Хэрэв арваннэгдүгээр сарын эхээр FTX уналт нь криптогийн "Леманы мөч" байсан бол - цөөн хэдэн шинжээчдийн үзэж байгаагаар FTX-ийн халдвар одоо тархах болов уу. тогтвортойcoins? Эцсийн эцэст Тетер (USDT), зах зээлийн тэргүүлэгч 10-р сарын XNUMX-нд АНУ-ын долларын ханшаа богино хугацаанд алдсан. Энгийн үед энэ нь аюулын харанга дэлдэж магадгүй юм.
Гэхдээ эдгээр нь ердийн үе биш юм.
Үнэн хэрэгтээ, 11-р сарын XNUMX-нд FTX дампуурлын мэдүүлэг гаргаснаас хойшхи өдрүүдэд тогтвортой коины "ноёрхол", өөрөөр хэлбэл криптовалютын зах зээлийн нийт үнэлгээний салбарын эзлэх хувь, нэмэгдсэн 18%-д хүрсэн нь бүх цаг үеийн хамгийн өндөр үзүүлэлт юм. Bitcoin (БСТ), Эфир (ETH), ихэнх алткойнууд Crypto-exchange FTX-ийн дэлбэрэлтээс болж өвдөлтийг мэдэрч байсан ч тогтвортой коин биш.
Гэхдээ тогтвортой коиныг урт хугацаанд юу хүлээж байна вэ? Тэд үнэхээр FTX-ийн сүйрлээс ямар ч гэмтэлгүйгээр гарч ирэх болов уу, эсвэл салбар ганхаж байна уу? Олон хүмүүсийн хэлж байгаачлан тогтвортой коин (одоо ч гэсэн) хөрөнгө оруулагчид болон зохицуулагчдын хувьд хэтэрхий тунгалаг, барьцаагүй, зохицуулалтгүй байна уу?
Багамын крипто биржийн FTX уналт нь халуун орны шуурга шиг крипто ертөнцөд цохиулсан тул дахин нэг удаа асуухад хүргэж байна: Тогтвортой коинууд хэр тогтвортой вэ?
Халдвар тархаж байна уу?
McDermott Will and Emery хуулийн фирмийн Их Британид төвтэй хамтрагч Арвин Абрахам "Крипто эко-систем дэх хагарал улам бүр нэмэгдэж байгаа бөгөөд ирээдүйд чухал ач холбогдолтой үйл явдлыг харахад гайхах зүйлгүй" гэж Cointelegraph-т ярьжээ. . Ялангуяа евро, ам.доллар гэх мэт валют гэхээсээ илүү хөрөнгийн нөөцдөө бусад криптовалютыг ашигладаг тогтвортой зооснууд эрсдэлтэй гэж тэр хэлэв.
Калгаригийн их сургуулийн Хууль зүйн факультетийн туслах профессор Райан Клементс "FTX-ийн халдвар нь стабилкоинд тархсан гэсэн зарим нотолгоо бий" гэж Cointelegraph-т ярьжээ. USDT-ийг задлах товч арга хэмжээг иш татав. "Энэ нь крипто зах зээл түүнтэй хэр холбоотой болохыг харуулж байна."
Арваннэгдүгээр сарын 10-нд Tether Bitstamp болон бусад хэд хэдэн бирж дээр 0.97 доллар болж, Кракен дээр хэдхэн хормын турш 0.93 доллар болж буурчээ. Tron-ийн USDD тогтвортой коин мөн ганхсан. Stablecoins хэзээ ч 1.00 доллараас доош унах ёсгүй.
Түүний хувьд Тетер буруутгаж крипто биржийн хөрвөх чадваргүй байдлыг арилгах. Харьцангуй цөөн тооны крипто арилжааны платформууд сайн хөрөнгөжсөн байдаг ба заримдаа "тэр биржийн захиалгын дэвтэрт байгааг бодвол хөрвөх чадварын эрэлт хэрэгцээ их байдаг бөгөөд Тетерийн ханшийг барих чадвар, түүний нөөцийн үнэ цэнэ, бүрдүүлэлттэй ямар ч холбоогүй" гэж компани хэлэв. .
"Тетер нь Alameda Research эсвэл FTX-д бүрэн өртөөгүй" гэж фирм 9-р сарын 100-ний блогтоо нийтэлсэн бөгөөд цаашид түүний жетонууд нь "манай нөөцөөр XNUMX% баталгаажсан бөгөөд нөөцийг дэмжиж байгаа хөрөнгө нь өр төлбөрөөс давж байна" гэж тэмдэглэжээ.
