Крипто доод талд байна уу? Гинжин дээр тийм гэж хэлэхэд, макро нь хооллож зогссоны дараа өвдөлт үүсдэг гэж хэлдэг

The Террагийн нуралт (LUNA) 2022 оны XNUMX-р сард крипто зах зээлийг залгисан галыг асаасан оч байв. Салбарын нэр хүндтэй тоглогчдын дампуурлын гинжин урвал бүтэн жилийн турш үргэлжилж, салбарын хамгийн том крипто биржүүдийн нэг болох FTX уналтад хүрэв.

FTX уналтанд орохдоо олон тэрбум үйлчлүүлэгчийн хадгаламжийг устгаж, зах зээлийг гурван жилийн доод түвшинд хүргэв. Биткойны үнэ 15,500 долларт хүрч, FTX-ийн халдвар тархах тусам улам бүр унах аюул заналхийлж байв.

Тэр цагаас хойш биткойн сэргэж, 23,000 оны 2023-р сарын сүүлчээс хойш XNUMX орчим ам.долларт хүрч, мэдэгдэхүйц өгөөжөө үзүүлсэн.

Гэсэн хэдий ч зах зээл тогтворгүй хэвээр байна. Дампуурлын ажиллагаа FTX, Celsius болон бусад томоохон компаниудын хувьд энэ нь үргэлжилсээр байгаа бөгөөд үнийн илүү тогтворгүй байдлыг үүсгэж болзошгүй юм. Ирж буй хямрал нь зах зээлийг тогтвортой байлгах макро тодорхойгүй байдлыг бий болгож байна.

Салбар хуваагдсан мэт санагдаж байна - зарим нь итгэдэг 2022 оны арваннэгдүгээр сард биткойны доод түвшинд хүрсэн, бусад хүмүүс ирэх саруудад илүү их хэлбэлзэл, бүр бага доод түвшинд хүрнэ гэж найдаж байна.

CryptoSlate нь биткойныг шинэ доод түвшинд хүргэж болзошгүй хүчин зүйлсийг судалж үзсэн бөгөөд доод цэгийг харуулсан хүчин зүйлсийг маргааны хоёр талд харуулахаар тохируулсан.

Доорх жиргээнд зах зээлийн боломжит ёроолд дүн шинжилгээ хийсэн гурван хэмжигдэхүүн рүү гүн гүнзгий нэвтэрч байна.

1,000 гаруй BTC-тэй хаягийн цэвэр байрлалын өөрчлөлт нь хүчтэй мөчлөгийн ёроолыг харуулж байна. Халим гэж нэрлэгддэг эдгээр хаягууд нь үнийн хэт хэлбэлзлийн үед биткойныг хуримтлуулж ирсэн түүхтэй.

2022 оны 100,000-р сард Террагийн сүйрлийн үеэр халимууд маш их хуримтлал үүсгэж, хэдхэн долоо хоногийн дотор бараг 2022 BTC цуглуулсан. Гурван сар худалдсаны дараа халимнууд XNUMX оны XNUMX-р сарын сүүлчээр дахин хуримтлагдаж эхэлсэн. FTX-ийн уналт. Арванхоёрдугаар сард биткойны үнэ тогтворжсоны дараа халимнууд эзэмшиж буй хөрөнгөө зарж, цэвэр байр сууриа бууруулж эхэлсэн.

Нэгдүгээр сарын сүүлчээр халимуудын цэвэр байр суурь тодорхой хэмжээгээр өссөн хэдий ч солилцооны хэмжээ нь их хэмжээний хуримтлалыг илтгэхгүй байна.

Урт хугацааны эзэмшигчид (LTHs) нь Bitcoin зах зээлийн үндэс суурийг бүрдүүлдэг. Зургаан сар гаруй хугацаанд BTC-ийг эзэмшиж буй хаягууд гэж тодорхойлсон бөгөөд тэдгээр нь зах зээлийн оргил үед зарагдаж, зах зээлийн доод үед хуримтлагдсан байдаг.

Урт хугацааны эзэмшигчдийн эзэмшиж буй биткойны нийлүүлэлтийг зах зээлийн мөчлөгийн үзүүлэлт гэж үздэг. Нийлүүлэлт хурдацтай нэмэгдэхэд зах зээл доод тал руугаа чиглэдэг. Нийлүүлэлт буурч эхлэх үед зах зээл дээд цэгтээ хүрч магадгүй юм.

