Хэрэв та криптовалютын бирж FTX дэлбэрсэн нь ямар том наймаа болохыг илүү сайн ойлгохыг хүсвэл венчур капиталист болсон бизнес эрхлэгч Дэвид Пакмантай ярилцахаас ч дор юм хийж магадгүй юм. Венрок хөрөнгө оруулалтын компанид 14 жил ажилласан Пакман нь дижитал цуглуулгын компанид Венрокийн хөрөнгө оруулалтыг удирдаж байсан. Даппер лаборатори Хэдэн жилийн өмнө гэртээ биткойн олборлож байсан - дижитал хөрөнгийн хүсэл тэмүүлэлдээ автаж, өнгөрсөн жил долоон настай CoinFund криптовацийн фирмд элссэн.
Зах зээлийн талаарх таны үзэл бодлоос хамааран түүний цаг хугацаа маш сайн эсвэл маш муу байсан. Үнэн хэрэгтээ, CoinFund нь задран унасан криптовалют биржийн FTX-ийн анхны хөрөнгө оруулагч байсан учраас бид Пакмантай утсаар холбогдож, олсоор өндөр нисдэг FTX-ээр эхэлсэн энэ долоо хоногийн тухай ярихыг хүссэн юм. дампуурлын мэдүүлэг, FTX үүсгэн байгуулагч Сэм Банкман-Фрид гүйцэтгэх захирлын албан тушаалаасаа огцорсноор дуусгавар болсон. Энэ ярианы хэсгүүдийг урт, ойлгомжтой болгох үүднээс хөнгөхөн засварласан. Та бидний урт яриаг сонсох боломжтой энд.
TC: Бид хамгийн сүүлд бараг хоёр жилийн өмнө ярилцаж байхад NFT долгион зүгээр л байсан явагдаж байна. Одоо бид дэлхийн хамгийн том криптовалютын бирж дампуурлаа зарласан өдрийн тухай ярьж байна. Үнэндээ дампуурлаа зарлаж байна 130 нэмэлт хамаарал бүхий компаниуд. Энэ хөгжлийг та юу гэж дүгнэж байна вэ?
АН: Би үүнийг хэд хэдэн түвшинд үнэхээр аймшигтай гэж бодож байна. Нэгдүгээрт, энэ нь бүрэн зайлсхийх боломжтой эмгэнэлт явдал байв. Компанийн энэхүү бүтэлгүйтэл нь бүтэлгүйтсэн бизнесээс бус, хүний олон алдаатай шийдвэр гаргалтаас үүдэлтэй. Үндсэн бизнес нь сайн ажиллаж байна. Үнэн хэрэгтээ энэ нь баавгайн зах зээл дээр ч гэсэн өндөр ашигтай, өсч байв. Энэ бол АНУ-д төвлөрсөн бус хамгийн өргөн хэрэглэгддэг крипто биржүүдийн нэг бөгөөд томоохон деривативын бизнес юм. Энэ нь маш сайн программ хангамж бичсэн. Хөрөнгө нь дуусч, макро орчны золиос болсон юм биш. Гэвч түүний удирдлага бараг ямар ч хяналтгүйгээр олон аймшигтай шийдвэр гаргаж, үнэхээр буруу зүйл хийсэн. Тиймээс эмгэнэлт явдал нь үүнээс зайлсхийх боломжтой байсан бөгөөд [энэ дампууралд] өртөх ажилчид, хувьцаа эзэмшигчид, хэдэн зуу, бүр мянга мянган үйлчлүүлэгчид зэрэг хичнээн хохирогч байгаа юм.
Мөн "Энэ бол заль мэхтэй хүмүүстэй залилан хийдэг газар биш гэж үү?" гэх мэт асуултуудаас болж зовж шаналж буй бүх крипто салбарын нэр хүндэд хохирол учруулдаг. Сансар огторгуйд хамгийн өндөр үнэлгээтэй, хамгийн амжилттай компаниудын нэг болох Enron-esque ийм төрлийн уналт нь үнэхээр муу бөгөөд үүнийг ухаж гаргахад удаан хугацаа шаардагдах болно. Гэхдээ эерэг талууд бас бий.
Эерэг зүйл үү?
За, эерэг зүйл бол технологи амжилтгүй болсон; блокчейн бүтэлгүйтсэнгүй. Ухаалаг гэрээг хакердуулаагүй. Криптийн ард байгаа технологийн талаар бидний мэддэг бүх зүйл гайхалтай ажилласаар байна. Хэрэв энэ нь алдаатай програм хангамжийн дизайн, эсвэл блокчэйн нь цар хүрээгүй, эсвэл хүмүүсийг гэмтээсэн том хакеруудаас болж сүйрсэн бол өөр байх байсан. Програм хангамжийн урт хугацааны амлалт, криптографийн технологийн архитектур бүрэн бүтэн байна. Хүмүүс л алдаа гаргадаг. Энэ жил бид хоёр гурван маш том хүний хийсэн алдаатай байсан.
Өргөн хүрээний цус харвалтаар юу болсныг тоймлон харуулсан олон мэдээ байдаг. Та үүнийг хэрхэн тайлбарлах вэ?
