Зээл олгох нь сүүлийн жилүүдэд төвлөрсөн бус санхүүгийн (DeFi) хамгийн хурдацтай хөгжиж буй салбар болоод байна. Одоо энэ сегмент нь DeFi зах зээлийн нийт гүйлгээний бараг тал хувь буюу илүү нарийвчлалтайгаар 40 тэрбум долларыг эзэлж байна гэж Статиста мэдээлэв.
Зээлийн хурдацтай өсөн нэмэгдэж буй эрэлт, боломжит зээлдүүлэгчдийн асар их нөөцийг харгалзан үзвэл энэ нь хязгаар биш гэдгийг ихэнх шинжээчид хүлээн зөвшөөрдөг. Төвлөрсөн бус зээлийн зах зээл нь уламжлалт зээлээс давуу талтай тул амархан өсөх боломжтой.
Гол давуу тал нь боломжит зээлдүүлэгчдийн тоог эрс нэмэгдүүлэх явдал юм. DeFi-ийн нээлттэй архитектур нь аливаа криптовалютын хэрэглэгч эрсдэлд ороход бэлэн байгаа тохиолдолд зээлдүүлэгч болох боломжийг олгодог. Үүний зэрэгцээ, төвлөрсөн бус системд зээлдэгчийн санхүүгийн байдлын талаарх мэдээлэл нь уламжлалт санхүүгийн системтэй харьцуулахад илүү ил тод байдаг тул зээлийн эрсдэл бага байдаг.
Зээлдэгчдэд зориулсан хадгаламж
Төвлөрсөн бус зах зээл нь зээлдэгчдэд ихээхэн хэмнэлт өгдөг, учир нь тэд зээлдүүлэгчидтэй зуучлагчгүйгээр уулзаж чаддаг. Нэмж дурдахад зээлдэгчид хэд хэдэн зээлдэгчтэй нэгэн зэрэг харилцаж, тэдний хоолны дуршлыг бууруулахад хүргэдэг.
Aave болон Compound зээлийн протоколууд бий болсноос хойш криптовалютаар зээл олгох, авах нь маш түгээмэл болсон бөгөөд энэ нь хэрэглэгчдэд криптовалютыг хүүгээр санал болгох эсвэл бусад хөрөнгийг зээлэхийн тулд түүний үнэ цэнийг ашиглах боломжийг олгодог. Гэсэн хэдий ч эдгээр платформууд нь банк гэхээсээ илүү ломбард шиг ажилладаг тул зээлдэгчдээс зээлээ хэт барьцаалах шаардлагатай байгааг шинжээчид тэмдэглэж байна. Өөрөөр хэлбэл, нэг хүн зээл авахад тэдний дундаж барьцаа үндсэн зээлийн 120% байдаг.
Энэ системийн үр ашиггүй байдал нь тодорхой байна: 120 долларын зээл авахын тулд 100 долларын барьцаа байршуулах нь богино хугацааны дамын наймаа, хөшүүргийн арилжаа гэх мэт маш хязгаарлагдмал тооны арилжааны гүйлгээг зөвтгөж болно. Гэсэн хэдий ч зээлдэгчийн найдвартай байдлыг үнэлэх уламжлалт механизм (зээлийн зэрэглэл) нь төвлөрсөн бус санхүүгийн хувьд хамаарахгүй тул барьцаа хөрөнгийн энэхүү тусгай схем нь өнөөдөр DeFi-д хамгийн түгээмэл байдаг. Шалтгаан нь энгийн: бараг бүх гүйлгээ нь нэргүй явагддаг бөгөөд энэ нь тодорхой зээлдэгчийн зээлийн түүхийг гаргах боломжгүй гэсэн үг юм.
Төвлөрсөн бус зээлийн гол саад болох хэт барьцаа
Зээлийн хэт их барьцааны тогтолцоо нь төвлөрсөн бус зээл, DeFi сегментийг бүхэлд нь хөгжүүлэхэд гол саад болж байгаа нь өдөр бүр тодорхой болж байна. Хямрал ойртож байна: Мессаригийн саяхан гаргасан тайланд дурдсанаар, энэ оны гуравдугаар улиралд Compound дахь хөрвөх чадварын үйлчилгээ үзүүлэгчид платформ нээгдсэнээс хойшхи хамгийн бага хүүг авсан байна.
Зээлийн хүүгийн түвшин буурч байгаа нь ашиг олох гэж найдаж буй шинэ зээлдүүлэгчдийн урсгалаас шалтгаална. Хэдийгээр зээлийн хэмжээ нэмэгдсэн нь хадгаламжийн мөнгөн дүнгийн өсөлтөөс өндөр хэвээр байгаа ч (улирлын байдлаар 57% -иар 48% байсан) энэ зөрүү хурдан хаагдаж, удахгүй арилах болно. Өөрөөр хэлбэл, зээлийн нийлүүлэлт нь тэдний эрэлтээс давна гэсэн үг. Энэ нь зээлдүүлэгчдийн орлого огцом буурч, зээлийн төвлөрсөн бус зах зээл уналтад хүргэж болзошгүй юм.
