Bitcoin Fiat-ыг сүйрүүлж чадах уу? - Итгэмжлэгдсэн зангилаа

Луна унасны дараа 3AC нь stETH гэх мэт бусад тогтворгүй төхөөрөмжүүдийг оролдох оролдлогыг өсгөсний дараа Цельсийн дампуурлын таамаглалыг дагаж мөрдсөн тул FTX нь Blockfi-г "аврах" гэж үзэж байна.

Энэ бүхэн Жанет Йеллен нарын ярьж байсан системийн эрсдэл болох Lehman Brothers доминогийн каскад мэт сонсогдож байна. Биткойныг fiat гэх мэт анхдагч тохиргоогоор нь шатаадаггүй. Системийн эрсдэл байхгүй.

Fiat системд бүх зүйл бүх зүйлтэй холбоотой байдаг бөгөөд хаа нэгтээ бага зэрэг гацах нь хаа сайгүй асар их нуранги болж хувирах чадвартай байдаг.

Жишээлбэл, 2021 оны XNUMX-р сард жижиглэнгийн худалдааны брокерууд GME-ийн худалдан авах товчлуурыг цуцлахыг харсан, учир нь клирингийн төвүүд ийм арга хэмжээ авахыг шаардсан бололтой.

Тэдний санаа зовниж буй зүйл бол хэрэв Робинхуд өр төлбөрөө нөхөж чадахгүй бол клирингийн төвүүд дефолтод орж, бид 2008 оныхоос илүү их хэмжээний мөнгөний уналтад орж болзошгүй юм.

Учир нь fiat бол өр бөгөөд хэрэв энэ өрийг төлөхгүй бол зээлдүүлэгч төлөх ёстой. Ийнхүү бөөнөөр нь дефолт хийх үед мөнгө зүгээр нэг шатдаггүй, мөнгийг дор хаяж хоёр, магадгүй дөрөвт шатаадаг.

2008 оны Каскад

2008 онд картын байшин сүйрсэн нь зарим талаараа энгийн хэрэг байсан. Банкууд хангалттай хяналтгүйгээр ипотекийн зээл өгснөөр оргүй хоосон зүйлээс мөнгө бий болгосон. Тухайн үеийн ХНС-ын дарга Алан Гринспан зээлийн хүүг 6% хүртэл өсгөсний дараа олон хүн орон сууцны зээлийг төлөх боломжгүй болсон.

Тиймээс банк тэднийг төлөх ёстой байв. Тэднийг хэнд төлөх вэ? Төв банкууд үүнийг тодруулахаас өмнө, мөн ХНС-д аудит хийгээгүй тул бид тэдэнд итгэл хүлээлгэхээс өмнө хариулт нь хадгаламж эзэмшигчдэд байсан байх байсан.

Харин арилжааны банкууд зээл олгохдоо хадгаламж, хадгаламжаа өгдөггүй, харин зээл олгоход мөнгө бий болдог гэдгийг Төв банкууд мэдэгдсэн. Юу ч үгүй ​​хэвлэсэн.

Энэ зээлийг төлж дуусаад мөнгө нь хэвлэгдээгүй, эсвэл шатсан байна. Зээлээ төлөхгүй бол яах вэ?

Үүнийг асуух өөр нэг арга бол Засгийн газар 2020-21 онд худалдаж авсан 45 тэрбум ам.долларын бондын өрийг төв банкуудад төлөхгүй бол юу болох вэ?

Бидний хариулт юу ч болохгүй. Төв банкуудын хариулт нь инфляци, магадгүй давхих эсвэл бүр хэт инфляци байх болно.

Тэдний зогсож чадах цорын ганц хөл нь өрөнд төлсөн хүү нь бодит мөнгө болж, шатдаггүй, нэг том агшинд 30 их наяд доллар биш харин аажмаар бодит мөнгө болох явдал юм.

Гэсэн хэдий ч энэ 30 их наяд доллар хэвлэгдэхгүй байна. Хэвлэсэн, бүр зарцуулсан. Гүйлгээнд байгаа зүйлээс инфляци яаж үүсэх вэ? Нэгэнт зарцуулчихсан, эргэлдэж байгаа тэр өрөнд төлж байгаа хүү л одоо үүсч болзошгүй инфляци.