Тэд үнэхээр юу хийсэн, хийгээгүй талаар надад анхан шатны мэдлэг алга. Гэхдээ FTX болон [Сэм Банкман-Фридийн эзэмшиж, ажиллуулдаг худалдааны ширээ] Alameda Research нь бүх хувьцаа эзэмшигчид, ажилчид эсвэл үйлчлүүлэгчдэд мэдэгддэггүй харилцаатай байсан бололтой. FTX нь Alameda-д маш их хэмжээгээр эзэмшиж байсан FTT-ийг авч, тэд үүнийг барьцаанд тавьж, үүний эсрэг Fiat хэлбэрээр их хэмжээний зээл авсан юм шиг санагдаж байна. Тиймээс тэд маш тогтворгүй хөрөнгийг авч, барьцаанд тавьсан.
Хэрэв компанийн удирдах зөвлөл эсвэл хөрөнгө оруулагчид энэ талаар мэдсэн бол хэн нэгэн "Түр хүлээгээрэй. Хэрэв FTT 50% -иар буурвал яах вэ? Энэ нь өндөр давтамжтай криптод тохиолддог, тийм үү? Тэгэхээр бид яагаад энэ хэт тогтворгүй хөрөнгийг барьцаалж байгаа юм бэ? Дашрамд хэлэхэд, хагас тэрбум долларын хөрөнгийг бидний хамгийн том өрсөлдөгч [Binance] эзэмшдэг. Зах дээр хаячихвал яах вэ?'
Тиймээс зүгээр л үүний эсрэг зээл авсан үйлдэл нь буруу байсан. Тэгээд дараа нь Тэд мөн энэ зээлийн орлогыг авсан юм шиг сонсогдож байгаа бөгөөд тэд үүнийг BlockFi эсвэл FTX-ийн саяхан худалдаж авсан бусад бүх хувийн компаниудыг аврах гэх мэт маш их хөрвөх чадваргүй хөрөнгөд оруулсан юм шиг санагдаж байна. Гэхдээ зээлсэн мөнгөө буцааж өгөх шаардлагатай бол тэд хурдан зарж чадахгүй. Тэд мөн харилцагчийн хөрөнгийг ашиглаж, зээлсэн эсвэл арилжааны салбартаа зээлж байсан бололтой. Тэгэхээр энэ бүх зүйл бол зүгээр л миний бодлоор Удирдах зөвлөл, хэрэв тэд энэ талаар мэдсэн бол "Үгүй, үгүй, эдгээр нь огт эхлээгүй хүмүүс, бид эдгээрийн алийг нь ч хийхгүй байна, энэ нь хэтэрхий өндөр эрсдэлтэй" гэж хэлэх байх.
Гэвч VC-ууд энэ компанид 2 тэрбум доллар цутгасныг бодоход үнэхээр сэтгэл хөдөлгөм самбар байгаагүй. Танай пүүс тэдгээр пүүсүүдийн тоонд багтдаг.
Би CoinFund-д нэг жил гаруйн өмнө элссэн тул FTX-д фирмийн оруулсан хөрөнгө оруулалт нэлээд эрт, миний үеэс өмнө байсан бөгөөд энэ нь өчүүхэн, өчүүхэн хэмжээ юм. Бид тагны ширээн дээр арайхийн байна. Бид ямар ч FTT жетон эзэмшээгүй.
Гэхдээ энэ компанийн засаглалтай холбоотой гэж бодож байгаа таны том асуултад би хариулах болно. Би уламжлалт технологийн хөрөнгө оруулалтаас гаралтай, магадгүй 99% нь бизнес эрхлэгч бүр венчур капитал авахдаа хүлээн зөвшөөрдөг стандарт засаглалын багц байдаг бөгөөд үүнд: ТУЗ байх болно; ТУЗ нь хөрөнгө оруулагчид, ажилчид, магадгүй гадны мэргэжилтнүүдээс бүрдэх болно; хяналтын багц байх болно; Хяналтууд нь ихэвчлэн "Нэг компани болон бидний мэдэхгүй өөр зүйл хооронд кокосын самар холихгүйн тулд та холбоотой этгээдийн гүйлгээг илчлэх ёстой" гэх мэт зүйлийг хэлдэг. Удирдах зөвлөл нь мөн зүйлийг батлах ёстой бөгөөд ингэснээр та зээл авахдаа хөрөнгөө барьцаалах гэж байгаа бол [ТУЗ-ийн] энэ талаар мэдэлгүйгээр шинэ хувьцаа гаргаж болохгүй.
Эдгээрийн аль нь ч энд байгаагүй нь сэтгэлийг хөдөлгөм. Хөрөнгө оруулалтын нэг хэсэг болох ийм хэмжээний хяналт, засаглалыг өгөхгүй байх сул хэм хэмжээнүүд тэр дороо алга болно гэдэгт би итгэж байна.
