Хөрөнгийн зах зээлийн хувьд хямралын эрсдэлтэй шуургыг урьдчилан таамаглаж байна.
Өнгөрсөн долоо хоногт банкуудын дэлбэрэлт, санхүүгийн системийг бэхжүүлэх оролдлогуудын дунд хувьцаанууд хүчтэй өсөлт, огцом уналттай байв. Бондын зах зээл болон хүүгийн фьючерс дэх хөдөлгөөнүүд бүр ч эрс тэс байв.
Энэхүү тогтворгүй арилжаа нь хөрөнгө оруулагчдын итгэлийн хямралыг харуулж байна - асуудалтай зээлдүүлэгчдийн харилцагчийн хадгаламжийн гадагшлах урсгалыг тэсвэрлэх чадвар, хөрөнгийн зах зээл болон эдийн засгийн төлөв байдлын талаар. Хачирхалтай нь, гэхдээ
S&P 500 индекс
Долоо хоногийг 1.4%-иар өссөн бол
Nasdaq Composite
хувьцааных шиг 4.4%-иар өссөн байна
Apple-ийн
(тэмдэг: AAPL) ба
Microsoft-
(MSFT) аюулгүй байдал руу ниссэний үр шимийг хүртэж, бондын өгөөж буурсан нь хувьцааны өсөлтийг нэмэгдүүлсэн. Зөвхөн
Dow Jones аж үйлдвэрийн дундаж,
Энэ нь 0.15%-иар буурч, долоо хоногийг доогуур дуусгалаа. Энэ нь 4 оноос хойш Nasdaq доод тал нь 2001%-иар өсч, Dow уналтад орсон эхний долоо хоног байлаа.
Гарчиг индексүүдэд тусгагдаагүй ч санхүүгийн байгууллагуудын консорциум дэмжсэний дараа Атлантын далайн хоёр эргийн санхүүгийн зохицуулагчид, тэр ч байтугай банкууд өөрсдөө интервенц хийсэн нь санаа зовоосон асуудал юм.
Нэгдүгээр Бүгд Найрамдах Банк
(FRC)—энэ бол зүгээр л Whac-A-Mole тоглоом бөгөөд хувь хүний асуудал үүсэхэд нэг удаагийн шийдлүүд юм. Дахиад ямар нэг зүйл эвдрэх бөгөөд үүнийг засах нь тийм ч хурдан бөгөөд хялбар биш байх мэдрэмж хэвээр байна.
Энэхүү эмх замбараагүй байдал нь хүүгийн доод түвшин, хэлбэлзлийг бууруулж байсан өмнөх эрин үеэс өндөр хүүтэй, илүү тогтворгүй орчин руу шилжсэний үр дагавар юм. Сүүлийн 5 жилийн ихэнх хугацаанд бага өгөөжтэй урт хугацааны хөрөнгө оруулалт нь богино хугацааны хувилбаруудаас илүү их өгөөжийг санал болгодог бол моодонд орсон. Гэвч эдгээр "харилцааны арилжаа" буюу нэг богино хугацааны хүүтэй зээл авахын тулд илүү өндөр, урт хугацаатай зээл олгох нэр томъёо нь холбооны сангийн хүү бараг XNUMX% хүртэл өссөн тул зарах нь илүү хэцүү юм.
JP Morgan-ын Марко Коланович өнгөрсөн долоо хоногт "Бид дарамт шахалтанд өртөх олон зөөврийн арилжаа байгаа гэдэгт бид итгэж байгаа бөгөөд бүгдийг нь зогсоох боломжгүй" гэж бичжээ. Цахим худалдаа, гэрээсээ ажлын ээлжийн үндсэн дарамтын дор арилжааны үл хөдлөх хөрөнгийг үнэ өсөхийн хэрээр асуудал нь тодорхой болдог тэг хүүтэй ертөнцөд хөрөнгө оруулалт татах сонирхол татахуйц жишээ болгон онцолжээ. Хямд өртөгтэй санхүүжилт нь хувийн өмч болон венчур капиталын бизнесийн загваруудад асар их нөлөө үзүүлж, стресст орж магадгүй юм. Зээлийн карт болон автомашины зээл хүртэл өндөр хүүтэй ертөнцөд бүрэн дасан зохицож чадаагүй байгаа бөгөөд зээлдүүлэгчид эмзэг байж магадгүй юм.
"Эдийн засаг удааширч, санхүүжилтийн зардал нэмэгдэж байгаа энэ үед эдгээр бүх далд эсвэл ил далд арилжааг тайлахад дарамт болж, энэ нь мөчлөгийн төгсгөлд хүргэдэг" гэж Коланович бичжээ.