Үүнийг хялбаршуулж үзье. Нэг их наяд долларын зээлийг шууд өгсөн гэж бодъё. Дөнгөж сая нэг их наяд доллар бүтээгдсэн, хэвлэгдсэн. Одоо ирэх 1 жилийн хугацаанд 1 их наяд долларын хүү, урьдчилгаа хөрөнгийн 30 их наяд доллар төлнө, тэгэхээр 1 их наяд доллар болно. Хөрөнгийн урьдчилгаа 1 их наяд доллар шатаж, 2 их наяд долларын хүү нь бодит мөнгө болж хувирах тул бид 1 триллион долларыг хэвлэж эхэлсэн газар руугаа буцаж ирлээ.

Иймд Засгийн газар 0 хувийн хүүтэй худалдаж авсан бондоо Төв банкинд эргүүлэн төлөхгүй бол Төв банк эдгээр бондыг хувийн зах зээлд гаргаж байгаа тул удахгүй Төв банкинд төлөх өргүй болохоос бусад тохиолдолд юу ч болохгүй. , гэхдээ олон нийтэд.

Хэрэв 2008 он руу буцвал ийм бөөн хэмжээний дефолт үүссэн, банкууд оргүй хоосон зүйлээс хэвлэсэн энэ бүх зээлээ төлөх ёстой, буцааж төлж чадахгүй нь мэдээж. Тэгэхээр тэд техникийн хувьд дампуурсан, гэхдээ үнэхээр тийм үү?

Учир нь тэд энэ бүх ипотекийн зээлийг цуцалчихвал юу болох байсан бэ? Юу ч биш, тэд бараг л банкуудад хамаатай байсан тусламжаар тэднийг цуцалж, инфляцийн оронд бид дефляци авсан.

Яагаад? Яахав, учир нь бодит мөнгө зээлийн хөрөнгө биш хүүгийн төлбөр юм. Банкуудад их наядаар нь өгөхөд энэ нь зээлийг хүчингүй болгоход ашиглагдаж, мөнгөө шатааж байхад ямар ч хүү ирээгүй тул бодит мөнгө тэр зээлийг орлохгүй байв.

Тиймээс сүүлийн 15 жилийн ХНС-ийн хэвлэлт нь мөнгө бий болгохын оронд мөнгө шатаах дасгал байсан тул бид инфляцийг биш харин инфляцийг авчирсан.

10 онд болон 2020 оны зарим үед АНУ-ын засгийн газар ХНС-аас 2021 их наяд доллар зээлж хэвлэсэн учраас одоо бид инфляцид хүрч байна.

Энэ нь ямар ч өрийг тэглэх биш, харин энгийн шинэ өр, цэвэр мөнгө хэвлэх явдал байв. Энэ нь эргэн төлөгдөх ёстой, гэхдээ нийтдээ хөрөнгө, хүүгийн 50%, хөрөнгийн эргэн төлөлтөөр шатаж буй мөнгө, мөнгөтэй тэнцүү хэмжээгээр бие биенээ хүчингүй болгосноор эргэн төлөгдөх хугацаанд шинэ мөнгө хэвлэхгүй. хүүгийн төлбөрийг бий болгох. Засгийн газар хөрөнгөө эргүүлэн төлөх боломж байхгүй тул бодит байдал дээр энэ нь зөвхөн хүүгийн төлбөрөөр, мөн алдагдлыг нөхөх шинэ өрээр дамжуулан эцэс төгсгөлгүй мөнгө хэвлэх явдал юм.

Биткойны системгүй байдал

Доллараас ялгаатай нь биткойн нь хэн нэгний хариуцлагаас үүдэн бий болдоггүй. Bitcoin блокийн шагнал нь өр биш юм. Биткойны сүлжээ нь мөнгө шатаах, бүтээх, хөрөнгө, хүү хоёрын хооронд жонглёр хийх шаардлагагүй. Та биткойнтой эсвэл үгүй.

Тиймээс БСТ-д картын байшин, домино, системчилсэн байдал байхгүй. 2014 оны MT Gox дампуурал үүнийг нотолсон. Тэд дотогшоо орсон бөгөөд энэ нь мэдээжийн хэрэг өртсөн хүмүүст хэцүү байсан ч биткойны систем бүхэлдээ нөлөөлсөнгүй. Хэрэв та MT Gox-ийн хэрэглэгч байсан бол танд асуудал байсан. Хэрэв тийм биш байсан бол ямар ч асуудал байхгүй.

