Grayscale BTC Trust нь 36.7% хямдралтай үнээр арилжаалагддаг, гэхдээ энэ нь үндэслэлтэй юу?

АНУ-ын хөрөнгө оруулагчид XNUMX-р сараас хойш Биткойны солилцооны сан (ETF)-ийн зөвшөөрлийг хүлээж байна 2014 Winklevoss Bitcoin Trust үнэт цаас, биржид (SEC) нэмэлт өөрчлөлт оруулах хүсэлт гаргасан үед. 

Олон жилийн туршид SEC нь өргөдөл гаргагч бүрээс татгалзаж, хамгийн сүүлд татгалзсан хариу өгсөн WisdomTree-ийн аппликейшн дээр гарсан for a spot Bitcoin ETF on 11-р сарын XNUMX. SEC санал нь “захидал залилан мэхлэх, арилжааны дүрэм, холбогдох холбооны үнэт цаасны хууль тогтоомжийг зөрчихийг илрүүлэх, судлах, таслан зогсооход шаардлагатай мэдээллийг олж авах чадваргүй” гэж дүгнэжээ. ба дүрэм."

Биткойны хөрөнгө оруулалтын итгэлцлийн машинууд 2013 оноос хойш оршин тогтнож байгаа боловч итгэмжлэгдсэн хөрөнгө оруулагчдад хязгаарлагдаж байна. Спот дээр суурилсан BTC ETF-ийг эхлүүлснээр зах зээлийг жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчид болон тус салбарт илүү өргөн хүрээний хамтын сангуудад нээх болно.

Одоогийн байдлаар АНУ-ын зохицуулагчид биткойны хувьд илүү шударга, ил тод бүтээгдэхүүн болно гэж олон хүн үзэж байгаа зүйлийг гаргахаас татгалзаж байна. Зөрчилтэй бодит байдал нь BTC спот ETF-ээс татгалзсаар байгаа ч яг ижил бүтээгдэхүүн нь бонд, дэлхийн валют, алт, Хятадын үнэт цаас, үл хөдлөх хөрөнгө, газрын тос, мөнгөнд ашиглагдаж ирсэн.

12.3 тэрбум ам.долларын хөрөнгө оруулалтын сан болох Grayscale Bitcoin Trust Fund (GBTC) нь одоогоор өөрийн эзэмшдэг биткойнуудтай харьцуулахад 36.7%-ийн хямдралтай үнээр арилжаалагдаж байгаа ч энэ нь хямдралтай худалдан авалт биш байж магадгүй юм. Торонтогийн хөрөнгийн бирж арилжаанд оруулсны дараа энэ зөрүү эхэлсэн Зорилго Bitcoin ETF 2021 оны XNUMX-р сард, энэ нь спот хөрөнгө оруулалтын бүтээгдэхүүн юм.

Биржээр арилжаалагддаг сан гэж юу вэ?

ETF нь түүхий эд, хувьцаа, бонд зэрэг төрөлжсөн үндсэн хөрөнгө оруулалтыг хадгалдаг үнэт цаасны төрөл юм. ETF нь хамтын сантай төстэй байж магадгүй, учир нь түүнийг үнэт цаас гаргагч нь нэгтгэж, удирддаг.

S&P 500 индексийг хянадаг ETF болох SPY нь уг хэрэгслийн хамгийн алдартай жишээ юм. Хамтын санг одоогоор Стейт Стрийт удирдаж байгаа бөгөөд 328 тэрбум долларын хөрөнгөтэй.

ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil (SCO) гэх мэт илүү чамин бүтэцтэй. Энэ сан нь деривативыг ашигладаг бөгөөд газрын тосны үнийг өдөрт хоёр дахин богино хөшүүрэг болгох зорилготой бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчид газрын тосны үнэ буурах талаар үр дүнтэй бооцоо тавьж байна гэсэн үг юм.

ETF худалдан авах нь хөрөнгө оруулагчдад агуулгыг нь шууд эзэмших боломжийг олгодог бөгөөд фьючерсийн гэрээ болон хөшүүргийн позицтой харьцуулахад татварын өөр өөр үйл явдлуудыг бий болгодог.