Хамгийн сүүлд: Токенжуулсан засгийн газрын бонд нь уламжлалт санхүүгийн системд хөрвөх чадварыг чөлөөлдөг
Төв Флоридагийн Их Сургуулийн Санхүүгийн тэнхимийн туслах профессор Буванешваран Венугопал хэлэхдээ "Одоог хүртэл Tether-ийг аварсан нэг зүйл бол хүмүүс ерөнхийдөө Tether-ээ бусдад худалдсан бөгөөд ихэнх хэрэглэгчид үнэхээр бэлэн мөнгө аваагүй явдал юм." "Тетер саяхан 700 сая доллар төлөх ёстой байсан бөгөөд үүнийг төлж чадсан."
Венугопал Cointelegraph-т өгсөн ярилцлагадаа "криптод ерөнхийдөө урам зориг байхгүй, тогтвортой коины сонголтууд буурч байгаа нь энэ байдлыг өөрчилж магадгүй" гэж хэлсэн. Тетер 65 тэрбум доллар гүйлгээнд байгаа. дагуу CoinGecko руу, АНУ-ын Төрийн сангийн үнэт цаас нь нөөцийнх нь 58 гаруй хувийг бүрдүүлдэг. "Энэ бол Тетер хямралын дор, ялангуяа хүүгийн түвшин нэмэгдэж байгаа нөхцөлд зарах шаардлагатай бол энэ нь томоохон холдинг юм."
Алгосыг харлуулах хэтийн төлөв?
Заримдаа algos гэж нэрлэгддэг алгоритмын тогтвортой коинуудын талаар юу хэлэх вэ? XNUMX-р сард алгоритмын тогтвортой зоос болох TerraUSD Classic (USTC) уналтанд ороход зарим хүмүүс дэд анги болох algos сүйрнэ гэж таамаглаж байсан. FTX алдаа нь algos-ийн хэтийн төлөвийг сулруулж байна уу?
"Тэд үхээгүй байгаа бөгөөд зарим алдартай нь байсаар байна, үүнд MakerDAO-ийн үйл ажиллагаанд зайлшгүй шаардлагатай DAI жетон байдаг" гэж Абрахам хэлэв.
Гэсэн хэдий ч алгоритмын тогтвортой зоосыг ойлгоход хялбар биш бөгөөд "нөөцийг динамик үндсэн дээр тохируулж, залилан мэхлэх, залилан мэхлэхэд хүргэж болзошгүй" гэсэн санаа зовнил байсаар байна" гэж Абрахам хэлэв.
Барьцаалагдаагүй эсвэл нэлээд дутуу барьцаалагдсан тогтвортой зооснууд нь угаасаа хэврэг байдаг гэж Клементс нэмж хэлэв. Террагийн XNUMX-р сард БСТ-тэй хамтран USTC-ийг хэсэгчлэн барьцаалах оролдлого амжилтгүй болсон нь барьцаагүй эсвэл дутуу барьцаалагдсан тогтвортой коины загварын эмзэг байдлын бас нэг жишээ юм гэж тэрээр Cointelegraph-т нэмж хэлэв.
"Салбар нь энэ баримтыг хүлээн зөвшөөрч, барьцаагүй алгоритмын тогтвортой коины загвараас холдож байх шиг байна."
Вилламеттийн Их Сургуулийн Хуулийн коллежийн туслах профессор Рохан Грей, "Би алгоритмын тогтвортой коин нь тогтвортой коин зохицуулалтын орон зайд тахилын хурга болно гэж би бодож байна" гэж Cointelegraph-т ярьжээ. Зохицуулагчид болон бусад эсэргүүцэгчдийг тайвшруулахын тулд АНУ-д "Тэд бол толгойгоо таслах хүмүүс юм". Алгос дэлхийн тавцанд амьд үлдэж магадгүй гэж тэр санал болгов.
Ирээдүй
Гэсэн хэдий ч өөр нэг томоохон криптовалют унасан тохиолдолд крипто-дэвхжүүлсэн (өөрөөр хэлбэл, fiat бус) тогтвортой коинуудын хувьд бэхэлгээг хамгаалах нь маш хэцүү болж магадгүй юм. Абрахамын үзэж байгаагаар энэ нь "энэ крипто өвлийн эхэн үед Terra stablecoin уналтанд орсонтой ижил төстэй дэлбэрэлт" хүргэж болзошгүй гэж тэр хэлэв.
Зоос нь ихэвчлэн ам.доллар эсвэл эрдэнэсийн сан гэх мэт холбогдох хэрэгслээр баталгааждаг салбарын тэргүүлэгч Тетер ба/эсвэл Circle-ийн уналтын талаар юу хэлэх вэ? Ийм үйл явдал нь "крипто үйлдвэрлэлийн хувьд сүйрлийн үйл явдал болно" гэж Абрахам хэлэв, учир нь "салбарын ихэнх нь эдгээр жетонуудын аль нэгийг нь солилцооны завсрын хэрэгсэл болгон ашиглахаас хамаардаг." Олон крипто гүйлгээ нь долларыг USDT эсвэл Circle's USD Coin руу шилжүүлэхээс эхэлдэг (USDC) "Биткойн болон бусад криптовалютуудын ханшийн хэлбэлзлээс" зайлсхийх арга.
