нэгтгэснээр засах болно. 

Хэдийгээр ETH-ийг бонд гэж үзэх аргумент нь анхаарал татахуйц байгаа ч гэсэн асуулт гарч ирж байна: Хэрэв ETH бонд гэж үнэлэгдэх юм бол яагаад байгаль орчинд ээлтэй бусад Proof-of-Stake жетонууд байж болохгүй гэж, мөн оролцогчдод мөнгөө эргүүлэн татахыг зөвшөөрч болохгүй гэж. ?

ETH-ийг гурвалсан оноотой хөрөнгө, хэт сайн мөнгө гэж ангилахтай холбоотой хоёр шалтгаан бий. Нэгдүгээрт, өөр ямар ч Ethereum өрсөлдөгч гурвалсан оноотой хөрөнгө болох гурван шаардлагыг хангаагүй. Solana-г жишээ болгон ашиглахын тулд SOL эзэмшигчид токенуудаа бооцоо тавьж, 6-7% орчмын өгөөжийг бий болгож, үндсэн хөрөнгийн үүргээ биелүүлж чадна. SOL нь мөн зээл авах үнэт зүйлийн нөөц болгон идэвхтэй ашиглагддаг. Гэсэн хэдий ч Соланагийн бага төлбөр нь хэрэглээний хөрөнгийн үүрэг гүйцэтгэх чадварт нөлөөлж, үндсэн үнэ цэнийн саналыг арилгадаг. 

Бусад Proof-of-Stake жетонууд нь нийлүүлэлтийг бууруулдаг шимтгэлийн тэнцвэржүүлэгч хүчин зүйлгүйгээр тогтмол инфляцитай байдаг тул тэдгээрийг ETH гэх мэт дефляцийн хэт авиа мөнгө гэж тодорхойлж болохгүй. Нийлүүлэлт нь бооцооны урамшуулалтай ижил хэмжээгээр өсдөг хөрөнгийг 0% бодит өгөөжтэй учраас бонд болгон үнэлэх боломжгүй. Харьцуулбал, ETH нь илүү их хэрэглээг олж харах тусам дефляци болж, үнэ цэнийн саналаа нэмэгдүүлнэ. 

Байгууллагын хөрөнгө оруулагчид удахгүй ETH-ийг мөнхийн бонд болгон авах боломжтой гэсэн санаа нь ETH эзэмшигчдийн сонирхлыг татахуйц санал болох нь дамжиггүй. Хэйсийн математик худал хэлдэггүй ч түүний дипломын ажилд хэд хэдэн хүчин зүйл нөлөөлж болно. Хамгийн том саад бэрхшээл бол баялгийн менежерүүдийг ETH-ийг эхний ээлжинд бонд гэж үзэхэд итгүүлэх явдал юм. Зах зээлд оролцогчид юу хийхийг хэн ч таамаглаж чадахгүй бөгөөд институциуд криптод хожуу орж ирсэн нь тийм ч сайн шинж биш юм. ETH бондын дипломын ажилд тулгарч буй өөр нэг сорилт нь деривативын хөрвөх чадвар байх магадлалтай. Хэйес өөрийн бодлоор дурдсанчлан, гурван сарын өмнө ETH/USD-ын фьючерсүүдэд "хөрвөх чадвар хомс" байна. ETH худалдан авах, эрсдэлээс хамгаалах нь эерэг арилжаа байж болох ч хөрвөх чадварын дутагдал нь үрчлүүлэхэд саад болж болзошгүй юм. 

Цаашилбал, Ethereum Merge-д цаашид саатал гарахад үзүүлэх нөлөөг авч үзэх нь зүйтэй. Хэдийгээр бүтээн байгуулалт одоо хуваарийн дагуу явагдаж байгаа мэт харагдаж байгаа ч дахин ухрах эрсдэлийг тооцох хэрэгтэй. Эдгээр хүчин зүйлсээс үл хамааран ETH-ийг бонд гэж үзэх санаа нь үргэлжлэн татагдах хандлагатай байна. Гэсэн хэдий ч ETH нь байгууллагын багцын чухал хэсэг болж, таван оронтой үнэлгээ рүү өсөх эсэхийг харах хэвээр байна.   

Тодруулга: Энэ функцийг бичиж байх үед зохиогч ETH, SOL болон бусад хэд хэдэн криптовалютыг эзэмшдэг байсан.