GBTC гэх мэт итгэлцлийн сангууд эргүүлэн авах, хөрвүүлэх эрхийг санал болгодоггүй

Хөрөнгө оруулалтын итгэлцлийн сангууд нь SEC-ийн эрх мэдлээс гадуур байрладаг бөгөөд үнэндээ АНУ-ын Валютын хяналтын алба зохицуулдаг.

Grayscale-ийн GBTC нь компани хэлбэрээр зохион байгуулагдсан ч гэсэн криптовалютын зах зээлд үнэмлэхүй тэргүүлэгч юм - наад зах нь зохицуулалтын хэлбэрээр. Хөрөнгө оруулалтын итгэлцлийг хаалттай сан гэж үздэг бөгөөд энэ нь боломжтой хувьцааны тоо хязгаарлагдмал гэсэн үг юм.

Тиймээс GBTC-ийн хувьцааг чөлөөтэй үүсгээгүй бөгөөд эргүүлэн авах хөтөлбөрийг санал болгодоггүй. Энэхүү үр ашиггүй байдал нь сангийн үндсэн биткойны эзэмшлийн эсрэг үнийн ихээхэн зөрүүг бий болгодог. Үүний эсрэгээр, ETF нь зах зээлд оролцогчдод хувьцаа үүсгэж, эргүүлэн авах боломжийг олгодог бөгөөд урамшуулал эсвэл хөнгөлөлтийг ихэнх тохиолдолд хамгийн бага байлгах боломжийг олгодог.

Тухайлбал, 3.59-р сарын 13-нд Purpose Bitcoin ETF (BTCC.U) нэгж хувьцааны цэвэр хөрөнгийн үнэ 3.60 ам.доллар байсан бөгөөд Торонтогийн бирж дээр хувьцаа нь 11.94 ам.доллараар хаагдсан. Үүнтэй адилаар АНУ-ын дериватив ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)-ийн суурь үнэ 13-р сарын 11.95-нд XNUMX ам.доллар байсан бол хувьцаа нь XNUMX ам.доллараар арилжаалагдсан байна.

Холбогдох: Саарал өнгийн өнгө нь Bitcoin ETF-ээс татгалзсантай холбоотойгоор SEC-ийн эсрэг гарсан тохиолдолд анхны цохилтоо өгч байна

Grayscale нь SEC-тэй тэмцэж байгаа боловч үр дүн нь олон жил болж магадгүй юм

2022 оны XNUMX-р сард хөрөнгийн менежер Grayscale SEC-тэй шүүхэд нэхэмжлэл гаргасан GBTC-ийг спот дээр суурилсан Bitcoin ETF болгон хөрвүүлэх талаар. Тус пүүс 2021 оны XNUMX-р сард өргөдөл гаргаснаас хойш зохицуулагчийн эцсийн шийдвэрийг хүлээж байна.

Grayscale-ийн хуулийн ахлах стратегич SEC татгалзсан нь "ижил төрлийн хөрөнгө оруулалтын хэрэгсэлд тууштай эмчилгээ хийж чадаагүй" нь "дур зоргоороо" гэж мэдэгдэв. Үүний үр дүнд хөрөнгийн менежер нь Захиргааны хэрэг хянан шийдвэрлэх тухай хууль болон Үнэт цаасны биржийн тухай хуулийг зөрчсөн гэх үндэслэлээр SEC-ээс хуулийн дагуу маргаан үүсгэсэн.

Bitcoin спот ETF бүртгэлийн анхны хүсэлтийг ирүүлснээс хойш найман жил хагасын хугацаа өнгөрсөн гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй. Одоогийн байдлаар GBTC нь жилийн тогтмол 2% захиргааны хураамж авдаг тул SEC нь сангийн менежер бүрийн давж заалдах хүсэлт, хүсэлтээс татгалзсаар байгаа тул 36.7% хөнгөлөлтийг зөвтгөж магадгүй юм.

Үндсэндээ хөрөнгө оруулалтын итгэлцлийн бүтээгдэхүүн нь ETF-ээс хамаагүй оновчтой биш бөгөөд өнөөг хүртэл Grayscale нь GBTC эзэмшигчдэд үзүүлэх нөлөөллийг багасгахын тулд бага зүйл хийсэн.