(Bloomberg) - Сэм Банкман-Фриэдийн крипто гүрний гайхамшигт задралын дараа олон хөрөнгө оруулагчид удахгүй гарах халдварыг зөгнөсөн байж болзошгүй эрт сэрэмжлүүлэх дохиог хайж байна. Нэг боломж? Coinbase Global Inc.-ийн хог бонд.
Bloomberg -ээс хамгийн их уншсан ном
АНУ-ын хамгийн том дижитал хөрөнгийн арилжааны платформ энэ жил бондын үнэ унасан байна. Нэгдүгээр сарын эхээр түүний хамгийн идэвхтэй үнэт цаасных нь үнэ 92 цент орчим байв. Дараа нь дөрөвдүгээр сард 77 цент болж буурч, тавдугаар сард Терра Луна зах зээлийн уналтаас болж 63 цент болж буурсан. Trace бондын арилжааны мэдээллээс үзэхэд Нью-Йоркийн лхагва гарагийн өглөөний арилжаагаар уг бонд 53 цент орчим доллараар арилжаалагдсан нь ихэвчлэн хямралтай холбоотой байдаг.
Энэ уналт нь энэ жил дижитал валютын зах зээлийг тэгшитгэсэн крипто өвөл гэж нэрлэгддэгтэй холбоотой юм. Гэвч зарим салбарын оролцогчдын хувьд энэ уналт нь удахгүй гарах аллагын шинж тэмдэг байв.
Bloomberg Intelligence-ийн зээлийн шинжээч Дэвид Хейвенс утсаар ярилцлага өгөхдөө крипто биржийн өрийг "нүүрсний уурхай дахь канар" гэж тодорхойлж болно. Тодруулбал, XNUMX-р сард "үнэхээр анхаарал татсан зүйл" бол компани дампуурсан тохиолдолд үйлчлүүлэгчдийг ерөнхий баталгаагүй зээлдүүлэгч гэж үзэж болно гэж Coinbase тэмдэглэсэн явдал байв.
Энэ нь олон хүнийг гайхшруулж, хэд хэдэн асуултыг төрүүлсэн гэж Хейвенсийн хэлснээр: "Дампуурсан уу? Тэд юу харж, сонсож, мэдэрч байсан нь тэр үед өмгөөлөгчдийг энэ мэдэгдлийг оруулахаас өөр аргагүйд хүргэсэн” гэж тэр хэлэв. Хоёрдугаарт: "Үйлчлүүлэгчид. Хүлээгээрэй, юу? Бид ердийн бирж дээр байдаг шиг тусгаарлагдаагүй, бонд эзэмшигчидтэй адил байж болох уу?"
Тухайн үед Coinbase-ийн гүйцэтгэх захирал Брайан Армстронг АНУ-ын Үнэт цаас, биржийн комиссын нягтлан бодох бүртгэлийн шинэ шаардлагын улмаас тус компани эрсдэлийн ил тод байдлыг нэмсэн гэж мэдэгджээ.
Энэ нь бондын ханш буурахад нөлөөлсөн бөгөөд цаашид юу болохыг илтгэх нэг үзүүлэлт болж чадсан юм.
Coinbase-ийн бондын өгөөж одоогоор ойролцоогоор 13-15% байна. Хэвэнс даваа гаригт бичсэн тэмдэглэлдээ "Энэ нь 2022 он хүртэл үлдэж байгаа зүйл рүү ороход бэлэн байгаа цөөн тооны худалдан авагчид байгаа нь үргэлжилсээр байгаа криптовалютын тодорхойгүй байдал, сөрөг техникийг бүрэн тусгасан гэж бид бодож байна."
"Бондууд нь яг одоо болж буй амьтны сүнсийг илэрхийлж байна" гэж тэр утсаар ярилцлага өгөхдөө хэлэв. "Энэ бол криптог бүрхсэн айдас юм."
Хэйвенсийн үзэж байгаагаар өрийн эргэн сэргэх нь зах зээл гэсэж эхэлж байгаагийн эрт дохио байж магадгүй юм. "Гэхдээ өнөөг хүртэл энэ нь зовлонтой аялал байсан" гэж тэр хэлэв. "Бид ямар нэгэн эргэлтийн цэг дээр байна."
Өр барагдуулах дөхөж байна уу?