Мессаригийн хэлснээр зээлийн хүү буурсантай холбоотойгоор зээлдүүлэгчдийн орлого 2021 оны 19-р улиралд л гэхэд 96 хувиар (78 сая доллараас XNUMX сая доллар хүртэл) буурсан байна. Энэ хандлагыг эргүүлэхийн тулд DeFi салбар бага барьцаатай, эсвэл огт барьцаагүй зээл хэрхэн олгох талаар сурах хэрэгтэй. Энэ нь аж үйлдвэрийн хувьсалд томоохон алхам болж, корпорацийн төвлөрсөн бус зээл олгох боломжийг нээж, DeFi-г зогсонги байдлаас аврах болно.
Зээл олголт зогсонги байдалд орно
Энд энгийн шийдэл байхгүй. Тийм ч учраас олон компаниуд барьцаа хөрөнгийн хэмжээ, зээлийн хүүгийн хувьд үйлчлүүлэгчдэд илүү таатай нөхцлийг бүрдүүлж, зогсонги байдалд орохын эсрэг тэмцэж байна. Хамгийн эрс тэс жишээ бол 110-р сард эхлүүлсэн Liquity төсөл бөгөөд зээлдэгчид барьцаа хөрөнгийн доод хэмжээг XNUMX% байлгах ёстой хүүгүй зээл олгодог. Харамсалтай нь энэхүү шинэлэг зүйл нь зээлдэгчдэд ямар ашиг тус авчрах нь одоогоор тодорхойгүй байна.
Бусад төслүүд нь ерөнхийдөө криптовалютын зах зээл, ялангуяа криптовалютын зээлийн зах зээлээс үүдэлтэй тогтворгүй байдлаас үйлчлүүлэгчдийг хамгаалахад чиглэдэг. Үүний үр дүнд одоо тогтмол хүүтэй зээл трэнд болж байна. Зургадугаар сард Compound Labs компани жилийн дөрвөн хувийн тогтмол хүүтэй хадгаламжийг баталгаажуулдаг Compound Treasury нэртэй бүтээгдэхүүнээ зарлав. Сангийн сангаас илүү их долларын хөрвөх чадварыг бий болгож, зээлийн хүүг зээлдэгчдийн сонирхлыг татахуйц болгоно гэж нэгдмэл тооцоолж байна.
Гэсэн хэдий ч эдгээр хагас арга хэмжээ нь төвлөрсөн бус зээлийн зах зээлийн хямралыг хойшлуулж чадна. Түүнчлэн DeFi нь төвлөрсөн бус корпорацийн зээлийг бий болгохгүйгээр хөгжлийнхөө дараагийн түвшинд хүрч чадахгүй нь тодорхой болж байна. Асуудал нь компаниуд хэзээ ч бүрэн барьцаатай зээл авахгүй.
Ирээдүй нь бондод хамаарна
Барьцаагаа бүрэн ашиглахгүйгээр зээл олгох асуудлыг яаж шийдэх вэ? Энэ сорилтыг хэдхэн төсөл хүлээж авсан. Compound Labs-ийн гол өрсөлдөгч болох Aave платформ нь зээлийн төлөөлөгчийн механизмаар дамжуулан баталгаагүй зээлийн хязгаарлагдмал хэлбэрийг хөгжүүлж байна. Энэхүү загвар нь барьцааны хөрөнгийг дэмжих үүргийг өрийн андеррайтерт шилжүүлж, тэр өрийг барагдуулах үүрэг хариуцлагыг хүлээх бөгөөд эцсийн үйлчлүүлэгч хэсэгчилсэн барьцаатай эсвэл огт барьцаагүй зээл авах болно. Зээл олгох үйл явцад өрийн андеррайтерыг оруулах нь зээлдэгчийн хувьд зээлийг илүү үнэтэй болгож, зээлдүүлэгчийн ашгийг бууруулах нь тодорхой юм.
Үүнтэй төстэй механизмыг энэ онд "Крем Финанс" Төмөр банкны зээлийн үйлчилгээний хэлбэрээр эхлүүлсэн. Энэ нь найдвартай байдлыг Cream Finance-ийн мэргэжилтнүүдээр урьдчилсан байдлаар үнэлүүлсэн хязгаарлагдмал тооны итгэмжлэгдсэн хүмүүст дутуу барьцаагүй зээл олгодог. Батлагдсан зээлдэгч мөнгөө буцааж өгөхгүй бол Cream хөрвөх чадварын үйлчилгээ үзүүлэгчдийг хэрхэн нөхөн төлөхөөр төлөвлөж байгаа нь тодорхойгүй хэвээр байна.
