Cryptocurrency нь FTX-тэй Lehman агшинтай байсан - эсвэл магадгүй, өөр Леман мөч. Макро эдийн засгийн уналт нь криптог өршөөгөөгүй бөгөөд арваннэгдүгээр сар өнгөрөхөд бид олон тэрбум долларын үнэ цэнэтэй эзэнт гүрний сүйрлийг хүлээж байгааг хэн ч мэдээгүй.
Дампуурлын тухай цуурхал гарч эхэлснээр банк дампуурах нь гарцаагүй болсон. Одоо гэрийн хорионд байгаа нэгэн цагт үр дүнтэй алтруист Сэм "SBF" Банкмен-Фрид хөрөнгө "сайн" гэж мэдэгдсээр байв. Мэдээжийн хэрэг, тэд тийм биш байсан. Genesis-ээс Gemini хүртэл ихэнх томоохон крипто байгууллагууд халдварын үр дагаварт өртсөн.
Binance, Coinbase, FTX зэрэг биржүүдийн асуудал
Төвлөрлийн уур амьсгалд макро эдийн засгийн стрессийн алхаар тогтвортой байдлын сул давхарга үе үе эвдэрсэн. Төвлөрсөн системүүд ижил шалтгаанаар хурдан хөгждөг гэж маргаж болно: Тэд стрессийг тэсвэрлэх чадвараас илүү үр ашгийг эрхэмлэдэг. Уламжлалт санхүү нь эдийн засгийн мөчлөгийг хэдэн арван жилийн хугацаанд хэрэгжүүлдэг ч хурдацтай байдаг Web3 төвлөрсөн солилцооны улмаас учирч буй аюулыг ойлгох, эс бөгөөс үл тоомсорлоход бидэнд тусалсан.
Тэдний үүсгэж буй асуудлууд нь энгийн хэрнээ өргөн цар хүрээтэй: Тэд эргэлзээтэй, ухаалаг хөрөнгө оруулагчдыг аюулгүй байдлын хуурамч мэдрэмжээр урхинд оруулдаг. Бид "бух" зах зээл дээр байгаа цагт, энэ нь органик эсвэл өөрчилсөн бай, тайлан тэнцэл бүтэлгүйтсэн, сүүдэртэй байдлын талаар нийтлэх нь хамаагүй бага байдаг. Тайвшрахын сул тал нь яг ийм зүйл болохгүй үед л оршдог.
Холбогдох: Эдийн засгийн сул дорой байдал удахгүй биткойныг дэлхийн худалдаанд шинэ үүрэг гүйцэтгэх болно
FTX-ийн уналтад өртсөн ихэнх хүмүүсийн хувьд урагшлах арга зам бол өөрийгөө хамгаалах түрийвч ашиглаж эхлэх явдал юм. Жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчид төвлөрсөн биржээс криптогоо авахаар тэмцэж байгаа тул тэдний ихэнх нь төвлөрлийн асуудлын цар хүрээг ойлгох хэрэгтэй. Энэ нь жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчид өөрсдийн хөрөнгөө халуун эсвэл хүйтэн түрийвчинд байршуулснаар зогсохгүй; Харин энэ нь зүгээр л өөр нэг асуулт болж хувирдаг: Та аль хөрөнгийнхөө дор баялгаа байршуулж байна вэ?
Крипто экосистемийн ноён нуруу гэж ихэвчлэн магтдаг Тетер (USDT) хэрэглэгчдийнхээ хадгаламжийг дэмжих хөрөнгөгүй гэсэн үндэслэлээр олон удаа шүүмжлэлд өртөж байсан. Энэ нь банк ажиллуулсан тохиолдолд Tether эдгээр хадгаламжийг буцааж төлөх боломжгүй бөгөөд систем сүйрнэ гэсэн үг юм. Хэдийгээр энэ нь цаг хугацааны сорилтыг даван туулж, зах зээлийг даван туулсан ч эрсдэлд дургүй зарим хүмүүс болзошгүй гэжэгийн үйл явдлын эсрэг азаа түлхэхгүй байж магадгүй юм. Таны дараагийн сонголт бол мэдээж USD Coin (USDC) нь Circle-ээр тэжээгддэг. Торнадо Бэлэн мөнгөний протоколтой холбоотой USDC-ийг Circle өөрөө царцаах хүртэл энэ нь криптовалютын ахмадуудын найдвартай сонголт байсан бөгөөд төвлөрлийн аюулын талаар дахин санууллаа. Binance USD (BUSD) нь шууд утгаараа төвлөрсөн бирж болох Binance-ээр дэмжигддэг боловч Dai (DAI) хэт барьцаалагдсан эфирийн дараа үйлдвэрлэсэн.ETH) нь Maker протоколд хадгалагдаж, тогтвортой тогтолцоо нь эрсдэлтэй хөрөнгийн үнэд тулгуурладаг.