Havens-ийн үзэж байгаагаар Coinbase бондын эерэг өгөөжид хүрэх зам байж магадгүй юм. Тэрээр крипто бирж нь 5.4 тэрбум долларын хөрвөх чадвартай бөгөөд зохицуулагчидтай идэвхтэй хамтран ажилладаг бөгөөд үүнийг Bankman-Fried's FTX болон Changpeng "CZ" Zhao's Binance зэрэг бусад биржүүдээс ялгаж байгааг онцлон тэмдэглэв.
Brandywine Global Investment Management-ийн өндөр өгөөжтэй багцын менежер Жон МакКлейн "Coinbase нь боломжийн баланс гаргах амлалтаа харуулахын тулд боломжтой бүх бондыг эргүүлэн худалдаж авах ёстой" гэж нэмж хэлэв. "Хөшүүрэг нь тэдний олон өрсөлдөгчийг устгасан бөгөөд тэдэнд хөшүүргийг маш сонирхолтой бууруулах онцгой боломж бий."
Удаан хугацааны өндөр өгөөжтэй бондын шинжээч Марти Фридсон мөн уналтад орсон бондын талаар илүү эерэг хандлагатай байна. Lehmann Livian Fridson Advisors LLC-ийн хөрөнгө оруулалтын ахлах ажилтан Фридсон 15-р сарын XNUMX-ны PitchBook-ийн шинжилгээнд дурдсанаар Coinbase зэрэг хүндрэлтэй түвшинд арилжаалагддаг BB үнэлгээтэй үнэт цаасыг одоогийн үнээс илүү үнэлгээний түвшингээр нь тодорхойлж болно гэж бодож байна.
Тэрээр Coinbase-ийн өр нь таамаглалын зэрэглэлээр хамгийн өндөр үнэлгээтэй хэвээр байгаа хэдий ч хямралтай түвшинд арилжаалагдаж байгааг тэмдэглэв. Moody's Investors Service 0.79-1970 он хүртэлх хугацаанд Багийн үнэт цаас гаргагчдад нэг жилийн хугацаатай 2021%-ийн дефолт гарсан гэж түүний дүн шинжилгээ харуулж байна.
"Харин би 1997-2021 он хүртэлх хугацаанд хямралд орсон үнэт цаас гаргагчдын нэг жилийн дундаж дефолтыг 38% гэж тооцож байгаа нь BB үнэлгээ болон хямралтай үнэлгээний хооронд асар их зөрүүтэй байгааг харуулж байна" гэж тэр бичжээ.
Coinbase-ийн бондын өгөөж одоогоор ижил төстэй үнэлгээтэй өрийн арилжаалж буй 7.1%-ийн дундаж өгөөжөөс хамаагүй өндөр байна. Энэ нь зах зээлийн өрийн үнэ болон бооцооны зээлийн үнэлгээний үнэлгээний үнэлгээний хооронд зөрүү байгааг харуулж байна.
Мэдээжийн хэрэг, зах зээл хэврэг хэвээр байна. FTX-ийн задралын үр дагавар нь дампуурлын давалгааг аль хэдийн үүсгэсэн бөгөөд тоос тогтох үед аль тоглогч энд үлдэхийг хэлэхэд дэндүү эрт байна.
Intrepid Capital Management дахь Intrepid Income Fund-ийн багцын менежер Хантер Хэйс хэлэхдээ, уул уурхайн машин эсвэл бусад дэд бүтэц гэх мэт хатуу хөрөнгөтэй крипто фирмүүдээс бусад тохиолдолд криптотой холбоотой аливаа зүйлийг андеррайтер хийх нь хэцүү байдаг.
"Ямар ч дотоод үнэ цэнэ байхгүй" гэж тэр тайлбарлав. "Энэ бол Тинкербелл шиг - хэрвээ хүмүүс криптогийн ашиг тустай гэдэгт итгэхгүй бол энэ нь алга болно."
Dip худалдаж аваарай
Бух хөрөнгийн менежерүүд уналтыг худалдаж авахаар аль хэдийн шумбаж эхэлжээ. Cathie Wood's Ark Investment Management сан нь 1.3-р сарын эхнээс хойш FTX уналтанд орж эхэлснээр Coinbase-ийн XNUMX сая гаруй хувьцааг худалдаж авсан. Үүний зэрэгцээ өрийн хэмжээ энэ сарын эхээр тогтоогдсон хамгийн доод цэгтээ хүрчээ.