Мөн энэ тайвшрал нь санхүүгийн зах зээлд эмх замбараагүй болно. The
Cboe хэлбэлзлийн индекс,
буюу VIX, өмнөх гурван сарын ихэнх хугацааг 30 орчим эргэлдэж өнгөрөөсний дараа өнгөрсөн долоо хоногт бараг 20 оноо руу үсэрсэн. Гэнэтийн огцом өсөлт
Cboe VVIX индекс
-Тийм ээ, XNUMX-р сарын эхээр долоон жил гаруйн хугацаанд хамгийн бага уналтад хүрсэний дараа хэлбэлзлийн хэлбэлзлийн индекс нэг жилийн хугацаанд ажиглагдаагүй түвшинд хүрсэн байна. Аливаа хөрөнгө оруулагчид эрсдэл учруулахад хангалттай, ялангуяа эрсдэлийг тооцоолоход маш хэцүү бөгөөд аль алинд нь байж болно.
Susquehanna International Group-ийн стратегич Кристофер Жэйкобсон "Өнгөрсөн жилийн ихэнх хугацаанд хэлбэлзэл ихэссэн ч эрсдэл нь тодорхой хэмжээгээр мэдэгдэж байсан" (гол төлөв инфляци ба уналт)" гэж бичжээ. "Одоо, банкны хямралын эхлэл нь шинэ үл мэдэгдэх байдлыг бий болгосон бөгөөд энэ нь эцсийн эцэст хэлбэлзэл огцом нэмэгдэх (хэрэв хүлээгдэж байснаас дордох юм бол) эсвэл хурдан арилгах (хэрэв айдас үндэслэлгүй бол) гэсэн үг юм."
Бондын зах зээл бүр ч тогтворгүй байсан. The
ICE BofAML MOVE индекс
Бондын VIX нь хоёрдугаар сарын доод ханшаас хоёр дахин өссөний дараа өнгөрсөн долоо хоногт 2008 оныхоос хойш хоёр дахь хамгийн өндөр уншилт руугаа орлоо. Энэ нь хамгийн найдвартай, тогтвортой актив гэж тооцогддог Төрийн сангийн өгөөжийн огцом өөрчлөлтийн тусгал юм. Хоёр жилийн хугацаатай АНУ-ын Төрийн сангийн өгөөж 1.2%-иас дээш байсан 3.85-р сарын 8-ны өдрөөс хойш 5 нэгж хувиар буурч, 1982% болжээ. Энэхүү арилжаа нь XNUMX оноос хойшхи хоёр жилийн өгөөжийн нэг өдрийн хамгийн том уналтыг багтаасан юм.
Өгөөжийн тогтворгүй байдал нь арилжаачид төв банкны мөнгөний бодлогын замыг эндээс гацааж буйн шинж тэмдэг бөгөөд энэ нь боломжгүй ажил мэт санагдаж байна. Долоо хоног гаруйн өмнө ХНС-ын хүүгийн фьючерсийн үнэ нь 85 онд дуусах жишиг хүүгийн 2023%-ийн магадлалыг 5.25%-6%-иар тооцож байсан бол одоогийн зорилтот түвшин 4.5%-4.75%-д хүрч байсан. Өнөөдөр энэ магадлал нь жилийн эцсийн нөөцийн сангийн хүү 2.75% - 3.25% байна гэсэн үг юм. Хүлээлт хурдацтай шилжсэн бөгөөд жилийн арын хагаст хамгийн бага, ойрын оргилд хүрч, илүү их бууралт бий болсон.
Холбооны нээлттэй зах зээлийн хорооны энэ лхагва гаригт гаргасан шийдвэрийн хувьд фьючерсийн зах зээлийн хамгийн их магадлал нь 0.25 хувиар өсөх хандлагатай байгаа бөгөөд бараг гуравны нэг нь өөрчлөгдөхгүй байх магадлалтай. Итгэлийн хямралаас өмнө FOMC дөрөвний нэг эсвэл хагас нэгжээр өсөх эсэх талаар маргаан өрнөж байв.
Сүүлийн үеийн инфляци болон эдийн засгийн бусад мэдээллүүд өсөлтийн талаар маргаж байгаа бол банкуудын цохилт нь түр зогсолт нь болгоомжтой байж магадгүй гэж үзэж байна. Албан тушаалтнууд эцсийн дүндээ юу хийхээ шийдэх нь одоо болон тэр хооронд юу болохоос шалтгаална. "Хэрэв стресс хэвээр байвал банктай холбоотой асуудлууд гарч ирэх гэх мэт асуудал гарахгүй" гэж RBC Capital Markets-ийн АНУ-ын ахлах эдийн засагч Том Порчелли бичжээ. "Хэрэв бүх зүйл бага зэрэг тогтвол тэд явах болно. Энэ бол ХНС-ийн шийдвэрийн мод юм. Олон талаараа энэ нь тэдний хувьд тоглолтын үеийн шийдвэр байх болно."
Зах зээлийн шуурга үргэлжлэх болно гэж найдаж байна.
Бичих Николас Жасинский [имэйлээр хамгаалагдсан]