Гэсэн хэдий ч LTH хангамж нь хар хунгийн үйл явдлаас дархлаагүй байдаг. 2022 оны XNUMX-р сард FTX-ийн уналт нь олон LTH-ийг өөрсдийн эзэмшлийг бууруулахад түлхэхэд энэ чиг хандлагаас ховор тохиолдсон тохиолдол гарсан.

Гэвч буурсан хэдий ч LTH нийлүүлэлт 2023 онд сэргэсэн. Урт хугацааны эзэмшигчид 14-р сарын байдлаар 1 сая гаруй BTC-ийг эзэмшдэг. Энэ нь 2022 оны эхнээс хойш 75 сая гаруй BTC-ээр өссөн үзүүлэлт бөгөөд одоо LTH нь биткойны нийлүүлэлтийн XNUMX орчим хувийг эзэлж байна.

CryptoSlate нь Glassnode-ийн мэдээлэлд дүн шинжилгээ хийж, LTH нийлүүлэлт нэмэгдсээр байгааг олж мэдэв. LTH-ийн дунд бууж өгөх шинж тэмдэг бага байгаа нь доод тал нь байж болохыг харуулж байна.

Крипто зах зээлээс гаралтай мөнхийн фьючерс нь хөрөнгө оруулагчдын Bitcoin-д итгэх итгэлийн хатуу хэмжүүр юм.

Мөнхийн фьючерс нь хугацаа нь дуусахгүй фьючерсийн гэрээ бөгөөд хөрөнгө оруулагчдад хүссэн үедээ байр сууриа хаах боломжийг олгодог. Гэрээний үнийг биткойны зах зээлийн үнэд нийцүүлэхийн тулд биржүүд санхүүжилтийн хүүг ашигладаг. Гэрээний үнэ нь BTC-ийн спот үнээс өндөр байх үед урт позицууд богино позицуудад төлбөр төлдөг. Гэрээний үнэ нь BTC-ийн спот үнээс доогуур байвал богино позицууд урт позиц руу төлбөрөө төлж, гэрээний үнэ Биткойны зах зээлийн үнэд нийцдэг.

Санхүүжилтийн эерэг хувь хэмжээ нь мөнхийн фьючерсийн гэрээнд илүү урт байр суурийг илэрхийлж байгаа нь хөрөнгө оруулагчид биткойны үнэ өсөх төлөвтэй байгааг харуулж байна. Сөрөг ханш нь олон тооны богино позиц, биткойны үнэ буурахад бэлтгэж буй зах зээлийг харуулж байна.

2020 он гарснаас хойш биткойны ханш доод түвшинд хүрэх бүрт зах зээлд санхүүжилтийн хувь хэмжээ маш сөрөг байсан. 2022 онд XNUMX, XNUMX-р сард сөрөг санхүүжилтийн хүү огцом өссөн нь Terra болон FTX-ийн уналтын үеэр хөрөнгө оруулагчид зах зээлийг ихээхэн богиносгож байсныг харуулж байна. Сөрөг ханшийн огцом өсөлт нь зах зээлийн доод түвшинтэй үргэлж холбоотой байдаг - мөнхийн гэрээнд олон тооны богино позицууд нь тэмцэж буй зах зээлд илүү их дарамт учруулдаг.

Санхүүжилтийн хувь хэмжээ 2023 онд бараг бүхэлдээ эерэг байсан. Сөрөг санхүүжилтийн хүүгийн огцом өсөлт эхэлсэн тухай мэдээлэл байхгүй бол зах зээл сэргэх шатандаа орж магадгүй юм.

Зах зээлийн мөчлөгийн давтагдах шинж чанар нь Bitcoin-ийн үнийн хэлбэлзлийн хэв маягийг таних боломжийг бидэнд олгодог. 2012 оноос хойш баавгайн зах зээл бүр биткойны ханш өмнөх мөчлөгөөс өндөр доод түвшинд хүрсэн байна. Эдгээр доод түвшинг мөчлөгт хүрсэн ATH үнээс BTC-ийн бууралтыг тооцоолох замаар хэмждэг.

