Яагаад криптовалютын тусламж нь хоёр талдаа иртэй сэлэм байдаг вэ?

Санхүүгийн халдварын тухай ярихад бид бүрэн эргэлдэж байх шиг байна. 2008 оны дэлхийн санхүүгийн хямралыг өдөөсөн ипотекийн зээлээр голчлон муу активууд болон деривативуудад өртсөн. Үүний үр дүнд банк санхүүгийн тусламж үзүүлдэг 500 тэрбум $ Биткойны үүслийн блок нь маш маргаантай байсан тул холбогдох гарчгийг анхааруулга болгон оруулсан болно.

Өнөөдрийг хүртэл хурдан урагшилбал биткойн нь дижитал хөрөнгийн төвлөрсөн бус хөдөлгөөнийг амжилттай удирдаж чадсан бөгөөд зах зээлийн үнэлгээ нь 2.8 тэрбум доллараас давсан. Түүнээс хойш бүх зүйл тайвширсан ч дижитал хөрөнгө энд үлдэх нь тодорхой байна.

Bitcoin нь гайхалтай үрчлэлтийг харсан хууль ёсны тендер -д хамрагдах боломжтой амь даатгалын бодлого. NYDIG (New York Digital Investment Group)-ийн мэдээлснээр судалгаа Өнгөрсөн жил хийгдсэн бөгөөд дижитал хөрөнгө эзэмшигчдийн дийлэнх нь ийм сонголтыг судлах болно.

Үрчлүүлэх энэ замд Ethereum Bitcoin-ийн араас хоцорч, уламжлалт санхүүгийн үйл явцын олон үйл явцыг орлох төвлөрсөн бус санхүүгийн (DeFi) үндэс суурь болох ерөнхий зориулалттай ухаалаг гэрээнүүдээрээ dApp-уудын экосистемийг бий болгожээ.

dApps тоглоом тоглохоос эхлээд зээл олгох, зээлэх зэрэг бүх зүйлийг хамарсан. Харамсалтай нь Санхүү 2.0-ийн автоматжуулсан, төвлөрсөн бус шинж чанарыг үл харгалзан санхүүгийн халдвар гарч ирэв. Террагийн хайлах (LUNA) нь блокчейн ландшафтыг үргэлжлүүлэн шатааж буй гол хурдасгагч байсан.

Террагийн уналт үргэлжилсээр байна

Өнгөрсөн тавдугаар сард 2021 оны XNUMX-р сараас хойш ажиглагдаагүй түвшинд TVL дахин тохируулагдсан нь түүхэн дэх хамгийн том криптовалютын устгал болсон юм. Ямар ч байдлаар Terra (LUNA) Ethereum-ийн ширүүн өрсөлдөөн болж, цахимDeFi нь задрахаасаа өмнө зах зээлийн хувьцаагаа 13% -иар тогтоосон нь Солана, Кардано хоёрын нийлүүлснээс илүү юм. Хамгийн хачирхалтай нь төв банк нь эцсийн дүндээ галыг өдөөсөн юм.

ХНС-ын хүүгийн өсөлт нь зах зээлийн борлуулалтыг өдөөж, DeFi-г бууралтын бүс рүү чиглүүлэв. Энэ баавгай Террагийн UST алгоритмын тогтвортой коиныг барьцаалж байсан LUNA-ийн үнээр гүйлгэжээ. Хазгаа алдсанаар, $ 40 тэрбум гаруй, Террагийн өндөр өгөөжтэй staking платформ Anchor Protocol-ийн хамт хайлсан.

Гамшигт үйл явдал нь крипто орон зайг бүхэлд нь цочирдуулсан. Энэ нь аль хэдийн зовж байсан Ethereum (ETH)-д хүрсэн маш их хүлээгдэж буй нэгдэл нь хойшлогдож байна. Хариуд нь, 2008 онд Lehman Brothers-ийн адилаар өгөөжийн тариалангийн замаар хоёр хөрөнгийн эрсдэлд тулгуурласан зах зээлд оролцогчид төлбөрийн чадваргүй болоход ойртсон.

