FTX уналтад крипто үйлдвэрлэл хэрхэн хариу үйлдэл үзүүлж байна

Өмнө нь FTX ашиглаж байсан сая сая криптовалют арилжаачид бирж дампуурсны дараа мөнгөө авах болов уу гэж эргэлзэж байна. 11-р бүлгийн дампуурал зарласан.

Дижитал хөрөнгийн салбар сэргэхэд хэдэн жил шаардагдана.

Тэгэхээр энэ бүхэн сүйрэл, гунигтай байна уу? Эсвэл эмх замбараагүй байдлын цаана ямар нэгэн эерэг зүйл байна уу? Эдгээр асуултын хариултыг олохын тулд бид төвлөрсөн болон төвлөрсөн бус эрсдэлийн тооцоог хийх хэрэгтэй.

Үе тэнгийн тоон мөнгөний хувьд биткойн нь крипто зах зээл оршин тогтнох шалтгаан болдог. Гэсэн хэдий ч хөгжлийнхөө туршид CeFi давхарга нь тоон хөрөнгийн дээр баригдсан тул шинэ хөрөнгө нь агаараас бий болсон юм шиг санагддаг. Ийм эргэлзээтэй үнэ цэнийг бий болгож байгаа тул төвлөрсөн бус систем байхаар анх зохион бүтээсэн зүйл дээр баригдсан ийм төвлөрсөн дэд бүтцийн боломжит үр дагаврыг ойлгох нь маш чухал юм.

FTX-аас авсан сургамж

FTX-ийн уналтыг дангаар нь арилгасан 219 тэрбум $ 7-р сарын XNUMX-ноос хойшхи криптовалютны зах зээлийн нийт үнийн дүнгээс хоёр өдрийн дотор. Энэ нь Элон Маскийн нийт хэмжээтэй тэнцэх юм цэвэр үнэ цэнэ 2022 оны XNUMX-р сарын байдлаар. SBF-ийн цэвэр хөрөнгийн тухайд гэвэл тэр хэзээ ч тэрбумтан байгаагүй бололтой.

FTX дампуурлын менежерүүдийн хамгийн сүүлд гаргасан мэдүүлгээр аж ахуйн нэгжүүдийн 2021 оны татварын тайланд XNUMX оны татварын тайланд нийт үйл ажиллагааны цэвэр алдагдал илэрсэн байна. 3.7 тэрбум $. Гэсэн хэдий ч, хэрэв та санаж байгаа бол 2021 он бол биткойны ATH-ийн дээд хэмжээ 69 мянган ам.доллараар тэргүүлсэн алткойны хэт үнэлэмжээс харахад хамгийн их өсөлттэй крипто жил байсан.

Үүний дараагаар SBF-ийн орооцолдсон "үнэ цэнэ"-ийн хөшүүргийн сүлжээ нь крипто орон зайн өнцөг булан бүрт халдварласан бололтой. DCG-ийн Genesis Lending болон Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) нь урьдчилан сэргийлэх арга хэмжээ болгон хөрөнгөө татсан хөрвөх чадварын хөрөнгө оруулагчдын үйл ажиллагааг нэмэгдүүлэхээр тэмцэж байгаа тул уналтад орсон эцсийн домино байж магадгүй юм.

Эхлэл он цагийн хэлхээс

Арваннэгдүгээр сарын 8: “Цэвэр зээлийн эрсдэлгүй”

Арваннэгдүгээр сарын 9: Бид 7 сая доллар алдсан

Арваннэгдүгээр сарын 10: За, бид FTX-д 175 сая доллар түгжигдсэн байна

Арваннэгдүгээр сарын 16: Уучлаарай, татан авалт эсвэл шинэ зээл байхгүй

Арваннэгдүгээр сарын 17: За, бидэнд 1 тэрбум доллар хэрэгтэй байна

Арваннэгдүгээр сарын 21: Мөнгөгүй бол бид дампуурна

????

- Cred (@CryptoCred) Арваннэгдүгээр 21, 2022

Бид Celsius болон BlockFi-тай ижил төстэй цаг хугацааны хуваарийг харсан бөгөөд эдгээр нь хоёулаа хэрэглэгчийн хадгаламжаас гайхалтай өгөөжийг санал болгодог төвлөрсөн зээлийн платформ байсан.