• 2012 он - ATH-ээс 93% хасагдсан
• 2015 он - ATH-ээс 85% хасагдсан
• 2019 он - ATH-ээс 84% хасагдсан
• 2022 он - ATH-ээс 77% хасагдсан

Цикл бүрийн доод хэмжээ ихсэх нь биткойны нийт нийлүүлэлтийн ашиг нэмэгдэхэд хүргэдэг. Энэ нь мөн алдагдсан зоостой холбоотой бөгөөд энэ тоо мөчлөг бүрт өссөөр байгаа бөгөөд үндсэндээ албадан барьцаа болж байна.

Ашиг дахь биткойны нийлүүлэлтийн хувь 50% -иас доош унах бүрт мөчлөгийн доод хэсэг үүсдэг. Энэ нь 2022 оны арваннэгдүгээр сард болсон бөгөөд ашгийн нийлүүлэлт 45% хүртэл бага байсан. Үүнээс хойш ашгийн нийлүүлэлт ойролцоогоор 72% болж өссөн нь зах зээл сэргэж байгааг харуулж байна.

Эдгээр хэмжүүрээс харахад 15,500-р сард биткойны ханш XNUMX доллар хүртэл буурснаар доод цэгт хүрсэн байна. Биткойны зах зээлийн үнэ болон бодит үнэ цэнийг харьцуулах хэмжүүр болох цэвэр бодит бус ашиг/алдагдал (NUPL) нь хөрөнгө оруулагчдын сэтгэл хөдлөлийн сайн хэмжүүр юм.

Аж ахуйн нэгжийн тохируулсан NUP нь одоогоор Bitcoin бууж өгөх үе шатнаас гарч, итгэл найдвар/айдлагын үе шатанд орсныг харуулж байгаа бөгөөд энэ нь түүхийн хувьд үнийн өсөлтийн урьдал нөхцөл байсаар ирсэн.

Арваннэгдүгээр сард уналт хийснээс хойш биткойн олон зардлын үндэслэлийг сэргээсэн. BTC-ийн спот үнэ бодит үнээсээ давах бүрт зах зээл сэргэж эхэлсэн.

2023 оны 18,900-р сарын байдлаар биткойн нь богино хугацааны эзэмшигчдийн үнэ ($22,300), урт хугацааны эзэмшигчдийн үнэ ($19,777) болон дундаж зарагдсан үнээс ($XNUMX) давсан байна.

MVRV харьцаа нь сүлжээний үнэлгээг хязгаарлах замаар хэмжихэд хэрэглэгддэг хэмжүүр юм. Зах зээлийн үнийн дүнгээс ялгаатай нь гүйлгээний хязгаар нь бүх зоосыг хамгийн сүүлд зөөхөд төлсөн үнийн дүнг ойролцоогоор илэрхийлдэг. MVRV харьцааг урт хугацааны эзэмшигчид (LTHs) болон богино хугацааны эзэмшигчдэд (STHs) хамаарах зоосуудад хэрэглэж, hodlers хэрхэн биеэ авч явдаг талаар илүү сайн дүр зургийг гаргаж болно.

LTH MVRV харьцаа нь STH MVRV харьцаанаас доош унах үед зах зээл ёроолыг бүрдүүлдэг. Glassnode-ийн өгөгдөл нь XNUMX-р сард хоёр хамтлаг нэгдэж байгааг харуулж байна.

Харьцаа зөрүүлэх бүрт зах зээл сэргэлтийн үе шатанд орж, бухын уналтад хүргэсэн.

1998 оноос хойш Холбооны нөөцийн сангийн хүүгийн өсөлтийн хуваарийн дээд хэсэг нь алтны үнийн доод түвшинтэй хамааралтай байв. Доорх хүснэгтэд доод хэсгийг хар сумаар тэмдэглэв.

Эдгээр ёроол бүрийн дараа алтны үнэ өссөн - 400 онд 2005 доллар/унц болтлоо унасны дараа алт зургаан жилийн дотор 1,920 ам. доллар/унц болж өссөн.

Биткойныг алттай удаан хугацаанд харьцуулж байсан ч 2022 он хүртэл тэд мэдэгдэхүйц хамаарлыг харуулж эхэлсэн. Хоёрдугаар сарын байдлаар биткойн болон алтны үнэ 83%-ийн хамаарлыг харуулсан.