Fiat-д энэ нь хүн бүрийн асуудал юм, учир нь эцсийн дүндээ өрийг төлөх ёстой гэсэн хуурмаг, хууран мэхлэлт нь үнэн хэрэгтээ буцааж төлөх шаардлагагүй гэсэн бодит байдалтай нийцдэг, учир нь зээлийг зүгээр л цуцалж болно. хэвлэсэн.

Мэдээжийн хэрэг та хүссэн үедээ "зүгээр л" үүнийг хийж чадахгүй, учир нь инфляци хяналтаас гарч болзошгүй, гэхдээ орон нутгийн асуудал бол бүх хүмүүсийн асуудал, учир нь зээлийг "зүгээр л" цуцалж, аврах нь төрийн бодлогын асуудал юм.

Биткойн дээр цуцлах зүйл байхгүй. Хэрэв 3AC муу бооцоо тавьсан бол биткойн шатаагдахгүй, бид тэднийг барьцаалахын тулд шинэ зоос хэвлэх шаардлагагүй болно, 3AC оронд нь мөнгө алдаж, сүлжээний хувьд биткойн зүгээр л гараа сольсон.

Хэрэв BlockFi нь 3AC-аас өртэй байсан бол энэ нь дахин тэдний асуудал бөгөөд энэ тохиолдолд FTX-ийн асуудал нь BlockFi-тай бизнесийн харилцаатай байдаг.

Сүлжээний тухайд гэвэл зарим нь биткойн хийсэн бол зарим нь биткойн алдсан нь үргэлж тохиолддог зүйл бөгөөд тиймээс юу ч болоогүй.

BlockFi нь мэдээжийн хэрэг кастодиан бөгөөд тэд үйлчлүүлэгчидтэй тул BlockFi үнэндээ юу ч алдахгүй, үйлчлүүлэгчдээ алдах зуучлалын эрсдэл эсвэл асуудал байдаг. Тийм ч учраас бид төвлөрсөн бус санхүүтэй бөгөөд үүгээрээ хэрэв та мөнгөө алдах гэж байгаа бол өөрөө үүнийг хийх боломжтой.

Хүмүүст сонголт, бизнес нь өөрсдийн сонголттой байдаг ч таны мөнгө, кастодианд хадгалуулсан биткойн зэрэг хариуцлага хүлээдэг энэхүү зуучлалын асуудал, эрсдэлийг криптогоор шийддэг.

Бүрэн үү? Хорин жилийн хугацаанд бидний төсөөлж болохуйц боловсронгуй байдалтай харьцуулбал defi нь маш шинэ бөгөөд маш энгийн учраас бид хараахан хэлэхгүй байна.

Нэмж дурдахад, fiat нь төвлөрсөн кастодиан шаарддаг тул криптогийн асуудал гэхээсээ илүү дижитал мөнгө рүү асуудлаа авчирдаг.

Гэхдээ хүмүүс ядаж нэг удаа крипто системд орчихвол зуучлагчийг ашиглахгүй байх сонголттой тул зуучлагчийн асуудал шийдэгдсэн тул эдгээр бүх зуучлагчдын талаар ч системтэй зүйл байхгүй.

Тэд доошоо явдаг, тэдний асуудал, сүлжээ нь хамаагүй. Үнэмлэхүй утгаараа үнэ нь хамаагүй байж магадгүй юм. Тийм ч учраас кастодианы бус шийдлүүдийг кастодианы үйлчилгээ үзүүлэгчдээс илүү сонирхол татахуйц эсвэл илүү сонирхол татахуйц болгохын тулд маш их ажил хүлээж байна.

Цельсийн хэмжилтийн тухайд гэвэл та MetaMask-ийн тусламжтай өөрийгөө эсэргүүцэх боломжтой бөгөөд энэ нь маш тохиромжтой.

Сүлжээний төлбөрөөс бусад тохиолдолд та ухаалаг гэрээний стратеги ашиглан мөнгөө хуримтлуулах боломжтой бөгөөд ингэснээр мөнгө байршуулсны дараа сүлжээний төлбөр бага байх болно.