• ETH шингэн staking (stETH) дээр тулгуурлан Цельсийн сүлжээ татан авалтыг зогсоох. Крипто зээлийн платформ 11.8-р сард XNUMX тэрбум долларын AuM-тэй байсан.
  
• Three Arrows Capital (3AC) нь stETH болон Terra (LUNA) хоёуланд нь өртдөг 10 тэрбум долларын крипто сан юм. одоогоор төлбөрийн чадваргүй байдалд байна 400 сая долларыг татан буулгасны дараа.
  
• BlockFi, Celsius-тай төстэй боловч өөрийн тэмдэггүй крипто зээлдүүлэгч, 3AC албан тушаалыг дуусгавар болгосон.
  
• Voyager Дижитал Өдөр бүр 10 мянган доллар хүртэл мөнгө авах боломжтой. Крипто брокер нь 3 BTC болон 15,250 сая USDC-ээр дамжуулан 350AC-д ихээхэн хэмжээний хөрөнгө зээлсэн.

Таны мэдэж байгаагаар гинжин урвал эхэлмэгц үхлийн спираль үүсдэг. Одоогийн байдлаар платформ бүр зарим талаараа тусламжийн гэрээ байгуулж чадсан. Вояжер Дижитал нь Alameda Ventures-тэй зээлийн шугам татсан $ 500 сая харилцагчдынхаа хөрвөх чадварын үүргээ биелүүлэх. 

BlockFi нь FTX солилцоог товшсон $ 250 сая эргэдэг зээлийн шугам. Илүү их амбицтай алхам хийхдээ Goldman Sachs мөнгө нэмэгдүүлэхээр төлөвлөж байгаа гэж мэдээлж байна 2 тэрбум $ Цельсийн сүлжээг олж авах. Энэ эмх замбараагүй байдлаас гарах хоёр дүгнэлт байна:

• Крипто нь дижитал хөрөнгө, дериватив арилжаа, ухаалаг гэрээний зээлийн практикийн хувьд үлдэхийн тулд энд байгаа гэдэгтэй салбарын хэмжээнд нэгдсэн санал нэг байна. Тэгээгүй бол аврах хүү ийм хурдан гарахгүй байсан.
• DeFi үндэс нь дээшээ гарсан. Одоо бид бүтцийн өөрчлөлт, нэгдлийг харж байна. Өөрөөр хэлбэл, томоохон биржүүд ч бай, томоохон арилжааны банкууд ч бай төвлөрөл улам бүр хэрэгжиж байгааг бид харж байна. 

Гэсэн хэдий ч зах зээлийн борлуулалтын үеэр халдвар урьдчилан тооцоолоогүй чиглэлд үргэлжилбэл энэ нь засгийн газрын алхам хийх газар мөн үү? Энэ нь "крипто"-г онцолж, криптовалютуудын үндэс суурьтай харшлах болно гэдгийг хэлэх шаардлагагүй.

ОУВС хүртэл криптог амжилттай болгохыг хүсдэг

ОУВС-гийн ерөнхийлөгч, ДЭМБ-ын хувь нэмэр оруулагч Кристалина Георгиева гэж тэмдэглэсэн 2022 оны XNUMX-р сард болсон Давосын хэлэлцэх асуудлын үеэр крипто экосистем амжилтгүй болбол ичмээр зүйл болно гэж:

"Энэ нь бидэнд алимыг жүрж, гадил жимснээс салгахад л илүү хурдан үйлчилгээ, хамаагүй бага зардал, илүү их багтаамжийг санал болгодог."

Саяхан АНУ-ын Үнэт цаас, биржийн комисс (SEC) комиссар Хестер Пирс тохиролцсон энэ сүүлчийн хэсэгтэй. Крипто улаан буудайг үр тарианаас нь таслах хэрэгтэй гэж тэр тэмдэглэв. 