Хамт FTX хакер хулгайлагдсан ETH-ийг тогтвортой коиноор сольж ETH-ийн үнийг сүйрүүлсэн тул крипто орон зай ийм богино хугацаанд ийм их сөрөг дарамттай байсангүй.

Энэхүү эмх замбараагүй байдлаас зайлсхийвэл зайлшгүй чухал сургамжууд аль хэдийн гарч ирж байна:

• "Ухаалаг VC мөнгө" нь тийм ч чухал зүйл биш юм шиг санагддаг. Бухын гүйлтэд SoftBank, MultiCoin, Sequoia, Temasek нар SBF-ийн схемд тэрбум тэрбумаар нь цутгахаасаа өмнө зохих шалгалт хийгээгүй.
• Хурдан баяжих гэсэн сэтгэлгээ нь хичээнгүйлэн зүтгэхээс илүү давамгайлдаг. Тиймээс SBF энэ дүрд тоглосон "авралын хаан,” гэж хэдэн зуун хүн дэмжсэн нөлөө бүхий ивээн тэтгэгчид дижитал хөрөнгийг үндсэн үзэгчдэд хүргэхэд туслах.

Эцэст нь SBF нь криптовалютын орон зайд хууран мэхлэх нэр хүндийг улам бүр нэмэгдүүлсэн бөгөөд энэ нь олон жилийн турш үргэлжлэх болно. Гэсэн хэдий ч ил тод байдлын гэрэл нь халдварын хонгилын төгсгөлд байдаг.

Одоогийн болон ирээдүйн муу жүжигчдийн эсрэг "крипт"-ийг яаж дахин бүрэн болгох вэ?

Төвлөрсөн биржийн (CEX) ил тод байдал

Хачирхалтай нь блокчейн дээр баригдсан CeFi давхаргын гол асуудал бол ил тод байдлын дутагдал юм. Хэдийгээр анхны жишээ биш ч FTX уналт нь үүнийг тодорхойгүй байдлаар харуулсан.

Нягтлан бодох бүртгэлийн албагүйгээс гадна нэг удаа 32 тэрбум доллараар үнэлэгдэж байсан FTX дампуурлаа зарлахдаа үнэндээ тэг биткойн эзэмшдэг байсан нь тогтоогджээ. Үүний оронд луйвар мэт санагдах солилцоо явагдсан 1.4 долларын үнэтэй биткойны өр төлбөр. Энэ нь зах зээлийг гажуудуулж байна гэж хэлэхэд буруудахгүй.

Нөхцөл байдал бүхэлдээ төвлөрсөн криптовалютын биржүүдийн дунд ил тод байх шаардлагатайг тодорхой харуулж байна.

FTX задран унасны дараа рекорд хугацаанд, үзэл баримтлал нөөцийн баталгаа анхны алхам гэж нийтээр хүлээн зөвшөөрсөн. Binance нь хүйтэн, халуун түрийвчээ харуулсан анхны хүмүүсийн нэг бөгөөд удалгүй Crypto.com, OKX, Deribit, Bitfinex, Huobi Global, Kucoin нар нэгдэв. Нансений аналитик нь нөөцийн нэгдсэн нотлох баримтыг бүрдүүлэхийн тулд орж ирэв самбар CEX-ийн хувьд.

Одоогоор бидний дэмжиж байгаа биржийн бүх хувьцааг харвал:

Binance 64.4 тэрбум доллар
Bitfinex 7.9 тэрбум доллар
OKX 5.9 тэрбум доллар
Хуоби 3.1 тэрбум доллар
КуКоин 2.5 тэрбум доллар
+ бусад

Бид ирээдүйд илүү олон солилцоог нэмэх тул эндээс тэднийг ажиглаарай: https://t.co/apbQFLN7HX pic.twitter.com/l5SJXkoCWw

— Нансен 🧭 (@nansen_ai) Арваннэгдүгээр 21, 2022

Нөөцийг нотлохоос гадна бид төлбөрийн чадварын баталгаа эсвэл хариуцлагын баталгаа гэсэн нэмэлт ил тод байдлын давхаргыг харах болно. Эцсийн эцэст, бирж нь блокчэйн түрийвчнийхээ төлөвийг зөвхөн дараа нь өөр газар шилжүүлэхийн тулд зөвхөн агшин зуурын зургийг авч болно.