Энэ нь тохь тух, өрөөгөөр бараг тэнцүү байгаатай холбоотой бөгөөд үүнийг кастодиан шийдлээс илүү тохиромжтой болгож магадгүй бөгөөд энэ нь Цельсийн хэмийн хэмжээ яагаад defi орон зайтай харьцуулахад харьцангуй бага болохыг тайлбарлаж болох юм. Тэдний асуудал нь голчлон бооцооны хөрвөх чадварт түгжигдсэн бололтой, гэхдээ тэд үйлчлүүлэгчдийнхээ мөнгөөр ​​бооцоо тавьж байсан нь мэдээжийн хэрэг: та өөрөө бооцоо тавих эсвэл өөр хүнд өгөх боломжтой.

Bancor нь defi юм түр зогсоов Үүнийг байнгын алдагдал хамгаалалт гэж нэрлэдэг. Ийм хамгаалалтыг зөвхөн eth/usdt гэсэн хосуудыг ажиглаж байж л хангаж чадна, ингэснээр та аль түвшинд eth нь usdt болж хувирахыг өөрөө шийднэ.

Тэд үүнийг тойрон гарахын тулд токен нэмсэн боловч энэ нь тохиолдох тусам токен нь нэг яст мэлхий юм, энд бас системчилсэн зүйл байхгүй.

Үүний оронд бидэнд байгаа зүйл бол ямар ч үнийн уналттай адил зарим хүмүүс, зарим байгууллагууд мөнгөө алдсан ба итгэмжлэлд суурилсан кастодианы төвлөрсөн систем нь зарим талаараа хагарч байгааг харуулж байна, учир нь тэдний үйлчлүүлэгчид өөрсдөө энэ мөнгөний тодорхой хэсгийг алдах байсан байх.

Тиймээс бидэнд юу ч байхгүй, гэхдээ мэдээжийн хэрэг FTX-ийн зээлээр Blockfi мөнгө нь аврал бөгөөд биткойн нь авралын эсрэг байсан тул бүтэлгүйтсэн.

Мэдээжийн хэрэг, банкууд блокбастер биш юм шиг сэтгэгдэл төрүүлдэг бүх зүйл бидэнд тохиромжтой. Ингээд энэ нийтлэлийн эцсийн цэг.

Системийн Bitcoin

Хэдийгээр биткойн нь нийлүүлэлт үүсгэхгүй, өр төлбөр, өр төлбөрөөр дамждаггүй тул системчилсэн зүйл байхгүй ч биткойны үнийн хөдөлгөөн нь аливаа хөрөнгийн адилаар fiat-д системчилсэн нөлөө үзүүлдэг.

Хэрэв биткойн худалдаж авахын тулд банкнаас их хэмжээний зээл авч, үнэ нь унаснаар бид олноор нь дефолтод хүрвэл Төв банк мөнгөө цуцлахын тулд хэвлэх шаардлагатай болно.

Ийм учраас банкууд төлбөрийн чадваргүй хүмүүст зээл өгөх ёсгүй, учир нь энэ нь биткойн гэдэг нь огт хамаагүй, учир нь энэ нь мэдээжийн хэрэг моргейжийн зээл байсан бөгөөд хувьцаа, хийн деривативын таамаглал байж болно.

Тиймээс энд биткойны мөн чанарын хувьд системчилсэн зүйл байхгүй. Үүний оронд энэ нь хүмүүсийн худалдаж авч болох өөр нэг зүйл, тэр дундаа зээлээр, мөн банкууд хүмүүс зээлээ төлж, эсвэл бүх хөрөнгийг нь хурааж, мөнгөө хэвлэж, алдагдлаа цуцлахын тулд ямар ч байсан яагаад ийм зүйл худалдаж авсан нь маш нууц хэвээр байгаа юм. Тэд бүгд 2008 онд байшингаа эргүүлэн авсан, эсвэл яагаад Засгийн газар 2022 онд ямар ч хүү төлөх ёстой юм бол тэд зүгээр л цуцалж болно.

Биткойн системтэй байх цорын ганц арга зам бол хүн бүр биткойныг шууд хэрэглэж эхэлсэн бөгөөд хэн ч Fiat ашиглахгүй байх явдал юм.

Энэ нь удахгүй тохиолдохгүй, гэхдээ тэр үед хэнд системтэй байна вэ? Блокбастер руу?