Тодорхой протоколд таны хадгаламжийг буцааж өгөх хөрөнгө байгаа гэж аудиторуудын үгэнд орох ёстой тул эсрэг талын эрсдэл энд бас бий. Бухын гүйлтэд ч гэсэн эдгээр үнэлгээ нь найдваргүй болох тохиолдол байсан тул ийм хэцүү нөхцөл байдалд шууд итгэх нь утгагүй юм. Бие даасан байдал, баталгаажуулалтад маш их тулгуурладаг экосистемийн хувьд крипто нь "надад итгээрэй" гэсэн давталтын гүйцэтгэлийг бий болгож байх шиг байна.
Энэ нь биднийг одоо хаана үлдээх вэ? Зохицуулагчид криптовалютын салбарыг шударга ёсны уур хилэнгээр хардаг бол сонирхогчид өнөөг хүртэл олон жүжигчид рүү хуруугаараа чиглүүлдэг. Зарим нь SBF-ийг гол буруутан гэж хэлдэг бол зарим нь Binance-ийн гүйцэтгэх захирал Чанпэн Жао экосистемд итгэх итгэлийг үгүй хийх үүрэгтэй гэсэн таамаглал дэвшүүлдэг. Энэ "өвөл"-д зохицуулагчид хүн төрөлхтөн, тэдний гаргасан протоколд хууль тогтоомж, зохицуулалт хэрэгтэй гэдэгт итгэлтэй байгаа бололтой.
FTX, Binance, Coinbase болон бусад биржийг орхиж буй хэрэглэгчид итгэл найдвар төрүүлдэг
Энэ салбар төвлөрсөн биржийг орхих уу гэдэг асуудал байхаа больсон. Харин бид яаж хийх вэ гэдэг асуудал төвлөрсөн бус санхүү (DeFi) Энэ нь хувийн нууцад халдахгүй байхын зэрэгцээ "Зэрлэг Баруун" гэсэн өнөөгийн ойлголтыг багасгахад илүү дээр юм. Зохицуулагчид хөрөнгө оруулагчдын хажуугаар төвлөрсөн байгууллагууд стрессийн дор сүйрдэг гэсэн шинэчлэгдсэн санааг сэрээж байна. Төвлөрсөн биржийг илүү хатуу зохицуулах шаардлагатай гэсэн буруу дүгнэлт гарах болно. Өөдрөг, үнэнч шударга зүйл бол тэд DeFi-г илүү өндөр хурдтайгаар орхих хэрэгтэй.
Эдгээр эрсдэлээс бүрэн зайлсхийхийн тулд DeFi-г бүтээсэн. Ийм аргуудын нэг нь аливаа зээлийн протоколын эрсдэлийг загварчлах агент дээр суурилсан симуляторуудыг хөгжүүлэх явдал юм. Гинжин дэх өгөгдөл, тулалдаанд туршсан эрсдэлийн үнэлгээний арга техник, DeFi-ийн зохицох чадварыг ашиглан бид зээлийн экосистемийг стресс-тест хийж байна. DeFi нь төвлөрсөн түншүүдээс ялгаатай нь ийм үйл ажиллагаанд шаардлагатай ил тод байдлыг санал болгодог бөгөөд энэ нь санхүүжилтийг нураах хүртэл нууцалж, хувийн байдлаар дахин баталгаажуулах боломжийг олгодог.