"Тетер бол үнэхээр Binance-тай салшгүй холбоотой учраас яг одоо үзэх ёстой том зүйл" гэж Грей хэлэхдээ, Binance одоо салбарын аврагчийн үүргийг гүйцэтгэж байгаа бөгөөд энэ үүргийг Сэм Банкман-Фрид болон FTX хамтран гүйцэтгэж байна. Tether болон Binance-ийн хувь заяа хоорондоо холбоотой гэж зарим хүмүүс итгэдэг.
Гэсэн хэдий ч FTX-ийн уналт болон 2008-2008 оны Их хямралыг зөгнөсөн Lehman Brothers дампуурлын хооронд харьцуулалт хийхдээ болгоомжтой байх хэрэгтэй. Грэй хэлэхдээ "Илэрхий ялгаанууд байгаа бөгөөд энэ үед крипто экосистем бусад санхүүгийн хэсгээс харьцангуй тусгаарлагдсан хэвээр байгаа" гэж Грей хэлэв. Аливаа хохирлыг ерөнхий схемд харьцангуй багтаасан байх ёстой, өөрөөр хэлбэл, 2009-2007 оны АНУ-ын санхүүгийн хямралын үеэр "дундаж хүмүүс" хохирохгүй.
Илүү ил тод байдал
FTX-ийн дараа тогтвортой коин гаргагчдад, ялангуяа нөөцийн талаар илүү ил тод байдал шаардлагатай болно. "Тогтвортой зоосны үнэ цэнийн санал бол" тогтвортой байдал "гэж Венугопал хэлэв. "Тиймээс тогтвортой байдлыг бий болгохын тулд компанийн ашигладаг аливаа зүйлийг хэрэглэгчид сайн ойлгох ёстой."
Хууль тогтоомж байхгүй тул тогтвортой коин гаргагчид өөрсдийн нөөцийн талаар илүү ихийг илчлэхийн тулд үүнийг хийх шаардлагатай болж магадгүй юм. Жишээлбэл, Грей Паксосын долдугаар сард хийсэн алхмыг сайшаав зарлалаа гэж сар бүр нөөцийн тайланг гаргаж өгөх болно оруулах CUSIP дугаарууд — Уолл Стритийн үнэт цаасыг тодорхойлох “зураасан код” — түүний Paxos Dollar (USDP) болон BinanceUSD (BUSD) тогтвортой зоосыг дэмждэг бүх хэрэгсэлд зориулагдсан. Эдгээр зоосыг одоо зөвхөн "бэлэн мөнгө, зөвхөн АНУ-ын Төрийн сан болон АНУ-ын Төрийн сангаар баталгаажсан 90 хоногоос бага хугацаатай зээлээр" баталгаажуулж байна" гэж Паксос хэлэв.
Stablecoins-ийг барьцаа багатай гэж удаан хугацааны турш шүүмжилсээр ирсэн бөгөөд энэ асуудал тавдугаар сард Террагийн сүйрлийн улмаас дахин гарч ирэв. Энэ тал дээр сүүлийн хагас жилийн хугацаанд тогтвортой коины салбар энэ чиглэлээр ахиц дэвшил гаргасан уу?
"Тийм ээ, барьцаагүй, дутуу барьцаалагдсан алгоритмын тогтвортой коинууд нь Террагийн дараагаас хамаагүй бага алдартай бөгөөд эдгээр тогтвортой коины хэлбэрүүдийн эмзэг байдлыг илүү өргөнөөр хүлээн зөвшөөрдөг" гэж Клементс Cointelegraph-т ярьжээ. "Үүний нотлох баримтыг та хэт барьцаалагдсан нөөцийн загварыг ашиглах Cardano DJED төсөл болон өнгөрсөн сард дутуу барьцаагүй NEAR алгоритмын тогтвортой коин төслөөс татгалзсанаас харж болно."
Мэдээжийн хэрэг, барьцаа хөрөнгө нь уламжлалт санхүүгийн салбарт, тэр байтугай арилжааны банкуудад ч сорилт хэвээр байна. Энэ нь үндсэндээ энэ тохиолдолд тогтвортой коин гаргагч компани "өөр газар ашигтай боломжоос татгалзаж, барьцаа хөрөнгөө бороотой өдөр хадгалах ёстой" гэж Венугопал тэмдэглэв. "Өндөр зохицуулалттай банкууд хүртэл өөрсдийн хөрөнгийн хүрэлцээ болон хөрвөх чадварын бусад шаардлагыг үзэн ядаж, сул зогссон мөнгөний хэмжээг багасгах эсвэл бага орлого олох арга замыг хайж байдаг."