Учир нь засгийн газар биткойн эсвэл эрдэнэ шишийн татварыг үргэлжлүүлэх болно, компаниуд болон иргэд гүйлгээгээ үргэлжлүүлж, худалдаа үргэлжлэх болно, тиймээс энэ талаар системчилсэн зүйл байхгүй болно.

Энэ нь зөвхөн fiat-д системийн алдаа байдаг гэсэн дүгнэлтэд хүргэж байгаа бөгөөд энэ нь блок үйлдвэрлэл нь өөрийн замбараагүй шинж чанараас шалтгаалж байна: итгэлцэл дээр суурилсан, ямар ч байсан удирдах боломжтой.

Зөвхөн Fiat л 2008 загварын баталгаатай байж болно, учир нь гагцхүү энэ нь л та хүссэнээрээ хэвлэж, уналтаа үргэлжлүүлэх боломжтой.

Нөгөөтэйгүүр, биткойн бол танд байгаа эсвэл байхгүй хөрөнгө юм. Тиймээс үүнийг бөөнөөр нь шатааж, сэтгэлийн хямралд оруулдаг байж болохгүй бөгөөд тухайн байгууллага доошилсон ч хэн нэгэнд тэр биткойн байсаар байна. Тиймээс сүлжээ эсвэл систем өөрөө хамааралтай ямар ч өөрчлөлт байхгүй.

Үүний оронд цорын ганц өөрчлөлт нь өөрчлөгдөөгүй явдал юм. Зуучлагчдад асуудал тулгардаг тул бид биткойн хийдэг ч зарим биткойнчид зуучлагчдад дуртай байдаг тул асуудалтай байдаг. Бидэнд хамаагүй.

Энэ бол үзэл баримтлалын хувьд. Бусад бүх хүмүүс мөнгөө алдаж байхад тэд зүгээр л мөнгө алдсан тул энэ зуучлагчид ноцтой асуудалгүй байна. Хэрэв энэ нь MT Gox шиг илүү ноцтой зүйл байсан бол энэ нь мэдээжийн хэрэг асуудал байх болно, гэхдээ системийн асуудал биш бөгөөд шийдэл нь зүгээр л таны зоосыг хадгалах явдал юм.

Энэ нь бас өөрийн гэсэн асуудалтай байж болох ч энэ бол хил хязгаар юм. Эдгээр нь хуучин ертөнцийн асуудлууд юм. Жишээлбэл, Цельсийн хувьд тэд эцсийн өмчлөгч, ашиг хүртэгчдийн итгэлцлийн үндсэн дээр хөрөнгөө барьдаг бөгөөд үүнтэй холбоотой бүхэл бүтэн хуулийн салбар, Канцлер байдаг.

3AC-ийн тухайд гэвэл тэд сайн хедж хийж чадаагүй, мөнгөө алдсан эрсдэлийн сан юм. Хэнд хамаатай юм, их хэмжээний мөнгө алдсан. Доошоо байхгүй бол дээшээ гэж байхгүй. Дээрээс нь биткойн нь мөнгө алдаж болох эсэх асуудлыг шийддэггүй. Энэ нь таны мөнгө үнэхээр таны мөнгө мөн эсэх, кастодианд өгөөгүй мөнгө, хэтэвчинд байгаа мөнгө мөн үү гэсэн системийн асуудлыг шийддэг.

Fiat-ийн хувьд энэ нь нийлүүлэлт хийх замаар таны хэтэвч дэх мөнгийг үнэгүйдүүлэх боломжтой учраас биш юм.

Биткойн дээр юу ч өөрчлөгдөөгүй бөгөөд сүлжээ урьдын адил уян хатан, бат бөх. Үнэн хэрэгтээ, fiat болон зуучлагчдын систем ямар хэврэг болохыг бид дахин харж байна, харин defi ямар ч асуудалгүй сайн ажиллаж байна.

Энэ нь бид fiat-ийн асуудал, итгэлцлийн асуудал, зуучлагчдын асуудал, төвлөрлийн асуудлуудыг шийдвэрлэхийг оролдох нь маш зөв гэдгийг харуулж байна, учир нь зөв криптовалют, зохих төвлөрсөн бус санхүүжилт нь маш уян хатан байдаг.