Ethereum-ийн үүсгэн байгуулагч Виталик Бутерин, нийтэлсэн a төлбөрийн чадварыг нотлох үзэл баримтлал Merkle модыг ашиглан:

“Хэрэв та харилцагчдын хадгаламж X-тэй тэнцэж (“өр төлбөрийн баталгаа”) болон X зоосны хувийн түлхүүрийг (“хөрөнгө нотлох”) эзэмшдэг болохыг нотлох юм бол төлбөрийн чадварын нотолгоо танд байна: та солилцоог нотолсон болно. бүх хадгаламж эзэмшигчдийнхээ эргэн төлөлтийг төлөх хөрөнгөтэй."

Твиттерт хариулахдаа Buterin-ээс иш татсан, Binance-ийн гүйцэтгэх захирал гэж хэлсэн түүний солилцоо аль хэдийн ажиллаж байна хэрэгжүүлэх CEX ил тод байдлын дараагийн эрин үе. Одоо CeFi-д итгэх итгэл түүхэн доод түвшинд байгаа тул үлдсэн бүх тоглогчид хэн нь илүү найдвартай болохыг батлах гэж яарч байна.

Нэг шалтгааны улмаас төвлөрсөн биржүүд крипто орон зайд үргэлж чухал үүрэг гүйцэтгэдэг. Ихэнх хүмүүс энгийн байдал шиг Асран хамгаалах, хадгаламж, арилжаа хийх зэрэг бүх зүйлийг хийх нэг програмын тав тухтай байдал. Үүний эсрэгээр, DeFi-ээр дамжуулан өөрийгөө хамгаалах нь төрөлжсөн протоколууд, dApps болон блокчэйнүүдийн улмаас хэрэглэгчийн өндөр оролцоо, тодорхой түвшний техникийн ур чадвар шаарддаг.

Тиймээс DeFi-г хөгжүүлэхийн тулд CeFi-ийн CEX-ийн ил тод байдал өсч, крипто экосистемийн ирээдүйн сайн барилгын материал байх ёстой. Энэ зам дээр DeFi CeFi-ийн бусад бүтээгдэхүүн болох зээлтэй харьцуулахад уян хатан чанараараа замыг засаж байна.

DeFi нь CeFi-ийн төрөлхийн эмзэг байдалгүй

Крипто орон зайд бодит DeFi платформууд болон эрлийз DeFi-CeFi платформуудыг (энэ нь үнэндээ CeFi платформууд) харилцан хайхрамжгүй холих нь маш түгээмэл болсон. Гэсэн хэдий ч энэ хоёрын хооронд мэдэгдэхүйц ялгаа бий.

2022 оны турш юу болсныг хар л даа. Цельсийн болон BlockFi-аас эхлээд Gemini-ийн орлого хөтөлбөр хүртэл бүгд амжилтгүй болсон:

• Цельсийн гүйцэтгэх захирал Алекс Машинский гараар чиглэсэн арилжаа Хэрэглэгчдийн асар их өгөөжийг (~18% хүртэл) төлөх итгэл найдвар нь мөн хэрэглэгчийн хадгаламжийн тогтмол урсгалыг шаарддаг. Үүний оронд дампуурлын дараа Цельсиус хэрэглэгчдэд 4.7 тэрбум долларын өртэй хэвээр байна.
• дараах BlockFi-ийн өртөлт to Гурван сумны капитал, хамгийн том крипто хөрөнгө оруулалтын сангуудын нэг, BlockFi ханшийн уналтын нүхэнд орж, жилийн өмнө 5 тэрбум доллар байсан бол SBF-ийн Alameda-аас 400 сая долларын тусламж авах хүртэл явсан. Гэсэн хэдий ч эсэх нь тодорхойгүй хэвээр байна BlockFi Энэ нь дампуурлаа зарлах бөгөөд хэрэв бичиг баримтыг бичиж байх үед BlockFi-аас мөнгө авах ажиллагаа түр зогссон тул баталгаагүй хэрэглэгчийн мөнгийг буцааж өгөх болно.
• Биржтэй андуурч болохгүй, Gemini Earn хөтөлбөр нь Genesis Trading нь хэрэглэгчдийнхээ өгөөжийг хангадаг байв. Асуудал нь DCG-ийн эзэмшдэг Genesis нь Three Arrows Capital болон Alameda Research-ийн үндсэн зээлдэгчээр ажиллаж байсан бөгөөд хоёулаа одоо дампуураад байна. Үр дүнд нь, Genesis нь хэрэглэгчийн татан авалтыг зогсоосон эргүүлэн төлсний дараа өр төлбөрөө хэтрүүлсэн.