"Зах зээл дээр бүх зүйл арай хэцүү үед та урт, урт хугацаанд үйлчилж чадах зүйлийг хэн бүтээж байгааг, мөн юу өнгөрөхийг олж мэдэх болно."

Тэрээр платформууд бүтэлгүйтсэн тохиолдолд хүндрэл бэрхшээлийг дурдаад зогсохгүй ажлын байраа цомхотгож, хөлддөг. Сүүлийн хэдэн долоо хоног дэлхийн өнцөг булан бүрээс крипто ажилчдын халдлагад автсан: Битпанда буурсан 270 орчим ажилтан, Coinbase 1,180 (18% түүний ажиллах хүчний тоо), Gemini 100-аар, Crypto.com 260-аар тус тус цөөн тоогоор нэрлэж болно.

Энэ хооронд FTX-ийн Гүйцэтгэх захирал Сэм Банкман-Фрид хөгжиж буй крипто орон зайд туслахыг өөрийн үүрэг гэж үзэж байна. Крипто тэрбумтан гэж бодож байна Төв банкнаас хүлээсэн үүрэг хариуцлагыг харгалзан үзэхэд криптовалют төрөх нь зайлшгүй юм.

"Өөрсдөдөө хохиролтой байсан ч халдварыг зогсооход бид нухацтай хандах үүрэгтэй юм шиг санагдаж байна."

Энэ нь зөвхөн ХНС-аас үүдэлтэй хөрөнгийн дахин тохируулгад хамаарахгүй, харин бүдүүлэг хакерд ч мөн хамаатай. Өнгөрсөн жил хакерууд Японы Liquid биржээс 100 сая доллар урсгахад SBF 120 сая долларын дахин санхүүжилтийн гэрээ байгуулж, эцэст нь түүнийг бүрэн олж авсан. 

Нэмж дурдахад энэ нь олон уламжлалт шинж чанартай байдаг гэдгийг санах нь зүйтэй Robinhood зэрэг хөрөнгийн брокерууд мөн дижитал хөрөнгийг хүлээн авсан. Үнэн хэрэгтээ өнөөдөр дижитал хөрөнгийг сонгох боломжийг санал болгодоггүй алдартай хөрөнгийн брокерийг олох нь тийм ч хялбар биш юм. Крипто экосистемд хөрөнгө оруулалт хийсэн хүчнүүд зах зээлийн эрс тэс нөхцөлд тохиолдох бэрхшээлээс хамаагүй илүү байдаг. 

Bailout Evolution: Том засгийн газраас том мөнгө хүртэл

Мөрийн төгсгөлд DeFi нь мөрөөдлийн зүйл мөн үү гэж бодох хэрэгтэй. Нэг зүйлийг хэлэхэд аливаа зээлийн платформ үнэхээр төвлөрлийг сааруулсан гэж хэлэхэд хэцүү байдаг. Өөр нэг зүйл бол зөвхөн төвлөрсөн бэгемотууд зах зээлийн болзошгүй стрессийг тэсвэрлэхийн тулд гүнзгий хөрвөх чадвартай байдаг.

Хариуд нь төвлөрлийг сааруулах нь арын толинд бүдгэрч байгаа тул хүмүүс эдгээр байгууллагуудыг "амжилтанд хүрэхэд хэтэрхий том" гэж итгэдэг. Энэ нь Goldman Sachs-д хамаатай адил FTX болон Binance-д адилхан хамаарна. Сайн мэдээ гэвэл WEF-ээс эхлээд томоохон крипто биржүүд, тэр байтугай томоохон хөрөнгө оруулалтын банкууд хүртэл блокчэйн хөрөнгийг амжилтанд хүргэхийг хүсч байна.

Эдгээр аврал болон боломжит худалдан авалтууд нь дижитал хөрөнгийг хөдөлгөж буй технологи, чадавхийг батлах нь дамжиггүй, гэхдээ төвлөрлийг сааруулах талаар буруу чиглэлд нэг алхам болж магадгүй юм.