Ethereum биржийн арилжааны сангуудын (ETFs) эргэн тойрон дахь хэлэлцүүлэг нь гол үе шат болсон, ялангуяа спот Ethereum ETF-ийг АНУ-д нэг жилийн дотор эхлүүлэхийг хүлээж байна.
BitMEX-ийн шинжээчид саяхан энэ асуудалд анхаарлаа хандуулж, эдгээр ETF-ийн хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татахуйц байдалд нөлөөлж болзошгүй чухал талыг онцлон тэмдэглэв.
Шинжээчдийн үзэж байгаагаар ETH-ийн stakes урамшууллыг санал болгож байгаа нь дижитал хөрөнгийн эргэн тойронд ETF-ийг боловсруулах боломж, сорилтыг хоёуланг нь харуулж байна.
Тэмцээний шагнал гэдэг нь блокчэйн сүлжээний үйл ажиллагаа, аюулгүй байдлыг дэмжих зорилгоор дижитал хөрөнгөө байршуулсны дараа оролцогчдын олж буй орлогыг хэлнэ. Эдгээр урамшуулал нь ихэвчлэн гүйлгээний шимтгэлийн нэг хэсэг, блок шагналаар бий болсон шинэ зоос эсвэл хослол юм.
Ethereum Staking өгөөжийн дилемма
BitMEX Research-ийн шинжээчдийн тэмдэглэснээр, ETH спот ETF-ийн институцийн хөрөнгө оруулагчид болон ETF худалдан авагчдад таалагдах нь "бооцоо тавихаас олох ашиг"-аас ихээхэн хамаардаг. Тэд өгөөжийг нэмэгдүүлэхэд эдгээр урамшууллын ач холбогдлыг харгалзан бооцооны өгөөжийг оруулахгүйгээр спот ETH ETF-ийн сонирхол буурч магадгүй гэж тэд үзэж байна.
Шинжээчдийн үзэж байгаагаар стэйкерүүд урамшуулалаараа илүү өндөр өгөөж авах боломжтой ч ETF-ууд нь бооцооны өгөөжийг оруулахгүй бол урт хугацаанд ETH-ийн үнэ Bitcoin-ээс хоцорч магадгүй юм. Шинжээчид тэмдэглэв:
Гэсэн хэдий ч бооцоо тавих систем нь Ethereum-ийг сонирхол татахуйц, зарим ETF хөрөнгө оруулагчдын хувьд тохиромжгүй болгож болзошгүй тул ETF-үүд бооцоо тавих боломжгүй байж магадгүй юм. [...] Үүний зэрэгцээ, шинэ мөнгө нь стэйкерүүдээс илүү муу наймаа хийж, бага өгөөжтэй байх боломжтой гэдгийг мэдээд Ethereum ETF-д хөрөнгө оруулах дургүй байж магадгүй, магадгүй эдгээр хөрөнгө оруулагчид Bitcoin ETF-ийг сонгож магадгүй юм.
Шинжээчид мөн Ethereum-ийн бооцооны систем нь ETH-ийн бооцооны гаралтын дарааллын системтэй зэрэгцэн ETF-н гэтэлгэлийг удирдах нарийн төвөгтэй байдлаас шалтгаалан спот ETH ETF-үүдийг бий болгоход өвөрмөц сорилтуудыг бий болгож байгааг онцлон тэмдэглэв.
Уг систем нь стэйкерээс гарахын тулд өдөр бүр мөнгө авахыг хязгаарладаг стандарт гаралтын дараалал, хүлээх хугацааг нэмдэг баталгаажуулагч шүүрдэх саатал зэрэг хоёр дарааллаар гарахыг шаарддаг.
Шинжээчдийн үзэж байгаагаар ETF-ийн хувьд өдөр тутмын гадагшлах урсгалыг эдгээр хязгаарлалттай уялдуулан зохицуулах нь сангийн хөрвөх чадвар, хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг татахуйц байдалд нөлөөлж болзошгүй гэж шинжээчид үзэж байна.
BitMEX-ийн шинжээчид зах зээлийн тогтворгүй байдлын үед бооцооноос гарах хүлээлгийн хугацаа ихээхэн уртасч, ирээдүйн ETH stavking ETF-д хүндрэл учруулж болзошгүйг онцлон тэмдэглэв.
Сорилтуудыг даван туулах нь
Саад бэрхшээлийг үл харгалзан ETH ETF-ийн өгөөжийн асуудлыг тойрч гарахын тулд шинжээчдийн судалж үзсэн арга замууд байдаг.
Шинжээчдийн онцолсон нэг стратеги нь Европ дахь зарим ETH stake биржийн арилжааны бүтээгдэхүүнүүд (ETPs) дээр ашиглагдаж байгаа стратеги нь эзэмшлийн зөвхөн тодорхой хэсгийг эзэмших явдал юм. Энэ нь бооцооны урамшуулалд хөрөнгө оруулахын зэрэгцээ эргүүлэн төлөх төлбөрийн чадварыг хадгалдаг. Гэсэн хэдий ч энэ арга нь боломжит ургацыг бууруулдаг.
Шинжээч тэмдэглэв:
Бидний дуртай өөр нэг санаа бол Ethereum Staking ETF-ээс бүрмөсөн зайлсхийж, оронд нь stETH ETF гаргах явдал юм. Ингэснээр гэтэлгэлийн асуудал бүрэн шийдэгдэж эсвэл Лидо руу шилждэг.
Одоогийн байдлаар Ark Invest/21Shares, CoinShares зэрэг байгууллагууд Европт Ethereum-ийн хувьцааг эзэмшдэг ETP-ийг санал болгохоор зориг шулуудсан гэж шинжээчид онцолсон бөгөөд Figment Europe болон Apex Group зэрэг үйлчилгээнүүд нь ижил төстэй бүтээгдэхүүнийг Швейцарийн SIX бирж дээр гаргахаар төлөвлөж байна.
АНУ-ын Үнэт цаас, биржийн хороо (SEC) ийм бүтээгдэхүүнийг батлахдаа болгоомжтой хандаж байгаатай холбогдуулан ETH ETF-ийн эргэн тойрон дахь яриа, бооцооны өгөөжийн тухай яриа зохицуулалтын хяналт шалгалтын хүрээнд өрнөж байна.
Шинжээчдийн үзэж байгаагаар Ethereum ETF-ийг эцсийн байдлаар батлах нь гарцаагүй боловч зохицуулалтын сорилтууд болон Ethereum-ийн бооцооны өвөрмөц шинж чанарыг харгалзан үзэх нь цаг хугацааны асуудал хэвээр байна. Шинжээчид мэдэгдэв
Bitcoin-ийн нэгэн адил шүүхүүд эцэст нь SEC-ийн гарыг хүчээр шахаж магадгүй бөгөөд биткойны нэгэн адил SEC-ийг Ethereum Futures ETF-ийг зөвшөөрсөн хоёр нүүр гаргасан гэж буруутгаж магадгүй юм.
Тэд мөн нэмж хэлэв:
Зарим нь Ethereum-ийн ставка нь өгөөжийг бий болгодог эсвэл стэйкерүүд блок хийхийг санал болгодог тул энэ нь Ethereum-ийг "аюулгүй байдал" болгодог тул SEC-д Ethereum ETF-ээс татгалзах үндэслэл болдог гэж зарим хүмүүс маргаж байна.
Unsplash-аас онцолсон зураг, TradingView-ийн график
Эх сурвалж: https://bitcoinist.com/ethereum-etfs-jeopardy-staking-yields-bitmex/