DeBond схем
Өөр нэг шинэ төсөл болох DeBond нь уламжлалт зах зээлийн тогтсон практиктай маш төстэй схемийг барьж чаджээ. Тус компани өрийн санхүүжилтийг бондоор хангадаг.
Энэ загвар нь боломжит зээлдэгчээс дижитал хөрөнгөө ухаалаг гэрээнд барьцаалж, зээлийн төлбөрийн хугацаа, хэмжээ, хүү, хугацаа, зээлийн төлбөрийн хэмжээ зэрэг зээлийн параметрүүдийг тохируулахыг шаарддаг. Нэмж дурдахад хэрэглэгч эдгээр бүх параметрүүдийг өөрийн хэрэгцээ, чадавхид үндэслэн дангаар нь сонгох боломжтой. Энэхүү ухаалаг гэрээ нь зээлдэгч нь тогтмол орлоготой эсвэл хөвөгч хүүтэй өөрийн төрлийг сонгох боломжтой болохуйц уламжлалт бондын бүрэн зүйрлэл юм. Албан ёсны ухаалаг гэрээг цахим дуудлага худалдааны сайт дээр байрлуулсан бөгөөд хэрэв санал болгож буй нөхцөл нь сонирхол татахуйц байвал зээлдүүлэгч ийм бонд худалдаж авах боломжтой. Үүний үр дүнд үнэт цаас гаргагч зээл авч, зээлдүүлэгч нь ухаалаг гэрээгээр баталгаажсан барьцаа, мөнгөө буцааж авдаг.
Гэхдээ энэ нь бүгд биш: DeBond-ийн ашигладаг EIP-3475 шинэ алгоритм нь зээлдүүлэгчид үлдэгдэл зээл дээр дериватив гаргаж, эрсдэл, өгөөжийн янз бүрийн хослол бүхий шинэ бонд болгон багцлах боломжийг олгодог. Эдгээр деривативуудыг DeBond-ийн платформ ашиглан хоёрдогч зах зээл дээр арилжаалах боломжтой. Тиймээс тэдний зээлийн эрсдэлийг хөрвөх чадвар нийлүүлэгчдийн хооронд хуваалцдаг. Энэ нь зээлдүүлэгчийн хувьд одоо байгаа DeFi зээлийн протоколуудаас томоохон давуу тал юм. Зээлдэгчийн хувьд үндсэн давуу тал нь барьцаа хөрөнгийн үнэлгээ тогтоосон босго хэмжээнээс 110-150%-иас доогуур байвал түүнийг татан буулгах шаардлагагүй болно.
Барьцаалагдсан зээл
Өнөөдөр бонд нь аж ахуйн нэгжийн зээлийн гол хэрэгсэл болж байгаа тул ДеБондын бонд зээлийн механизмд анхаарал хандуулах нь үндэслэлтэй юм. 2020 оны эцэс гэхэд доллараар илэрхийлэгдсэн бонд бараг 21 их наяд доллар болж, АНУ-ын нэрлэсэн ДНБ-ий 132.5%-ийг давсан байна. Аналоги болгохын тулд бид ижил харьцааг DeFi зах зээлийн нийт капиталжуулалтад хэрэглэж болох бөгөөд энэ нь 52 тэрбум доллараас арай илүү юм. Энэ нь энэ сегмент дэх бондын зах зээлийн хэмжээ 69 тэрбум доллар байх ёстой гэсэн үг юм.
Хэрэв DeFi уламжлалт бондтой төстэй хэрэгслүүдийг гаргаж чадвал төвлөрсөн бус санхүү нь корпорацийн өрийн чухал зах зээл, дэлхийн санхүүгийн зах зээлийн нөлөө бүхий сегмент болж чадна. Эцсийн эцэст Cream Finance танилцуулгадаа зөв тэмдэглэснээр банкны шууд зээлийн 70 тэрбум долларын зах зээл нь "2020 оны эцэст 10 их наяд доллар давсан АНУ-ын бүх корпорацийн өрийн хэмжээтэй харьцуулахад өчүүхэн мөнгө юм."
defi эсвэл бусад сэдвээр ярихыг хүсч байна уу? Тэгвэл манай Telegram группт нэгдээрэй.
Disclaimer
Манай вэбсайтад байрлуулсан бүх мэдээллийг үнэнч шударгаар, зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор нийтэлдэг. Уншигч манай вэбсайтаас олж авсан мэдээллийг авах нь тэдний эрсдэлд бүрэн нийцэх болно.
Эх сурвалж: https://beincrypto.com/the-coming-crisis-in-the-decentralized-lending-market/