Эдгээр платформууд нь өндөр өгөөжтэй хэрэглэгчдийг уруу татсан боловч бусад бизнест хөрөнгөө хөшүүрэг болгосон нь тогтвортой биш юм. Тиймээс хэдийд ч 100% эргүүлэн төлөх нь банкууд хүртэл дагаж мөрддөг зүйл биш ч гэсэн маш том ялгаа хэвээр байна.

Банкны хадгаламж нь FDIC-д даатгалтай байдаг бол крипто хадгаламж нь тийм биш юм. Үүнээс үзэхэд CeFi платформууд банкуудаас ч илүү хатуу сахилга баттай байх ёстой байв. Гэхдээ тэднийг өөрөө удирдах ёсны код биш, хувийн ашиг сонирхлын төлөө ажилладаг намууд удирддаг бол яаж үүнийг хийх вэ? Тиймээс бид DeFi болон CeFi хоёрын үндсэн ялгааг дахин олж мэдэв.

DeFi хот дахь цорын ганц зээлийн зах зээл болох уу?

Тэргүүлэгч DeFi платформуудтай харьцуулбал CeFi хэрэглэгчдийн итгэлийг эргүүлэн олж авахын тулд шинэ мөчлөг шаардлагатай бололтой. Хэдийгээр зарим DeFi платформууд Liquid Meta (LIQQF) зэрэг FTX-д өртөж байсан ч ихэнх нь ерөнхий уналтын хандлагаас гадуур гэмтэлгүй байгаа нь крипто зах зээлд бүхэлдээ нөлөөлсөн.

Gemini Earn-ийн мөнгөө зогсоосны дараа Aave зээлийн протокол идэвхжсэн үед үүнийг бүрэн харуулсан. Өнгөрсөн лхагва гаригт богино хугацаанд Aave хэрэглэгчид орлого олох боломжтой байсан 83% хүртэл ашиг тустай Gemini-ийн GUSD-ийн тогтвортой коин дээр хүмүүс сандран GUSD-ийн мөнгөө татсантай холбоотойгоор эрэлт нэмэгдсэнтэй холбоотой байх.

Аноноос асуухаасаа өмнө.

GUSD-ийг Aave дээр барьцаа болгон ашиглах боломжгүй. Тиймээс муу өрийн эрсдэл байхгүй.

Би хувьдаа миний одоогийн мэдлэгтэй холбоотой асуудал байхгүй гэж бодож байна.

Хэрэв та arb авахаасаа өмнө 3 оронтой өгөөжтэй байхыг хүсч байвал хөгжилтэй байгаарай! pic.twitter.com/Z5ay54PYeg

— Марк Зеллер 👻 💜 🦇🔊 (@lemiscate) Арваннэгдүгээр 16, 2022

Эдгээр арбитражийн боломжууд нь гадаад валютын арилжааны ертөнцөд түгээмэл байдаг, тэр ч байтугай олон байдаг АНУ-д найдвартай форекс брокерууд Үндэсний фьючерсийн холбоо (NFA) болон түүхий эдийн фьючерс арилжааны комисс (CFTC) зохицуулдаг. Гэвч харамсалтай нь бид CeFi платформуудад зориулсан ийм тодорхой зохицуулалтыг хараахан олж хараагүй байна.

Илүү өргөн хүрээнд авч үзвэл, CeFi платформууд яагаад энэ жил маш муу ажилласан бэ? Энгийнээр хэлбэл, протоколд нөлөөлөх саналын эрх нь олон нийтийн оролцогч талуудад хуваарилагддаг тул DeFi протоколууд авлигын хүчин чадалгүй байдаг.