Бүх зүйл маш их хамааралтай байдаг. Crypto хөрөнгө оруулагч Дижитал Валютын Групп өгөх гэж байна $ 140 сая Genesis Global Trading гэж нэрлэгдэх багц дахь деривативын бизнест өөрийн хөрөнгө оруулах, учир нь Genesis FTX дансандаа 175 сая доллар түгжигдсэн байдаг. Энэ хэр муу болох вэ? FTX бүтэлгүйтсэний улмаас таны хөрөнгө оруулалтын багцын хэдэн хувь нь энд нөлөөлж байна вэ?
Бид CoinFund-д хэр их нөлөөлсөн бэ? Бид нэг сангаасаа энэ компанид өчүүхэн хэмжээний хөрөнгө оруулалт хийсэн бөгөөд FTX*-д АНУ болон олон улсын бизнест ямар ч хөрөнгө эзэмшээгүй тул энэ нь маш бага юм. [Илүү өргөн хүрээний үр дагаварын тухайд], бидний хэн нь ч энд болж буй үйл явдлын бүрэн, урт хугацааны үр нөлөөг мэддэггүй гэж би бодож байна, учир нь ямар нэгэн халдварт өвчин байдаг, тийм ээ? Жишээлбэл, компаниуд болон хөрөнгө оруулагчид FTX-д хөрөнгөтэй байх үед өөр хэдэн сан байдаг бөгөөд эдгээр хөрөнгийг буцааж авахад хэр хугацаа шаардагдах вэ? Бүхэл бүтэн дампуурлын процесс руу орж, тайвшрахад олон сар, жил шаардагдана гэж таамаглах ёстой. Мөнгө хэзээ буцаан авах биш, хэр их мөнгө авах тухай тодорхойгүй байдал бий болно.
Бидний хөрөнгө оруулалт хийдэг стартапуудын дийлэнх нь FTX дээр арилжаа хийдэггүй, тиймээс тэд үйлчлүүлэгч биш байсан. Гэхдээ FTX нь жетонуудыг хөрвөх чадвартай болгох, улмаар тэдгээр жетонуудын зах зээлийг бий болгох, эсвэл ядаж арилжаа хийх газар, хөрвөх чадварыг хангахад маш их хэрэгтэй байсан. Өнөөдөр криптогийн томоохон хэсэг нь зөвхөн өөрийн хөрөнгөө өсгөх төдийгүй жетон бий болгох, жетоныг урамшуулах механизм болгон ашиглах явдал бөгөөд энэ нь хэзээ нэгэн цагт эдгээр жетонууд хөрвөх чадвартай болж, бирж дээр арилжаалагдахыг шаарддаг бөгөөд FTX нь эдгээрийг ашигладаг хамгийн том газруудын нэг байсан. жетон арилжаалсан. Тэгээд одоо та үүнийг алддаг.
Энэ нь хөрөнгө оруулалт хийх таны өдөр тутмын бизнест хэрхэн нөлөөлж байна вэ? CoinFund 250 сая долларын шинэ сан босгохоор хайж байгаа, гурван сарын өмнө 1 сая долларын сангаа хаасны дараа 300-р сарын XNUMX-нд SEC-ийн бичиг баримтыг бүрдүүлж өгсөн тухай мэдээг би харсан. Та одоо үүн дээр зүү тавих хэрэгтэй юу? Энэ эвдрэл нь LP-д сандарч байгаа гэдэгт итгэлтэй байна.
Бид сүүлийн 48 цагийн дотор олон тооны LPS-тэй ярилцсан. Ихэнх хүмүүс боловсруулж байгаа гэж би бодож байна. Тэд яг чам шиг "Энд юу болсон бэ?" гэж асууж байна.
Хожуу үеийн хөрөнгө энд бага зэрэг царцна гэж бодож байна. Тоосыг үнэхээр цэвэрлэх хэрэгтэй. Мөн ийм эмгэнэлт явдалд нийслэл татагдах нь юу л бол.
Гарааны үнэлгээнд илүү шууд нөлөөлнө. Гарааны бизнесийг үнэлэх нь хөрвөх чадваргүй зах зээлд хөрөнгө оруулагчдын хийдэг төгс бус үйл явц бөгөөд үүнийг хийх нэг арга бол харьцуулах боломжтой зүйлсийг харах явдал юм. Мөн крипто дахь бараг бүх хүмүүсийн онцолсон хамгийн тод одуудын нэг бол FTX байв. Хэрэв FTX нь 40 тэрбум долларын үнэтэй бол бид X-ийн үнэ цэнэтэй юм. Тэгэхээр та хамгийн өндөр үнэлгээтэй венчураар баталгаажсан крипто компанийг авч, энэ нь 40 тэрбум доллараас тэг хүртэл өсдөг бол крипто ханшийн шинэ дээд хязгаар нь хэн бэ? Энэ нь хожуу үеийн үнэлгээнд шууд нөлөөлдөг.
* Пакмантай хийсэн ярилцлагын дараа тэрээр CoinFund бирж дээр ямар ч хөрөнгөгүй гэж хэлэхэд буруу хэлснээ мэдсэн. Энэ нь FTX International дээр гүйлгээ хийх явцад бага хэмжээний хөрөнгийн биржтэй.
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/crypto-vc-david-pakman-ftx-015049955.html