Хэрэв алт зээлийн хүүгийн өсөлтөд түүхэн хариу үйлдэл үзүүлбэл хавар хүртэл үнэ өссөөр байх болно. 83% -ийн хамаарал нь ирэх саруудад биткойны үнэ өсөхийг харж болох бөгөөд доод хэсэг нь аль хэдийн үүссэнийг харуулж байна.

2022 оны XNUMX-р сард Терра (LUNA) уналт нь хөрөнгө оруулагчдын зах зээлд итгэх итгэлийг алдагдуулж, гинжин хэлхээг үүсгэсэн. гэх мэт бусад томоохон салбарын тоглогчдын дараагийн дампуурал Гурван сумны капитал (3AC) болон Celsius нь крипто зах зээлийн хэт хөшүүргийн шинж чанарыг илчилсэн. Энэ нь корпорацижилт ямар аюултай болохыг харуулсан.

Зарим хүмүүс энэ нь 2022 оны 2023-р сард FTX устаж дууссан гэж үзэж байгаа ч олон хүн түүний уналтын гинжин урвал XNUMX он хүртэл үргэлжлэх болно гэж санаа зовсоор байна. Энэ нь зах зээл дээр Binance, Tether, Grayscale-ийн бүрэн бүтэн байдалд эргэлзэхэд хүргэж, DCG эсэх талаар эргэлзэхэд хүргэсэн. , зах зээлийн бараг бүх өнцөгт хөрөнгө оруулалт хийсэн сан нь дараагийн уналт байж магадгүй юм.

Биткойны ханш 23,000 ам.долларт хүрсэн нь эдгээр түгшүүрийг тайвшруулж чадаагүй юм. FTX-ийн үр дагавар нь зохицуулалтын орон зайд хараахан мэдрэгдээгүй байгаа бөгөөд олон салбарын тоглогчид хамгийн сайндаа илүү хатуу зохицуулалтыг хүлээж байна. Тодорхойгүй байдлын улмаас суларсан зах зээл нь тогтворгүй байдалд өртөмтгий бөгөөд өөр ёроол үүсэхийг хурдан харж болно.

Сүүлийн 100 жилийн хугацаанд ам.долларын худалдан авах үнэ тогтмол буурч байна. Холбооны нөөцийн сан урьд өмнө хэзээ ч байгаагүй мөнгө хэвлэх ажлыг эхлүүлэх үед COVID-19 тахлын үеэр мөнгөний нийлүүлэлтийг хянах аливаа оролдлогыг цонхоор хаяжээ. Гүйлгээнд байгаа бүх ам.долларын 40 орчим хувийг 2020 онд хэвлэсэн байна.

DXY нь М2 мөнгөний нийлүүлэлттэй холбоотойгоор дефляци болж, бусад валют арилжааны зах зээлд ихээхэн хэлбэлзэл үүсгэв. Урьдчилан таамаглах боломжгүй fiat валют нь биткойны үнийг тодорхойлж, доод цэгийг баталгаажуулахад хэцүү болгодог.

Тогтворгүй фиат валютууд нь үндсэн хөрөнгө, түүхий эдийн үнэд байгалийн бус хэлбэлзлийг үүсгэсээр ирсэн.

Дэлхийн XNUMX-р дайны дараа Веймарын бүгд найрамдах улс гиперинфляцитай тэмцэж, Папиермаркыг үнэ цэнэгүй болгосон. Энэ нь алтны үнийг мэдэгдэхүйц өсгөхөд хүргэсэн бөгөөд хүмүүс хурдацтай үнэгүйдэж буй мөнгөн тэмдэгтийг илүү тогтвортой хөрөнгө болгохоор яаравчлав.

Гэсэн хэдий ч алтны нийт үнэ 1917-1923 он хүртэл өссөн ч түүний цаасан тэмдэгт дэх үнэ урьд өмнө байгаагүй хэлбэлзэлтэй байсан. Алтны үнэ 150%-иар өсч, 40%-иар буурах болно. Энэ хэлбэлзэл нь алтны худалдан авах үнэд бус, харин Papiermark-ийн худалдан авах чадварт байсан юм.

АНУ болон бусад томоохон эдийн засаг ийм төрлийн гиперинфляциас хол байгаа хэдий ч fiat валютын ханшийн хэлбэлзэл нь биткойны үнэд ижил нөлөө үзүүлж магадгүй юм.