Он гарсаар хувьцааны ханш 80 гаруй хувиар унасан бол Bitcoin 65 орчим хувиар унасан байна. Мягмар гарагийн хаалтын байдлаар, хэрэв 782 оны эхнээс 12 сарын дундаж үнийн зорилтод хүрэхийн тулд хувьцаанууд 2022 хувийн өсөлттэй байх шаардлагатай гэж тооцоолсон.
Зээлийн зах зээлийн бусад хэсэгт:
Америк
Женерал Электрик компани саяхан эргүүлэн худалдаж авах саналынхаа хүрээнд 9.3 тэрбум ам.доллартай тэнцэх бондыг хүчинтэй сонгон шалгаруулж, оролцох хугацаанаас өмнө буюу түүнээс өмнө эргүүлэн татаагүй гэж мэдэгдэв.
Rite Aid 33 он гэхэд 200 хувийн баталгаатай үнэт цаасныхаа 7.5 сая долларыг худалдан авах санал тавьсны дараа шаардлага хангасан үнэт цаасны 2025 орчим хувийг хугацаанаас нь өмнө тендер зарласан гэж мэдэгдэв.
1.3 их наяд долларын дэлхийн мөнгөний менежер T. Rowe Price Group Inc нь Холбооны нөөцийн сангийн хэт харгис бодлогод өртөж байгаа тул АНУ-ын корпорацийн өрийн асуудалд болгоомжтой хандаж байна.
Тогтмол орлоготой зах зээлийн хувьд нам гүмхэн өдөр Лондонгийн гурван сарын банк хоорондын ам.долларын ханш санхүүгийн хямралаас хойших хамгийн дээд түвшиндээ хүрчээ.
Хэлэлцээрийн шинэчлэлтүүдийг энд дарж, Шинэ асуудал мониторыг үзнэ үү
Дэлгэрэнгүйг энд дарж Credit Daybook Americas-ийг үзнэ үү
EMEA
Европын өрийн зах зээлд овоолсон зээлдэгчид сүүлийн дөрвөн жилийн хамгийн бага дундаж хугацаатай бонд зарж байна. Хөрөнгө оруулалтын зэрэгтэй үнэт цаас гаргагчдын энэ сард энгийн мөнгөн тэмдэгтээр худалдсан бондын дундаж хугацаа 6.3 жил орчим байгаа нь 2018 оны арванхоёрдугаар сараас хойшхи хамгийн бага хугацаа юм.
Лхагва гарагийн үнэт цаас гаргагчдын дунд стерлингийн зах зээлд Severn Trent байсан бол Continental AG, GSK Capital болон Liberty Mutual групп еврогоор үнэлэгдэх хэлцлийг санал болгов.
Германы өрийн зах зээлээс мөнгө хайж буй гадаадын пүүсүүд Францын асрамжийн газрын оператор Orpea SA-ийн дуулианд өртсөн боломжит зээлдүүлэгчид таатай хүлээж авч магадгүй юм.
Европын компаниудын дефолтоос хамгаалах даатгалын зардлыг хянадаг индексүүд XNUMX-р сараас хойшхи хамгийн доод түвшиндээ хүрчээ
Ази
Японоос гадна Ази дахь хөрөнгө оруулалтын зэрэгтэй бондын өгөөжийн шимтгэл Мягмар гарагт гурав дахь өдрөө дараалан өссөн гэж Bloomberg мэдээлэв.
Хятадын хөгжүүлэгчид улсын баталгааны хөтөлбөрийн хүрээнд дахин бонд гаргаж байгаа нь тус салбарын хөрвөх чадварын хүндрэлийг бууруулахын тулд засгийн газрын дэмжлэгийг нэмэгдүүлэх нь тодорхой үр дүнгээ өгч байна.
Хятадын ногоон бондын зах зээл 300 тэрбум ам.доллар давсан бөгөөд Блүүмбергийн дүн шинжилгээгээр мөнгө хэрхэн зарцуулагдаж, төлөвлөсөн үр дүнд хүрч байгаа эсэхийг мэдэх бараг боломжгүй тул ил тод, ил тод байдлын чухал цоорхой байгааг харуулж байна.
-Юэчи Янгийн тусламжтайгаар.
Bloomberg Businessweek сэтгүүлээс хамгийн их уншсан ном
© 2022 Bloomberg LP
Эх сурвалж: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-debt-canary-coal-mine-192259463.html