Ийм хяналтыг DeFi дээр бодит цаг хугацаанд хийж болох бөгөөд энэ нь хэрэглэгчдэд зээлийн протоколын эрүүл мэндийн байдлыг тогтмол харах боломжийг олгодог. Ийм хяналтгүйгээр санхүүгийн төвлөрсөн салбарт гарсан төлбөрийн чадваргүй байдлын үйл явдлууд боломжтой болж, улмаар өртөлтийн гинжин хэлхээ тасрах үед татан буугдах үе шатыг өдөөж болно.
FTX-ийн бүх хөрөнгийг бодит цаг хугацаанд хянаж, олон нийтэд нээлттэй эх сурвалжид харуулсан гэж төсөөлөөд үз дээ. Ийм систем нь FTX-г үйлчлүүлэгчиддээ муу санаатай хандахаас анхнаасаа урьдчилан сэргийлэх байсан ч уналтад хүргэх барьцаагүй хөшүүрэг хэтэрхий их байсан ч энэ нь харагдаж, халдварыг багасгах байсан.
Холбогдох: Холбооны нөөцийн сан "урвуу баялгийн үр нөлөө"-ийг эрэлхийлж байгаа нь криптог сүйтгэж байна
Зээлийн системийн тогтвортой байдал нь зээлдэгчийн гаргаж буй барьцааны үнэ цэнээс хамаарна. Ямар ч үед систем нь төлбөрийн чадвартай болоход хангалттай хөрөнгөтэй байх ёстой. Зээлийн протоколууд нь хэрэглэгчдээс зээлээ хэт их барьцаалахыг шаардах замаар үүнийг хэрэгжүүлдэг. Хэдийгээр DeFi зээлийн протоколд ийм тохиолдол байдаг ч хэн нэгэн төвлөрсөн бирж ашиглаж, асар их хэмжээний хөшүүргийг барьцаа хөрөнгөгүйгээр ашигладаг бол тийм биш юм.
Энэ нь DeFi зээлийн протоколууд нь ялангуяа төвлөрөл (өөрөөр хэлбэл хүний алдаа болон ашиг сонирхлын зөрчлөөс болж хүн шунахайрах), ил тод бус байдал, дутуу барьцаа зэрэг бүтэлгүйтлийн гурван үндсэн вектороос хамгаалагдсан гэсэн үг юм.
Зохицуулагчдад зориулсан эцсийн тэмдэглэлийн хувьд, төвлөрсөн системээс холдох нь тэднийг төвлөрсөн бус орон зайг зохицуулах үүрэг хариуцлагаас чөлөөлөхгүй, эсвэл хэрэгцээг нь арилгадаггүй. Ийм системийг зөвхөн тодорхой хэмжээгээр зохицуулах боломжтой гэдгийг харгалзан үзвэл тэдгээр нь шийдвэр гаргах, урьдчилан таамаглахад илүү найдвартай байдаг. Код дотор нь системийн эрсдэл илрээгүй л бол түүний агуулгыг дахин гаргах бөгөөд ийм учраас хүний тал бүр бүлгийн ашиг сонирхлын төлөө ажиллана гэдэгт итгэхийн оронд тодорхой кодуудыг нарийсгаж, тэдгээрийн эргэн тойронд зохицуулалт хийх нь илүү хялбар байдаг. . Эхлэхийн тулд зохицуулагчид DeFi програмуудыг гүйлгээний хэмжээ, ил тод байдлын талаар стресс-тест хийж эхлэх боломжтой.
Амит Чаудхари Polygon-д зориулсан DeFi судалгааны тэргүүн юм. Тэрээр өмнө нь докторын зэрэг хамгаалсны дараа JPMorgan Chase, ICICI банк зэрэг санхүүгийн компаниудад ажиллаж байсан. Уорвикийн их сургуулийн эдийн засгийн чиглэлээр.
Энэ нийтлэл нь ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд хууль эрх зүйн болон хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө өгөх зорилготой биш бөгөөд үүнийг авч болохгүй. Энд илэрхийлсэн үзэл бодол, бодол санаа, үзэл бодол нь зөвхөн зохиогчийнх бөгөөд Cointelegraph-ын үзэл бодол, санаа бодлыг тусгаж эсвэл төлөөлөх албагүй.
Эх сурвалж: https://cointelegraph.com/news/what-to-expect-from-crypto-the-year-after-ftx