Салбарын донсолгоо юу?
Ихэнх хүмүүс 2018 онд анхны зоосыг санал болгох маниа багассантай адил сул зоосууд ялагдаж байгаа тул FTX-ийн дараа ерөнхийдөө криптовацийн салбарт нэгтгэх болно гэж таамаглаж байна. Тогтвортой коины ертөнцөд үүнтэй төстэй зүйл тохиолдож болох уу? XNUMX-р сард, бүр FTX уналтаас өмнө Чикагогийн их сургууль болон Стокгольмын эдийн засгийн сургуулийн судлаачдын эрдэм шинжилгээний өгүүлэл гэж тэмдэглэсэн Хэсэгчилсэн барьцаалагдсан тогтвортой коины платформууд эрэлтийн томоохон цочролд ямагт өртөмтгий байдаг нь тодорхой хэмжээгээр ялагдах төлөвтэй байгааг харуулж байна.
Энэ нь боломжийн үр дүн мэт санагдаж байна гэж Абрахам санал болгов, ялангуяа Европын Холбооны Крипто хөрөнгийн зах зээлийн зохицуулалт (MiCA) болон бусад хууль тогтоомж нь тогтвортой коин гаргагчдад дагаж мөрдөх өндөр зардлыг ногдуулна. Аудит хийх боломжтой нөөц зэрэг шаардлагууд нь "stablecoins гаргахыг улам хүндрүүлж, сүйрлийн магадлалыг мэдэгдэхүйц хязгаарлах ёстой."
Венугопал Cointelegraph-т хэлэхдээ, "Ил тод болгох нь заавал байх үед бид цөөн тооны тогтвортой коин харах болно." "Ерөнхийдөө, дэлхий даяар үнэт цаас эсвэл хөрөнгө шиг ажилладаг олон мянган криптовалют/жетон хэрэггүй гэж би бодож байна, ялангуяа тэдгээр нь зүгээр л таамаглаж байгаа үед. Бидэнд хэрэглээний токен хэрэгтэй байж болох ч хамгаалалтын токен хэрэггүй."
Хөрөнгө оруулагчдын итгэлийг нэмэгдүүлэх
Эрсдэлийг харгалзан зоос гаргагчид болон/эсвэл зохицуулагчид салбарын өөр нэг гамшигаас зайлсхийхийн тулд хийж чадах алхмууд бий юу? Абрахамын хэлснээр "Stablecoins нь нөөцөөрөө илүү ил тод байх ёстой." Үүнийг шинэ хууль тогтоомжид аль хэдийн зааж өгсөн болно. Тэр нэмсэн:
"ЕХ-ны шинэ MCA болон АНУ-ын Хариуцлагатай санхүү, инновацийн хуулийн төсөл хоёулаа тогтвортой коин гаргагчдад нөөцийн шаардлага тавьдаг."
МИА-ийн хувьд тогтвортой коины нөөцийн аудитыг зургаан сар тутамд хийх шаардлагатай болно.
Хамгийн сүүлд: Метаверс бол идэвхгүй орлого олох шинэ хил юм
Венугопал мөн хэрэв тогтвортой коин нь төвлөрсөн бус санхүүгийн ертөнцөд ашигтай солилцоо, үнэ цэнийг хадгалах хэрэгсэл болохыг хүсч байвал илүү ил тод байж, хөрөнгөө аудит хийх боломжтой болгох хэрэгтэй гэдэгтэй санал нэгдэж, нэмж хэлэв:
“Тетерийг ам.долларын ханшийг барихад чухал үүрэг гүйцэтгэдэг бэлэн мөнгөний нөөцөө худал хэлсэн гэж удаан хугацаанд буруутгаж ирсэн. Тетер аудитаа хойшлуулж байгаа нь тус болохгүй."
Нөөцийн тогтворгүй байдал эсвэл хангалтгүй байдлын талаарх зах зээлийн ойлголт нь тогтвортой коины ханшид нөлөөлж буй хөрөнгө оруулагчдын борлуулалтыг хурдасгаж чадна гэж Клементс нэмж хэлэв. "Үүний үр дүнд хөрөнгө оруулагчдын итгэл, тогтвортой байдлыг нэмэгдүүлэхийн тулд энэ салбарт илүү ил тод байдлыг бий болгох шаардлагатай байгаа бөгөөд энэ зорилгоор зохицуулалт нь нөөцийн нотлох баримт, аудит, барьцаа хөрөнгийн хадгалалтын хяналт болон барьцаа хөрөнгийн ил тод байдлыг хангах бусад хамгаалалтыг шаардах замаар тогтвортой коины зах зээлд тусалж чадна. хангалттай.”
Эх сурвалж: https://cointelegraph.com/news/how-stable-are-stablecoins-in-the-ftx-crypto-market-contagion