Зарим платформууд төвлөрлийг сааруулах үүднээс хэрэглэгчдэд засаглал олгохоос татгалзсан. Жишээлбэл, Liquity leding protocol-д халимууд монополь санал өгөх эрхээ хэрэгжүүлэхийн тулд жижиг хэмжээний жетон хуримтлуулах аюултай гэж үздэг. Тийм ч учраас тэдний LQTY токен нь засаглалд бус, зөвхөн хэрэглээний зориулалттай.

Төвлөрсөн өгөөжийг бий болгох платформууд мөнгө татахаа зогсоож байгаа тул Aave (AAVE) эсвэл Compound (COMP) зэрэг dApps зээл олгоход ийм асуудал тулгардаггүй. Хэрэглэгчид бусдад зээлэх хөрвөх чадварыг өгдөг, үгүй ​​ч юм уу. Олон нийтийн блокчэйн дээр харагдах өөрийн зохицуулалттай ухаалаг гэрээнүүдэд ямар ч эргэлзээ байхгүй.

DEX-ууд CEX Slack-ийг авдаг

CEX нь нөөцийн баталгаа, төлбөрийн чадварын баталгааг хэрэгжүүлдэг тул DEX-д эдгээр функцийг суулгаж болно. Үүний үр дүнд FTX-ийн шууд үр дагаварт хэрэглэгчид DeFi зээлийн үйл ажиллагааг нэмэгдүүлээд зогсохгүй төвлөрсөн бус токен солилцох боломжтой болсон.

DEX-ууд Uniswap тэргүүтэй FTX-ийн алдсан арилжааны зарим хэсгийг авч байгаа бололтой.

Харин Uniswap (UNI) нь Coinbase-тай тэнцсэн худалдааны хэмжээ, GMX токен нь төвлөрсөн бус дериватив солилцооны хувьд сүүлийн нэг сарын хугацаанд давуу талыг олж авсан.

FTX АНУ-д маш их байсан тул энэ нь утга учиртай юм алдартай дериватив санал фьючерс, опцион, своп хэлбэрээр. GMX бирж нь 30 дахин их хөшүүрэгтэй фьючерсийн арилжааг санал болгосноор энэ үүргийг гүйцэтгэдэг бөгөөд GMX-ийг хэрэгсэл/засаглалын токен болгон ашигладаг.

Хамгийн их ил гарсан "DeFi" тоглогч хэн бэ?

FTX нь хамгийн том дан эзэмшигч байсан stSOL, Solana экосистемд зориулсан SOL-ийн хувьд. Бета шатнаас ч гаралгүй SBF нь 2020 онд ашиглалтад орсноос хойш Solana блокчэйнд идэвхтэй оролцож, 58 сая гаруй SOL худалдаж авсан.

Solana-ийн Uniswap-тай дүйцэхүйц SBF-ийн ийлдэс (SRM) -аас гадна Solana нь FTX-ийн бүтэлгүйтэлд хамгийн их ялагдал хүлээсэн нь харагдаж байна - хэрэв бид FTX-ээс гадуурх төслүүдийг бүхэлд нь авч үзэх юм бол. Нэгэнтээ Ethereum алуурчин хэмээн зарласан SOL нь сарын турш 60%-иар буурч, хөгжиж буй DeFi хувилбараа устгасан.

Тэдний хэлснээр хатуу хичээлүүд үүрд үлддэг. Гибрид хандлагыг ашигласан блокчейн болон DeFi платформууд – VC shortcut money – одоо CeFi өр төлбөрийг хуваалцаж байна. Эцсийн дүндээ зөвхөн автоматжуулсан гэрээ байгуулахаас илүү төвлөрлийг сааруулах зүйл бий.

Үгүй бол үүнийг DeFi биш Automated Finance - AuFi гэж нэрлэх болно. Нэг нь анхны DeFi-ийн суурь үзүүлэлтийг дагаж мөрддөг бол нөгөө нь автоматжуулсан хэлбэрээр CeFi эрсдлийг дагадаг.